评论:Fannie和Freddie的新监护人? - 彭博社
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让开,终结者。联邦住房企业监管办公室(OFHEO)在8月22日迫使弗雷迪·麦克(Freddie Mac)解雇新任首席执行官格雷戈里·J·帕尔塞吉安(Gregory J. Parseghian),这是一种罕见的监管力量展示——而且可能是最后一次。弗雷迪的会计丑闻引发了对限制住房融资公司及其表亲房利美(Fannie Mae)的斗争,并在国会如何在不伤害住房市场的情况下采取行动上创造了一场高风险的战斗。
唯一可以确定的牺牲品是OFHEO,这是住房与城市发展部的一个部门。批评者希望对房利美和弗雷迪施加更严格的限制,甚至连这两家曾经反对新监管者的政府赞助企业(GSEs)也悄然放弃了抵抗,国会山的消息人士表示。国会可能会在财政部创建一个新的监管机构,财政部长约翰·W·斯诺(John W. Snow)预计将在9月10日出现在众议院小组委员会面前时支持这一提议。
但批评者希望确保新的监管机构有实质性的权力——而这正是房利美和弗雷迪所反对的。他们最好的武器是:华盛顿对限制他们可能会伤害抵押贷款市场流动性、提高利率并加速住房放缓的恐惧。没有哪个政治家愿意承担破坏这个由于再融资热潮而推动消费者支出的行业的责任——这是经济中唯一的亮点。
斯诺可能会建议谨慎行事。财政部可能会获得适度的新权力,但根本性的变化目前不在考虑之中。希望看到它们被强加更高资本标准、剥夺隐含的联邦担保,甚至被拆分的GSE竞争对手们将再次感到失望,因为房利美首席执行官富兰克林·D·雷恩斯(Franklin D. Raines)将利用他的游说力量来限制改革。
国会可能会要求财政部批准房利美和房地美想要提供的任何新产品,例如抵押贷款保险。批评者,包括大银行如富国银行和花旗银行(C )表示,政府支持企业已经远离了其从贷方购买贷款并将其汇集成称为抵押贷款支持证券的工具的使命。房利美和房地美辩称,预先批准将阻碍创新,这可能会被置若罔闻。
竞争对手在赢得其他限制方面将面临更大的困难。他们希望政府支持企业满足与银行相同的资本标准,以平衡竞争环境并降低风险。根据法律,房利美和房地美必须保留至少2.5%的资产作为准备金,而银行必须对其住房贷款保留4%。但OFHEO主任阿曼多·法尔孔(Armando Falcon Jr.)表示,较低的准备金是足够的。“虽然银行参与各种贷款,其中一些比抵押贷款风险更高,[房利美和房地美]仅拥有抵押贷款资产,”他说。这种逻辑适合立法者,尤其是民主党人,他们担心更高的标准会减少政府支持企业的整体抵押贷款融资,使其更难实现促进可负担住房的使命。
房利美和房地美也可能会抵制限制其投资组合的努力。批评者表示,他们合计1.6万亿美元的投资使他们更像是拥有隐性政府安全网的对冲基金。房利美和房地美从这些投资中获得大部分利润,坚称风险通过对冲得到了良好管理。立法者担心限制政府支持企业的投资自由可能会推高利率,可能会同意。
最终,房利美和房地美可能会轻松脱身——除非房地美的会计问题恶化。预计房地美将在九月底重新审计三年的收益,新的揭露可能会促使国会采取行动。这也可能为现在低声提出的论点提供依据,即真正的问题是房利美和房地美已经变得过于庞大,带来了过多的风险。但目前,担心打乱美国的抵押贷款狂潮使华盛顿相信,稍作调整更为安全。
作者:艾米·博鲁斯和保拉·德怀尔