欧洲：经济疲软，股票火热 - 彭博社

经过三年的股市动荡和经济增长乏力，欧洲投资者终于有了值得欢呼的事情。尽管在增长方面，欧洲仍然落后于美国和亚洲，但它也是一些最有前景的股票投资的家园。位于劳德代尔堡的资金管理公司Hansberger Global Investors的首席投资官罗纳德·霍尔特指出，欧洲“充满了企业重组的可能性”，这可能会为投资者带来利润。

许多投资专业人士提到的两个例子是：瑞士工程集团ABB和金融巨头瑞士信贷集团。两者都对成本进行了大刀阔斧的削减，剥离了亏损的业务，并正在进行强劲的复苏。ABB的新管理层计划在未来几年内每年削减9亿美元的成本。仅在2003年上半年，它就裁减了约6000名员工。然而，订单在这一期间增长了6%，收入增长了12%。瑞士信贷在过去两年中出售了几项非核心业务，例如英国保险公司丘吉尔，并裁减了超过7500名员工。第二季度的成本较2002年水平下降了23%。

其他有前景的重组投资包括荷兰综合企业阿克苏诺贝尔，其工业涂料部门受益于全球需求的改善，以及德国化工巨头巴斯夫。经过重组的公司能够在更强大的基础上重建其业务。“这意味着明年特别有可能出现强劲的盈利复苏，”法兰克福DWS的基金经理乌多·罗森达尔说。

企业复苏的故事帮助推动了欧洲股市的显著改善。德国的DAX指数自2000年3月7日创下历史高点以来下跌了72%，但自年初以来已上涨21%。西班牙的Ibex 35指数上涨了19%。莱茵兰-普法尔茨州的资本市场分析师汉斯·贝斯表示：“投资者正在买入，因为地缘政治形势有所改善，公司进行了重组，利率下降，美国经济更强劲。”

企业重组并不是欧元区唯一的游戏。出口商也准备迎接高于平均水平的利润增长。资金管理者预计瑞典的爱立信和芬兰的诺基亚公司将受益于亚洲对手机的强劲需求。荷兰电子巨头飞利浦及其德国竞争对手西门子，最近都让投资者失望，但它们同样在出口增长方面处于良好位置，因为成本削减使它们的产品在全球市场上更具竞争力。

还有法国涡轮机制造商施耐德电气，连同ABB，可能会受益于美国基础设施支出增加，这一支出是在8月14日至15日东北部美国和加拿大发生停电之后。英国的劳斯莱斯由于其飞机发动机的需求强于预期，似乎也将大放异彩。考虑到该公司相对温和的市盈率为17.4和吸引人的2.7%收益率，它应该能赢得国际投资者的青睐。

但出口只会为欧洲提供暂时的提振。欧元、英镑和瑞士法郎预计将在今年晚些时候再次对美元升值，这将使欧洲出口变得更加昂贵。对于以国内市场为主的公司来说前景更加光明，包括德国的麦德龙、法国的达能等大型零售连锁和消费品制造商。它们也将受益于德国、法国和其他几个国家的减税，这将刺激更强劲的消费。

鉴于欧洲经济的脆弱，买家们很谨慎。``我非常小心，‘‘伦敦花旗集团的欧元区经济学家José Alzola说。``最糟糕的已经过去，但我们并不期待繁荣。‘‘实际上，欧洲金融中心的思维是，股票在今年剩余时间将维持平稳，然后在2004年上涨。因此，要让你的投资获利，明智地选择。

作者：大卫·费尔兰姆，法兰克福，劳拉·科恩，伦敦