红信封首次公开募股内幕 - 彭博社

快点，把它记在你的日历上。9月7日是全国祖父母日。我们正需要这个，对吧，又一个送礼的场合？有时我想象数百万美国人排队在消费者信贷咨询办公室，必须回忆起每一分钱浪费在那些没有出自真心的礼物上。

大多数人似乎并没有像我一样对所有人为的慷慨场合感到沮丧。最新的证据是RedEnvelope，这是一家有大支持者（例如巨头红杉资本）和雄心的小公司。它的目标是“让送礼——无论是什么场合或情况——变得简单有趣。”现在，这家旧金山零售商还计划通过WR Hambrecht主导的3100万美元首次公开募股出售股票。尽管我对送礼狂潮感到不快——更不用说对首次公开募股持怀疑态度——但这一次可能值得投资者关注。

开始的地方是在网络上，RedEnvelope于1997年作为GiftWorks Online起步。两年后，它采用了现在的身份和标志性的红色礼品包装。这个网站使用起来很简单，即使它推销一些可疑的东西：一个压在玻璃中的四叶草（28美元）；一个用于“烙印”烧烤牛排的烙铁（65美元）；一罐“手工制作”的根啤酒（49美元）；一系列的爱情经套件，包括可食用的蜂蜜粉和爱情液体，从周末版（25美元）到快乐盒（65美元）。为了祖父母日，RedEnvelope建议使用Tingler，一个20美元的指压工具，承诺“狂喜的颤抖……哦，啊，纯粹的快乐的颤栗。”试着向孙子们解释这个。

同样，人们在RedEnvelope上的消费越来越多，该公司现在拥有140万客户的数据库，其中三分之一是在过去一年中增加的。从2000财年的800万美元开始，收入稳步增长，到2003财年（截至3月30日）达到了7000万美元。RedEnvelope仍然处于亏损状态，但亏损正在减少。净亏损在2001财年达到了2650万美元的峰值，并在2003财年降至770万美元。在当前财年的第一季度，亏损下降了47%，降至120万美元。更好的是，来自运营的现金流为140万美元，较去年的180万美元亏损转为正值。

因此，趋势是向上的。然而，在这个假日季节，RedEnvelope面临额外的风险。今年8月，该公司停止了在其位于俄亥俄州的一个配送中心外包其履行服务——即从库存中挑选商品、打包并发货客户订单。对于一家互联网商店来说，这是一个关键功能，而RedEnvelope表示在这方面没有经验。一位发言人引用了首次公开募股（IPO），拒绝回答有关履行的任何问题。

那么，为什么要关注RedEnvelope呢？首先，随着交易量的增长，该公司预计将实现盈利。更有趣的是，它是通过Hambrecht的新OpenIPO流程上市的少数几家公司之一（详情请见wrhambrecht.com）。在这个过程中，任何拥有2000美元的人都可以开设账户并出价（最低订单为100股）。出价最高者获胜，但通过OpenIPO，你不需要下订单并希望得到最好的结果。你可以设定价格上限。

该公司无债务，估计股票将以每股12到16美元的价格出售。在中间价14美元时，它的市场价值将达到1.19亿美元，或过去四个季度销售额的1.6倍。考虑到亚马逊（AMZN）的交易价格为销售额的4.3倍，蒂芙尼（TIF）为3.1倍，这可能看起来便宜。但像1-800-Flowers.com（FLWS）这样的较小专业零售商，增长较慢，交易价格为销售额的1.1倍，是更好的比较。在这个倍数下，RedEnvelope的每股价格将为9.38美元。

首次公开募股的定价会这么低吗？不太可能，原因有两个：首先，市场最近的活跃激发了投资者的贪婪。其次，RedEnvelope的现有股东平均为他们的股份支付了13.47美元。如果你能以低于10美元的价格买到股票，可以认为这是一个礼物。

作者：罗伯特·巴克