对弱势美元的强硬言辞 - 彭博社

彼得·卢克斯顿

也许来自七国集团（G7）工业化国家的财政官员们被1980年代的怀旧情绪所感染。9月21日，G7在迪拜结束了一次峰会，并宣布了一项旨在减轻美元压力的措施，特别是针对日元和人民币这两种受管控的货币。

G7的迪拜声明呼应了该集团1985年9月22日的广场协议。该协议同样旨在将美元从当时的高位拉下来。它超出了该集团的预期，美元对主要货币贬值超过三分之一。迪拜表明历史可能即将重演，尽管程度会更为温和。

“市场机制。”

会议的最终公报呼吁在汇率上更加“灵活”，这对于主要国家或经济区域来说是“促进基于市场机制的金融系统平稳和广泛调整的理想选择。”这对中国、日本及该地区其他国家的隐含批评，敦促它们更现实地调整自己的货币以应对美元。

在货币语言中，这显然是一种警告，一些分析师认为声明中包含了政治成分。各种G7消息来源被引用称，这一措辞旨在应对美国国内的担忧，因为总统选举年即将来临，而不改变G7的基本政策。

虽然最近的G7公报大多故意平淡，但该集团偶尔会采取更强硬的立场。它在1995年对美元疲软表示担忧，在1998年对日元贬值表示担忧，在1999年9月和2000年1月对日元升值表示担忧，以及在2000年9月对欧元疲软表示担忧。然而，所有这些声明都伴随着中央银行的干预——在外汇市场上买入和卖出目标货币。这些举动旨在通过对这些货币的“有序逆转”来防止全球经济和金融系统的潜在不稳定。

迪拜声明要求中央银行允许市场力量进行必要调整，这一要求颠覆了这种“有序逆转”策略，呼应了1985年“汇率应在调整外部失衡中发挥作用”的主张。在这两种情况下，中央银行的缺席都显得尤为显著。

受伤的市场。

这可能标志着外汇政策的重大变化，目标是亚洲地区，而不是更普遍的全球趋势。与1985年不同，美元已经对欧洲货币和所谓的小型美元（澳元和加元）显著贬值。正是日元、人民币和其他新兴亚洲货币的管理“区块”使系统陷入困境，因为这些货币的强势被人为限制。

会议后的市场反应迅速，美元面临广泛的卖压。9月22日，美元对日元暴跌，跌至112日元兑1美元。与此同时，全球股市遭受重创，突然弱势美元的前景使投资者纷纷撤离。日本的基准股指日经225指数下跌超过4%，部分原因是对复苏的日元对该国出口商影响的担忧。在美国，主要指数均下跌超过1%，国债也遭受损失。

布什团队在面对来自商业团体和立法者对美元对亚洲货币强势的相当大的国内压力后，在会议后几乎没有发表任何意见。财政部长约翰·斯诺重申了政府的“强美元”政策，但他对七国集团会议后美元贬值的情况几乎没有评论。

迟到的双人组。

斯诺提到强美元政策可能是对美国资产市场下跌的反应，特别是华尔街对债券可能因亚洲中央银行减少购买国债和机构债务而遭受美元急剧下跌的担忧。

尽管美国的基本面（尤其是不断膨胀的经常账户和预算赤字）可能证明美元走弱是合理的，但与欧洲或日本相比，美国经济仍然显得强劲。但展望未来，美元的上涨动力可能已经不多，因为对日元的进一步贬值确实可能导致美元全面走低。

即使在他们的货币对美元迅速升值的情况下，亚洲这两个出口巨头的官员们也可能会谨慎行事。中国央行副行长重申了北京保持人民币汇率稳定的政策，同时逐步朝着更灵活的外汇政策迈进。而日本银行在选择干预货币市场以抑制日元升值时可能会更加谨慎。因此，至少在短期内，不要期待任何激进的行动。

卢克斯顿是MMS国际的货币市场分析师，MMS的工作人员分析师对本报告做出了贡献。