标准普尔表示仍然看好诺华 - 彭博社

诺华 (NVS ): 重申4星（增持）

分析师：赫尔曼·萨夫特拉斯，戴维·西蒙戈

诺华正遭遇挫折，因为FDA要求提供更多关于其实验性普瑞克斯治疗关节炎的临床数据。该药物在美国的上市，标准普尔预计在2004年，现在预计最早也要到2005年。普瑞克斯上周在英国获得批准。然而，标准普尔仍然认为诺华在欧洲制药行业中拥有最强的地位之一，具有相对较低的仿制药风险和强大的产品管道。标准普尔的12个月目标价为47美元，基于折现现金流估值和市盈率增长预期的综合考虑。

国际纸业 (IP ): 重申3星（持有）； 乔治亚-太平洋 (GP ) 和 韦尔哈泽 (WY ): 重申2星（回避）

分析师：布赖恩·科鲁茨

三家纸板制造公司就两起指控容器板价格操纵的集体诉讼达成和解。和解协议要求国际纸业支付2400万美元（对第三季度每股收益的影响为2美分），韦尔哈泽支付2300万美元（影响为7美分），乔治亚-太平洋支付2100万美元（影响为5美分）。标准普尔认为这一和解是积极的，但并未改变其投资建议。基于对木制产品价格下跌的预期，以及乔治亚-太平洋和韦尔哈泽的交易价格均高于标准普尔的12个月目标价，标准普尔会回避这两家公司。由于国际纸业接近12个月目标价，标准普尔会持有。

麦考密克公司 （MKC ）: 维持4颗星（增持）

分析师：理查德·乔伊

香料制造商麦考密克在8月季度的每股收益（不包括特殊项目）为29美分，较24美分有所上升，符合标准普尔的预期。持续经营的销售额增长了17%，反映出5%的销量增长、4%的汇率收益和8%的收购贡献。该季度完成了对其包装和英国经纪业务的剥离。由于销量增加、产品组合改善和供应链效率提高，毛利率提高了150个基点。标准普尔预计2004财年（11月）的每股收益为1.56美元，比标准普尔对2003年的1.38美元预期增长13%。标准普尔认为，考虑到麦考密克的市场主导地位以及改善的销量和利润趋势，该股票具有吸引力。

思科系统公司 （CSCO ）: 维持5颗星（强烈买入）

分析师：梅根·格雷厄姆·哈基特

思科的董事会授权增发70亿美元用于股票回购计划。之前的总授权为130亿美元，其中52亿美元尚未使用。标准普尔认为，作为互联网网络设备制造商，思科显然拥有充足的资源来支持该计划，现金和投资总额约为210亿美元。此外，标准普尔将此次授权视为思科对未来增长前景的坚定声明。标准普尔的预估没有变化。标准普尔继续对该股票维持12个月目标价25美元，基于折现现金流和市销率分析。

维亚康姆（VIA.B）：重申5星（强烈买入）

分析师：图纳·阿莫比

维亚康姆面临压力，因为它将2003年的收入和营业收入增长前景从高个位数百分比下调至中个位数到高个位数百分比。它还预计2003年的每股收益增长为低十位数到中十位数，而之前为中十位数。维亚康姆提到当地广告复苏的步伐缓慢，即使全国广告依然强劲。标准普尔认为，维亚康姆仍应从2004年总统选举和其CBS网络的超级碗中获得可观收益。由于EBITDA现在可能在标准普尔13%-15%的估计范围的低端增长，标准普尔的12个月目标价为50美元，这在企业价值/EBITDA的12倍下是一个适度的溢价，相较于同行。

伊纳美（IMDC）：从3星（持有）升级至5星（强烈买入）

分析师：罗伯特·戈德

标准普尔认为，有几个潜在催化剂可以帮助推动这家医疗产品制造商的股票实现优越的资本增值。在标准普尔看来，最重要的是预计在2004年初获得FDA批准的伊纳美硅胶填充乳房隆胸植入物，这将最初使年收入增加1亿美元。伊纳美还希望在2004年开始基于肉毒毒素的皱纹治疗的第三阶段试验。Lap-Band肥胖治疗设备的销售仍然是一个关键的增长驱动因素。标准普尔将12个月目标价从76美元上调至91美元，这假设2004年的市盈率倍数达到同行的平均市盈率。

莱纳 (LEN ): 重申5颗星（强烈买入）

分析师：迈克尔·贾菲

莱纳将公司A类和B类股票的年度股息支付大幅提高至每股1.00美元，从5美分。该房屋建筑商表示，希望股东能更直接地分享其可观的自由现金流，认为这使其有足够的能力在继续业务增长的同时提高股息。新的股息率将吸收不到10%的标准普尔2004财年（11月）土地购买前的现金流预测。标准普尔对房屋建筑行业的前景和莱纳的商业模式持积极看法，并基于相对市盈率分析维持12个月目标价为108美元。

科赫 (COHR ): 从2颗星（避免）升级至4颗星（积累）

分析师：马尔科斯·卡米尼斯

科赫的股票现在以39倍标准普尔2004财年（9月）每股收益68美分的预估交易，超过标准普尔20%的长期增长预期，但远低于标准普尔对2004财年超过200%的增长预期。标准普尔预计，这家激光器和平板显示器制造商的增长将受到半导体和材料加工终端市场需求改善的推动。该股票以1.4倍的账面价值和1.9倍的销售额交易，低于同行的倍数。基于相对价值和标准普尔的折现现金流衍生价值，12个月目标价为34美元，但由于最近在主要控股子公司Lambda Physik的疲软，标准普尔的短期热情有所减弱。