巴里·迪勒还可能购买什么？ - 彭博社

作者：蒂莫西·J·穆拉尼

维克托·考夫曼，纽约互动公司（IACI）的副董事长，以及巴里·迪勒的非正式顾问，知道这个问题即将到来，他准备好了一个笑话：迪勒接下来会买什么？一切，考夫曼打趣道。毕竟，“我们可能对他们所有的股票负责，”他笑着说。

他可以尽情开玩笑，但许多网络公司并不觉得好笑。他们知道迪勒的扩张交易会带来后果。在IAC于9月22日以6.65亿美元收购折扣旅游网站Hotwire.com后，Priceline.com Inc.（PCLN）的股票——Hotwire的竞争对手——在一天内下跌了16%，因为人们迅速消除了迪勒也会将Priceline纳入旗下的猜测。

这就是迪勒的影响力。在过去两年中，他花费超过100亿美元收购互联网公司（见《商业周刊》封面故事，2003年10月13日，“网络大亨”）。而且他还没有结束。凭借账面上50亿美元的现金——以及迪勒希望“变现”的30亿美元的维旺迪环球娱乐的股票和优先股，因为VUE计划与通用电气（GE）的NBC部门合并——这位网络大亨可以继续收购市场上新一代的最佳公司。

可导出模型。

那么接下来是什么？迪勒不希望在他作为中间人的任何行业中有供应商。相反，他希望有能够吸引大量在线观众的中间人。这样，他可以通过利用他们的影响力将客户引导到一个供应商而不是另一个供应商，从中获利。这就是为什么旅游网站Expedia（EXPE）和Hotels.com（ROOM）成为IAC其他业务的模型。它们通过要求酒店房间的批发价格来彻底改变了旅行代理业务，然后以25%到30%的加价转售，而不是传统的10%佣金。

正如LendingTree（TREE）首席执行官道格拉斯·R·莱布达所指出的，IAC的基本理念是将Expedia所做的事情导出到金融服务、音乐会和体育票务、本地娱乐等新行业。

第一个目标可能是InterActiveCorp本身。许多分析师希望迪勒回购股票，以抵消他两年来交易潮带来的短期稀释。回购可能会很大：“公司内部有强烈的声音认为我们应该回购25%的股份，”迪勒说。这将意味着超过2亿股，成本接近70亿美元。

然而，他表示他倾向于做一些更小的事情。很可能在VUE与NBC合并的尘埃落定后，他会进行一次大规模的投资——也许是IAC的15%到20%。至于迪勒可能还会购买什么，这是一场猜测游戏。他是一个逆向思维者，会朝着没人想到的方向前进。但这里有一个假设的愿望清单：

**一家企业旅行社：**IAC已经是美国最大的休闲旅行销售商，与Expedia、Hotels.com以及即将收购的Hotwire一起，今年的旅行销售额预计将超过100亿美元。企业市场的价值约为700亿美元。Expedia表示，它计划通过其新的商务旅行网站在明年销售7.5亿美元的企业旅行，但这可能是保守的。一旦Expedia解决了其新业务中的问题，华尔街的许多人认为，它可能会大举收购市场份额。

大型企业旅行社由于人员过剩、疲软的旅行市场和高成本结构，目前价格便宜。Navigant International（FLYR），美国第四大旅行社，市值仅为2.16亿美元。如果Expedia在技术成本削减和与酒店及航空公司进行积极谈判方面的组合能够从休闲旅行业务顺利转移到企业旅行，它可能会尝试收购一家大型企业旅行社，并将其转变为新模式以提高利润。

另一个热门前景是总部位于亚特兰大的WorldTravel BTI，作为美国第六大旅行社，去年总旅行销售额为42亿美元，拥有约20家美国前100大公司的客户。其所有者与Expedia的高管是朋友——而其创始人拥有另一家公司，为Expedia的消费者业务运营呼叫中心。根据WorldTravel总裁Danny B. Hood的说法，Expedia和WorldTravel在2001年Expedia独立时曾谈过合并。

**非美国旅行社：**迪勒已承认正在争取日本网络旅行代理商MyTrip.com。Expedia在欧洲以每年100%的速度增长，但在亚洲并没有取得太大进展。因此，迪勒可能会选择收购而不是自建，科技并购公司Broadview Associates的投资银行家本·汤普金斯表示。

如果迪勒前往中国，最有可能的选择是他会瞄准总部位于上海的携程网（CTrip.com），美国银行Piper Jaffray的分析师萨法·拉什奇（Safa Rashtchy）表示，他刚刚结束了一次前往远东的公司考察之旅。为什么？携程声称它是中国领先的旅行社，这一说法很难验证。它由在美国受过教育的高管管理，这些高管曾在甲骨文（ORCL）和花旗银行（C）工作，并且得到了美国投资者卡莱尔集团的支持，该集团在三月份出售了迪勒娱乐出版公司，还有由软银主导的亚洲资金支持。作者：蒂莫西·J·穆兰尼 **Orbitz：**听起来疯狂？也许不是。迪勒在2002年初为这家航空公司拥有的在线旅行社提供了7亿美元的报价，一位华尔街分析师表示。这位大亨确认了这一提议，但没有透露数字或分析师声称迪勒给Orbitz发了一封意向书。Orbitz目前正在进行上市注册，目标市值为11亿到15亿美元。但IPO的批评者表示，拥有Orbitz的五家航空公司迫使它向供应商收取过低的费用，损害了其盈利能力。IPO是否能成功仍是一个悬而未决的问题。Orbitz与航空公司之间的交易必须重新调整，以使Orbitz对IAC更具吸引力。

Homegain.com: 像LendingTree一样，IAC的房地产经纪人推荐服务，私营的Homegain运营一个网站，消费者填写一个表格，请求房地产经纪人提出营销他们房屋的建议，然后选择他们最喜欢的销售人员。Homegain通过从经纪人的佣金中抽取一部分来赚钱。它符合Diller强大的中介策略，并将增加一批尚未通过LendingTree进行业务的房地产经纪人，但它并没有做太多LendingTree已经在做的事情。

GetSmart: 这个网络贷款比较网站是LendingTree最接近的直接竞争对手。像LendingTree一样，它在100多家贷款机构之间转发贷款请求，希望激发竞争，从而让借款人获得更低的利率和费用，同时为GetSmart留下部分利润。它现在属于Providian Financial（PVN）。

购车网站: Forrester Research分析师Henry Harteveldt表示，他在最近的一次Diller采访中得出结论，认为IAC将收购像Edmunds.com或AutoTrader.com这样的汽车购物网站。像好的Diller收购一样，这些网站几乎都是盈利的——尽管，除了公开上市的Autobytel（ABTL）外，大多数报告的财务信息模糊不清或根本没有。它们也很好地定位于在线获取客户，并将他们推荐给当地的首选经销商。

eBay在二手车推荐业务中表现非常出色，这一点Diller不会忽视。这个领域最大的独立参与者是AutoTrader，它在去年实现了首次盈利。

**招聘信息网站：**汤普金斯认为CareerBuilder.com会是一个不错的选择，而且因为它是私有公司，所以比Monster Worldwide（MNST）便宜，后者的交易价格大约是明年盈利预估的45倍。CareerBuilder与MSN（MSFT）和美国在线（AOL）签订了分销协议，而IAC可能不会追求这些协议。但这两者都是网络分类广告的领导者，当就业市场终于回暖时，应该会表现良好。如果迪勒也收购一个欧洲招聘网站，别感到惊讶。

**一个娱乐网站？**迪勒在要求他的网络公司盈利方面的唯一例外是CitySearch，这是他的一系列在线城市娱乐指南和其他本地服务。但本地服务仍然为迪勒提供了一个机会，让他在消费者和商家（如餐馆老板）之间搭建桥梁，以加快交易并收取费用。而且有许多小公司可以帮助他做到这一点。

例如，Fandango，它在线销售数千家美国影院的电影票。或者Zagat.com，流行餐厅评级指南的在线版本。考夫曼表示，像Zagat这样的公司是有意义的，具体取决于价格。最明显的候选者是Fandango，因为它与交易直接相关，而不是广告，尽管Fandango的董事杰伊·霍格上个月表示没有进行任何谈判。

考夫曼明确表示：“我们绝对不会再为一家媒体公司投入一美元。”迪勒已经告别好莱坞，至少目前是这样。

穆拉尼 是《商业周刊》在纽约的电子商务编辑

编辑：道格拉斯·哈布雷希特