新任负责人在大交易所 - 彭博社

即使是他最忠实的辩护者也承认这一点：当声名狼藉的理查德·A·格拉索在9月17日因其1.88亿美元的薪酬包裹引发的风波离开纽约证券交易所时，他留下了一个世界级的烂摊子。纽约证券交易所的形象一落千丈，机构投资者要求罢免董事会，地面交易员担心即将发生的变化会摧毁他们的特许经营。因此，在9月21日，当纽约证券交易所董事会任命前花旗集团首席执行官约翰·S·里德为临时董事长兼首席执行官时，松了一口气的感觉几乎是显而易见的。

但现在还没有人松口气。地面社区仍然紧张不安。投资者也不例外。纽约证券交易所备受嘲讽的董事会也不例外。最重要的是，里德也不例外。证券交易委员会寄希望于这位64岁的退休银行家，能够让这个受困的交易所走上可能发生戏剧性转变的道路。尽管他在证券行业缺乏实践经验，并且可能面临强大的惰性压力，但里德对企业转型并不陌生。银行一号（ONE）公司的首席执行官詹姆斯·戴蒙和前花旗同事表示：“他了解技术。他了解全球资本市场，纽约证券交易所的全球角色。他在公司治理等问题上显然受到尊重。”

朋友和同事们形容他是一位理智、世故的知识分子——同时也有些冷漠和疏远——与情绪化、狭隘专注的大学辍学生格拉索形成鲜明对比。在经历了零售银行业的技术革命后，这位出生于芝加哥的里德在2000年因与共同首席执行官桑福德·I·韦尔的激烈权力斗争而离开花旗集团。朋友们说，他可能正在享受第二次机会，以高昂的姿态结束自己的职业生涯。他的朋友普林斯顿大学本德海姆金融中心主任雅辛·艾特-萨哈利亚在2002年里德讲课时说：“这几乎是一个责任的问题——一种责任的召唤。他不是那种会逃避征召的人。”

压力，压力

里德的第一个挑战是在9月30日开始工作时，对交易所广受诟病的公司治理进行重大改革。他面临着对一些最有冲突或最弱的纽约证券交易所董事会成员采取行动的压力。一位高级证券交易委员会官员表示，“很多判断有问题的人正在做出重大决策，这令人担忧”——并提到了纽约证券交易所董事H. Carl McCall，他是前纽约州审计长，负责薪酬委员会和治理审查委员会。麦考尔没有回复寻求评论的电话。

显然，现状已不再是一个选项——在各方压力下。9月24日，七位州财政部长向纽约证券交易所董事会提出了一系列提案，包括对董事会的全面改革。他们还希望证券交易委员会任命一个独立小组来调查纽约证券交易所的运营和治理。纽约州检察长艾略特·斯皮策表示，批准格拉索的薪酬方案代表了“董事会行为的崩溃”。那天，里德告诉彭博新闻社，他将把董事会削减到10或12名成员，低于目前的27名，并且他只会在这个职位上待大约三个月。

谁是下一个？

证券交易委员会正密切关注此事。一位高级官员表示，该机构的工作人员和主席威廉·H·唐纳森对一个提案——创建一个非执行主席，而不是目前的首席执行官兼主席的设置——没有太大热情。但该机构可能会支持一种安排，允许纽约证券交易所和其他市场保留自己的监控单位，同时将执法权转移到一个单一的监管机构。来自投资者到交易所经纪人的一系列纽约证券交易所利益相关者也在呼吁增加信息披露。

从里德的角度来看，一个救命稻草是，地板交易员——一个 notoriously 保守的群体——现在认识到治理变革，甚至加强监管，都是不可避免的。这部分是对格拉索时代过度行为的厌恶，部分是“如果你无法击败他们，就加入他们”的务实主义。“企业治理需要立即解决，”一位在纽约证券交易所拥有权力的有影响力的华尔街首席执行官说。“里德必须稳定局势，让人们走上改革之路，并恢复信誉。”

可能最大的短期问题是继任问题。尽管各种永久首席执行官的名字已经被提及——尤其是彼得·R·费舍尔，一位被考虑担任临时主席的财政部副部长——但熟悉董事会讨论的消息人士表示，决定权在于里德，他可能会成立自己的搜索委员会。

同样重要的是纽约证券交易所对其企业治理实践的审查，原定于10月2日提交给证券交易委员会。由于当前董事会迅速失去剩余的影响力，该日期已被推迟，以给里德一个机会来施加他的印记。“现有团队所做的应该被视为仅仅是一个输入，”一位高级证券交易委员会官员说。“即使他们能够提出正确的答案，里德也必须通过他设计的流程来验证它。”

新家伙

理顺企业治理的混乱已经够棘手了——但与纽约证券交易所的长期问题相比，这简直是小菜一碟。例如，交易大厅的命运——长期以来被交易所辩护为设定价格的最佳方式，但被批评者抨击为一种过时的系统，损害了投资者的利益。保护纽约证券交易所特许经营权的法规现在面临危险。交易所可能被迫接受某种改变其以前神圣不可侵犯的“交易穿越”规则，该规则禁止在交易大厅有更好价格时在大厅外执行订单。这对提供更快执行的纽约证券交易所竞争对手造成了伤害，而机构投资者通常更喜欢快速执行而非最佳价格。

在面对如此长期积压的问题——以及可能麻烦的证券交易委员会对交易大厅的调查——里德的新身份可能会有所帮助。他没有需要保护的既得利益。纽约证券交易所董事会成员、TIAA-CREF的董事长兼首席执行官赫伯特·M·艾利森（Herbert M. Allison Jr.）指出，里德“与交易所没有密切关系，他有道德勇气。”他那种超然的、理智的方式也是一个优势。他的朋友、哥伦比亚大学教授迈克尔·道尔（Michael Doyle）指出，里德“对科学和严谨的方法深表赞赏。他对棘手的问题充满兴趣。”这真是个好消息。纽约证券交易所面临着许多棘手的问题。但找到棘手的答案就像寻找曾经丰富的商品一样困难：迪克·格拉索的辩护者。

由加里·韦斯（Gary Weiss）在纽约，保拉·德怀尔（Paula Dwyer）和艾米·博鲁斯（Amy Borrus）在华盛顿撰写，并附有局部报道