股票遭遇瓶颈 - 彭博社

作者：马克·阿贝特

主要指数在10月9日星期四尝试强劲突破新的恢复高点，但在盘中遇到了阻力。市场在星期四无法保持其涨幅，随后下跌，这可能表明股票在再次尝试新高之前需要稍作回调。

最近，市场在接近其区间顶部时出现的盘中反转相当普遍，到目前为止，这并没有改变股票的有利中期前景。

标准普尔未能突破1,040区域的重要短期阻力，但在1,048处创下了新的盘中高点。该水平失败的一个技术原因可能是该指数遇到了来自重要趋势线的阻力。这条趋势线在最近被突破之前是支撑，现在是阻力，并且是从3月和8月的低点绘制而成。

市场在该区域暂停的另一个原因是，2002年和2001年的图表阻力开始发挥作用。正如我们最近所说，标准普尔500在继续上涨时将面临一些艰难的图表障碍。阻力从1,050开始，然后在1,075到1,175之间变得相当密集。

市场下方有许多图表支撑区域，因此任何疲软应该是适度的。该指数的图表支撑位于1,010、990，然后是关键水平960。50日指数移动平均线也在1,010，因此从短期来看，这个区域可能会限制任何疲软。

趋势线支撑线，基于八月和九月的低点绘制，位于1000。150日指数移动平均线位于974，200日指数平均线位于967。

纳斯达克在周四略微回升，收盘高于9月18日设定的1909.55的前期收盘高点。纳斯达克在周四面临阻力，正好在上方布林带。布林带是围绕指数20日移动平均线的包络线，位于该移动平均线的上下两个标准差处。这个包络线通常为指数或个别股票提供支撑和阻力。

正如我们所说，纳斯达克目前处于1700到2330之间的广泛图表阻力区，因此，从这里的上涨可能会是一个波动的过程。熊市的23.6%回撤，潜在阻力位在2070。

与“500”类似，纳斯达克在下方有很多支撑。1,845到1,865之间有趋势线支撑的汇聚。50日指数移动平均线位于1,810。图表支撑位在1,824，然后是1,787。其他趋势线和图表支撑位接近1600。

市场内部在过去几周已经显著增强，我们没有看到任何明显的背离，因为指数已经回升到接近近期高点。我们的累积/分配模型已恢复到看涨配置。在最近的回调中，这些模型转为看跌，但市场并未崩溃，我们将此视为积极信号。

纽约证券交易所的上涨/下跌线继续创出新高，显示出广泛的上涨参与。自九月份的低点以来，纽约证券交易所和纳斯达克的新高也增加了不少。

情绪继续发出混合信号，投资调查显示出非常高的看涨情绪，而认沽/认购比率似乎是近期市场的救命稻草。来自 投资者智囊 的最新读数显示55.9%的看涨者和仅22.5%的看跌者。 II 的通讯稿作者调查在几个月内严重倾向于看涨阵营。在过去的23周中，看涨情绪一直高于50%，而看跌情绪则低于25%。

上一次 II 调查中的看涨情绪持续高于50%是在1999年11月到2000年4月之间，持续了24周。信不信由你，那段时间的看跌情绪比现在还要高。没有任何可比的时期看跌情绪能如此低且持续如此长，我们的数据可以追溯到1987年9月。

共识调查，这是市场情绪的短期衡量标准，已上升至67%的看涨，匹配自1999年1月以来该调查的最高读数。共识调查的3周平均值已上升至63.67，为1999年1月以来的最高水平。

幸运的是，每当股票下跌时，认沽/认购比率就会上升。市场参与者在任何市场疲软时都非常迅速地对冲自己；通过购买认沽期权来保护他们的持仓。只要这种情况持续，回调可能会保持浅显。当投资者不再担心下行风险时，我们可能最终会看到一次较大的修正。

债券市场在本周继续调整，接近收益率的关键区间。10年期国债的收益率接近一个重要的长期看涨趋势线，该趋势线接近4.5%。这条趋势线起源于2000年1月的收益率高点，并在2002年3月和2003年8月触及。10年期国债的另一个重要区域就在这条趋势线之上，是最近的收益率高点4.6%。突破这些支撑水平将意味着10年期国债收益率将上升至5%以上。

无论发生什么，我们相信国债正在描绘出收益率的长期底部。请记住，自1981年以来，国债一直处于牛市，因此趋势的变化需要时间。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师