“不要与市场趋势对抗” - 彭博社

“我们处于牛市——就是这样。”投资公司Farr, Miller & Washington的总裁迈克尔·K·法尔如此表示，他指出经济的增强、企业盈利的改善以及资本支出的增加是支撑市场上涨的因素。他提到，在过去的12个月里，纳斯达克上涨了72%，道琼斯上涨了36%。然而，法尔提醒大家要谨慎：自3月以来，市场没有经历过严重的回调——他将这种模式描述为一种异常现象。

这些是法尔在10月9日由《商业周刊》在线在美国在线举办的投资聊天中所做的评论，回应了观众以及BW在线的杰克·迪尔多夫和卡琳·麦克科马克的问题。以下是这次聊天的编辑摘录。完整的文字记录可通过美国在线的关键词：BW Talk获取。

问：迈克尔，您对股票的看法是否像投资者在过去几天似乎一直那么乐观？

答：

小心乐观。我看到好消息和坏消息。坏消息是，自3月以来，这一市场上涨没有经历过修正、回调或回撤。从历史上看，任何有多年经验的投资者都会告诉你，这种没有暂停的上涨是一种异常现象。

好消息是，经济正在复苏，信息技术支出正在复苏，资本支出显示出复苏的迹象，失业率似乎达到了某种底部（虽然可能不会保持，但任何底部都是令人鼓舞的），利率仍然非常低，我认为投资者应该感到鼓舞的事情还有很多。最重要的是，趋势是积极的。市场在上涨。老投资者有一句话：“不要与市场趋势对抗。”

问：我是一位拥有数十万美元现金和相当可观的股票（75%）的老年人。我寻求收入——有什么推荐？

答：

在这个市场中寻找收入确实是一个挑战。最近，我们为那些急需收入的客户考虑了一些优先股。它们不是我们偏爱的资产类别，但满足了紧急需求。每个收入投资者的一个规则是：永远不要为了收入而投机，或者用那部分需要安全的投资组合进行投机。高收益的房地产投资信托（REITs）、股票和债券之所以高收益，是因为它们风险更高。

问：在当前市场中，您会寻找什么样的股票和策略？有没有具体的名称？

答：

我认为，首先也是最重要的是，股票表现的最重要指标是盈利增长。寻找具有强劲盈利增长且估值合理的公司。这是我们一直努力做到的。我现在喜欢的一些股票包括通用电气（GE）、甘尼特（GCI）、联合技术（UTX）、斯台普斯（SPLS）、科尔士（KSS）、百事可乐（PEP）、CVS（CVS）、沃尔格林（WAG）、温迪汉堡（WEN）、辉瑞（PFE）和强生（JNJ）。

其他包括：Waters (WAT ), First Data (FDC ), 一些微软 (MSFT ), 诺基亚 (NOK ), 花旗集团 (C ), 美国银行 (BA ), Freddie Mac (FRE ), 美国国际集团 (AIG ), 和旅行者保险 (TAP ). 虽然我们可能在我们的投资组合中买入或卖出这些股票，但这并不是实际的买入或卖出建议。在没有自己研究的情况下，不要购买任何股票。

问：有没有债券对你来说看起来很有吸引力？

答：

不。原因是：历史收益率仍然接近历史最低水平。当收益率上升时，债券价格下跌，因此投资于需要安全和保障的债券的资金在利率上升的环境中面临风险。我们认为，在中期公司债券中可以获得的4%或5%收益与更高利率的风险相比，补偿不足。我们确实更倾向于保持我们的债券投资短期和流动性。

问：你喜欢哪些高股息的股票？

答：

美国银行将是我在这方面的主要选择之一，股息为4%。股票的估值为11倍，收益增长为9%。这个4%的股息使得这些股票非常有吸引力。旅行者的股息为2%，花旗集团为2.9%。富国银行 (WFC ) 为3.3%。默克 (MRK ) 的股息为3%。辉瑞为2% (PFE ), 金佰利 (KMB ) 为2.5%，通用电气为2.5%，在这些水平上具有吸引力的价值。

问：AOL的未来在哪里？

答：

AOL正面临身份危机。时代华纳（AOL）是全球伟大的出版媒体巨头之一，长期以来一直是稳定的盈利者，但由于AOL的合并而遭受了重大损失。时代华纳的AOL部分面临着订阅人数减少、广告效果不佳等问题。经济复苏应该会带来广告的反弹，这将使时代华纳受益。最终，在这些水平上，你并没有为这些股票支付很多，尽管这并不适合那些承受能力较弱的投资者。从长远来看，我们认为这些股票会表现良好。

问：除了AOL，你还喜欢互联网服务或软件领域的其他股票吗？

答：

大多数科技行业的股票在市场上涨中处于领先地位，并且在其交易区间的高端。我的互联网股票是思科（CSCO），虽然有风险。在软件方面是微软。

问：我想知道你现在在买哪些股票。有没有让你感到兴奋的新头寸？

答：

嗯，我会说美国银行可能是我现在最强的选择。诺基亚是我们新的名字，我认为前景令人鼓舞且令人兴奋。甘尼特是一个新的名字，将从经济复苏中受益。通用电气将长期受益，并且有良好的股息。总体而言，大多数上市公司在过去几年中都处于良好的位置，能够将最大的收入百分比带入底线。

强劲的经济、不断增长的企业收益和增加的资本支出支持了积极的观点。纳斯达克在过去12个月上涨了72%，道琼斯上涨了36%。因此，我们处于牛市——这一点毋庸置疑。虽然我们不知道牛市可能攀升到何种高度，但目前对投资者来说，最大的风险就是不投资。

编辑：杰克·迪尔多夫