股息的回归 - 彭博社

作者：埃里克·瓦尔格伦

美国公司在与股东分享利润方面变得不再吝啬。根据标准普尔对7000多家公司分红的报告，2003年前九个月共出现了1206次分红增加，比去年增加了约15%，是自1999年以来的最高水平。一些专家迅速指出这种新发现的企业慷慨背后有一个隐秘动机：在许多情况下，提高分红也是为了以更税收高效的方式使公司内部人士受益。

2003年早些时候的税法变化将分红税率降低至15%，与资本利得的新税率相匹配。现金奖金与分红不同，仍然按普通收入税率征税，最高可达38.6%。因此，如今，提高分红在税收方面成为了一种更便宜的方式，以便给公司高管，通常也是主要股东，提供一笔现金。

“请记住，这些公司中有很多内部持股比例很高，”标准普尔通讯的主编约瑟夫·利桑提说。《前景》。“增加分红为公司提供了一种降低奖金税负和让公司治理人士闭嘴的方式。”

回购，拜拜。

这并不意味着普通投资者没有受益——即使从税收角度来看。当分红被视为普通收入时，公司更有可能使用现金进行股票回购——这是一种提升股价和增加回报的方式。然而，现在，“再也没有论据表明回购股票更有效率，”印第安纳州哈蒙德的地平线投资服务的投资组合经理理查德·莫罗尼说，同时也是金融通讯的编辑。《道理论预测》。

更重要的是，Lisanti表示，当分红被发放时，这往往会限制可用于他所称的公司“花招”的现金。“公司不能出去购买他们认为与其航空航天业务相符但实际上并不相符的小部件制造商，”Lisanti说。“这可以对公司施加纪律。”

这并不意味着投资者应该急于购买任何发放分红的公司。随着时间的推移，发放分红的公司——通常是银行、能源公司、制药公司和消费品公司——一直是稳健的投资。自2001年底以来，标准普尔500指数中的366家发放分红的公司截至10月6日获得了可观的6%的收益。相比之下，该指数中的134家不发放分红的公司在同一时期下降了2.9%，其中大部分是熊市。

科技公司也是。

然而，今年，发放分红的公司表现不佳，因为反弹主要由那些在互联网和科技领域幸存下来的、对分红不感兴趣的公司主导。截至10月6日，这些公司上涨了48.7%，而发放分红的公司仅上涨了20.5%。随着市场领导地位的转变，投资专家表示，这似乎更有利于稳定的公司，通常是传统的分红支付者。“我们认为，回归稳定收益的公司是我们所看到的情况，”Moroney说。

不过，如果你认为只有老经济股票才会发放分红，那就再想想吧。曾经将额外现金投入其业务的科技公司也开始走上分红之路。看看高通（QCOM）。这家无线芯片巨头在3月份推出了每股5美分的分红，并在7月份将其提高到7美分。而软件巨头微软（MSFT），长期以来因坐拥490亿美元现金而受到股东的批评，最近宣布将其分红翻倍至每股16美分，此前在2003年早些时候首次发放了分红。

“花钱明智的压力更大，”哈蒙德，印第安纳州的《DRIP投资者》编辑查克·卡尔森说，DRIP投资者，这是一本关于股息再投资计划（或DRIP）的通讯。“在微软的情况下，他们实际上是在说‘我们没有找到足够的增长机会，这就是为什么我们要把一些钱返还给投资者。’”

关注收益。

对股息股票的重视已经扩展到共同基金行业。新推出的阿尔卑斯动态股息基金（ADVDX）寻求在股票价格升值和收入方面都能提供收益的股票。“我们希望找到那些受益于盈利增长并提供丰厚[股息]收入的公司，”位于纽约普查的阿尔卑斯基金总裁萨姆·利伯说。

股息增长的业绩记录显示了管理层的信心，但持续的盈利增长也很重要。“你不想购买那些股息好但盈利差的公司，”莫罗尼说。“没有盈利，股息也可能会枯竭。”

莫罗尼建议寻找具有稳健股息收益率的公司——年度股息除以股票价格。一般来说，股息收益率高于主要股票指数的股票——标准普尔500的股息收益率现在为1.7%——是股票挑选者认为在短期内可能表现优于市场的股票。通常，股息收益率是根据购买股票时的价格计算的。

获得关注。

标准普尔的利桑提喜欢的一只股票是美国银行（BAC），对于那些在十月初购买的人来说，其股息收益率为3.9%。这家金融服务巨头有增加股息的历史，并且获得了标准普尔最高的5星评级，或买入。标准普尔推荐的其他股息支付者包括软饮料公司百事可乐（PEP）和制药公司辉瑞（PFE）。

显然，股息趋势正在获得动力。不过，Lisanti表示，“许多公司将会慢慢改变。”尽管今年迄今为止股息增加的数量有所上升，但仍比10年的年均水平低8%。更复杂的是，降低股息税率的法律将在2007年结束，使其未来充满不确定性。

不过，目前，企业利润的复苏正在“鼓励更多公司提高股息，”Carlson说。结合较轻的税负，这意味着投资者可能会获得更多现金——用于储蓄、再投资或购物狂欢。

Wahlgren 为纽约的《商业周刊在线》报道金融市场

编辑：Beth Belton