这一打击可能会增强大盘 - 彭博社

作者：加里·韦斯

如果交易大厅是纽约证券交易所的心脏和灵魂，那么10月16日大板的公告就是一把刺向心脏的匕首。七家纽约证券交易所专门公司中的五家——它们在交易大厅上拥有股票交易的垄断权——已被告知将对它们采取“纪律处分”，原因是它们涉嫌在客户订单之前进行交易，并以其他方式利用其在交易大厅的特权地位。

大板的时机似乎糟糕透顶，不是吗？在过去几天中，互惠基金和其他机构投资者一直在呼吁对专门系统进行改变，许多机构长期以来批评其交易行为 allegedly 侵害客户利益（见《商业周刊在线》，2003年10月16日，“在大板的压力下”）。机构还在推动将交易所的监管与其运营分开，这一举措遭到纽约证券交易所临时主席约翰·里德的反对。

失败的配方？

事实上，这个时机可能并没有那么糟糕——至少对于那些急于阻止批评者所寻求的深远变革的交易所官员来说。首先，纪律处分显然旨在证明里德多次提出的一个观点：赋予没有技术专长的外部人员识别不当行为的权力将是监管失败的配方。“如果专门人员行为不当，你必须是一个实践者才能在看到时知道，”里德在10月16日的众议院小组委员会上作证说。“我们不是完美的监管者，但我们在这方面相当出色。”

处罚本身尚未公布，但据说将会很严重——媒体报道说可能高达1.4亿美元。如果是这样的话，这将倾向于证实当前的执法方案运作良好的观点。

确实，即将到来的纪律处分对专业系统本身来说是一个尴尬。而巨额罚款可能会给批评者提供 ammunition，他们认为场内交易系统存在致命缺陷。但通过证明交易所能够自我监管，纽约证券交易所的传统主义者现在有了强有力的反驳。

在迪克·格拉索的时代，纽约证券交易所常常被指责为傲慢。今天，它却变得谦卑。但交易所的敌人对纽约证券交易所这条最新的坏消息几乎没有理由感到高兴。这家已有211年历史的机构可能会成为那句老话的化身：“那些不能杀死我的，只会让我更强大。”

韦斯是 商业周刊 的高级撰稿人，位于纽约

编辑：道格拉斯·哈布雷希特