评论：货币互惠互利 - 彭博社

大决战。这就是货币交易者通常会期待在日本首相小泉纯一郎和美国总统乔治·W·布什于10月17日在东京会晤时看到的场景。毕竟，财政部长约翰·斯诺在9月20日有效地对日本发起了挑战，他组织了七国集团呼吁“灵活汇率”——这是美国要求东京和北京让其货币对美元升值的外交用语。中国的人民币以固定汇率交易，尚未动摇——而且可能在短期内也不会动摇。但自七国集团宣布以来，浮动的日元已经飙升。作为回应，在短暂的暂停后，日本再次通过购买美元干预货币市场，并且自那以后已经进行了几次。毕竟，小泉需要强劲的出口来维持脆弱的日本经济复苏。当然，美国希望美元贬值以促进美国出口并保持就业。

那么，是否为严重分歧做好了准备？别指望。 在布什总统任期内，地缘政治优先于经济政治。而小泉正在非常聪明地打出他的地缘政治牌。

日本首相正在将自己定位为重建伊拉克的愿意贡献者。小泉在国内面临相当大的风险，预计将在四年内承诺超过50亿美元用于伊拉克重建。日本还在考虑向这个动荡不安的国家派遣2000名维和部队，以支持美国军队。这对布什来说是个好消息，因为他因未能争取到国际捐助者来帮助支付战后清理费用和增派支援受伤的美国军队而受到严厉批评。

当然，即使美国公众对重建巴格达的费用感到不满，但对于在布什任期内消失的270万个美国工作岗位同样感到不安，其中许多是转移到亚洲的制造业职位。随着工作岗位在美国消失，日本汽车和电子产品继续涌入美国。但小泉现在拥有他所需的政治掩护，可以无视美国制造商对日元的抱怨。将日本公民置于风险之中将使他在布什面前拥有巨大的杠杆。巴克莱资本首席经济学家山崎守指出，“如果日元继续突破极限，干预货币市场将变得容易得多。”

所以如果日本人坚定不移地决心削弱日元或至少减缓其升值，不要感到惊讶。截至9月30日，日本在2003年已花费1200亿美元购买美元。10月5日，日本财政大臣谷垣禎一誓言，如果日元的汇率超过最近约110日元兑美元的水平，将采取"果断行动"——这一水平已经比东京在大部分时间内维持的汇率高出7%。其他财政部官员正在讨论提高目前7200亿美元的政府借款上限，以资助货币干预。这将允许在现在到3月31日之间额外购买900亿美元的美元。

布什在货币问题上肯定会说得很强硬，但最终他几乎肯定会接受小泉的立场。他知道小泉需要控制日元，否则将冒着扼杀日本初步复苏的风险。如果日元升得太高，索尼（SNE）、丰田（TM）和松下（MC）等出口商的利润将受到压缩，这可能迫使他们缩减投资计划。升值的货币已经抑制了外国资本流入日本金融市场，削弱了日经指数的反弹。外国人在9月的前两周是日本股票的净卖家。

美国总统从东京的货币操控中获得另一个好处：日本银行和其他亚洲中央银行是美国国债市场的主要支撑，这并不是什么秘密。这种亚洲的需求使美国利率保持适中，并有助于美国的复苏。因此，可以期待小泉将投入大量日元和部队来帮助他的朋友摆脱中东的困境。作为回报，他希望华盛顿在日本金融当局再次出动炮火时采取一些深思熟虑的不作为。

作者：布赖恩·布雷默