标准普尔表示买入宝洁公司 - 彭博社

宝洁公司 (PG ): 维持 5 星（买入）

分析师：霍华德·乔

这家家用电器制造商公布了9月份季度每股收益为1.26美元，较1.12美元高出1美分，超过标准普尔的预期。可比销售（不考虑外汇）增长了7%，主要受9%销量增长的推动。医疗保健仍然是销量增长的领头羊，增长了23%，对非处方普瑞洛塞克的前景强劲。宝洁的毛利率因销量增加和成本节约而上升了180个基点。标准普尔维持2004财年（6月）每股收益预期为4.53美元，并将12个月目标价从108美元上调至114美元（约为标准普尔2004年每股收益预期的25倍），因为标准普尔认为更强劲的销量和市场份额前景应支持比宝洁的慢增长同行更高的市盈率。

中大西洋医疗 (MME ): 从 3 星（持有）上调至 4 星（增持）

分析师：菲利普·塞利格曼

中大西洋同意以27亿美元被联合健康收购。计划中的交易预计将在2004年第一季度完成，并需获得必要的批准。标准普尔预计鉴于公司的相对规模，不会出现监管问题。中大西洋的股东预计每股将获得0.82股联合健康股票和18美元现金。标准普尔认为中大西洋将从联合健康的系统和产品中受益，而联合健康在中大西洋的存在和未来增长前景也将得到提升。两家公司预计交易将立即增值。标准普尔的新目标价为69美元，意味着价格上涨与标准普尔对联合健康未来12个月的预期一致。Adobe系统 (ADBE ): 维持 3 星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

在软件制造商定于周一下午举行的年度财务分析师会议之前，该公司重申了11月季度的收入指导为3.3亿至3.5亿美元，每股收益为30美分至32美分。标准普尔的估计为3.44亿美元的收入和每股收益32美分。Adobe还表示，2004财年（11月）的目标为14.25亿美元的收入和30%的营业利润率，而标准普尔的预测为15.1亿美元的收入和约31%的营业利润率。标准普尔继续看好电子纸业务，该业务占8月季度收入的40%。基于折现现金流分析，标准普尔认为Adobe的估值已完全合理。

美国银行 （BAC ）：评级从5星（买入）下调至3星（持有）； FleetBoston （FBF ）：重申3星（持有）

分析师：迈克尔·摩根

标准普尔将美国银行的评级下调至持有，因为它同意与FleetBoston Financial合并。计划中的交易预计将在2004年第二季度完成，待必要的批准。标准普尔对FleetBoston支付的溢价表示担忧（该交易预计价值约为每股FleetBoston 45美元），标准普尔认为该公司的盈利可见性低，盈利历史波动，且存在持续的信用质量问题。标准普尔将美国银行2004年的每股收益预估下调至7美元，从7.25美元，以反映预期的收益稀释。标准普尔还认为整合挑战增加了美国银行股票的风险。标准普尔将美国银行的目标价格下调至80美元，从95美元，基于2004年每股收益预估的市盈率为11.5倍。

Sysco (SYY ): 维持 5 星（买入）

分析师：约瑟夫·阿涅斯

Sysco 发布了 9 月季度每股收益 32 美分，较 28 美分有所上升，符合标准普尔的预期。总销售额增长 11%，反映出 4.1% 的实际增长、5% 的食品成本通胀以及 1.9% 的收购贡献。由于公司吸收了一些通胀成本的增加，毛利率有所缩小。然而，运营利润率受益于收购和技术改进带来的效率提升。标准普尔维持 12 个月目标价为 38 美元。由于 Sysco 的交易价格为标准普尔 2004 年每股收益预估 1.41 美元的 23 倍，低于历史水平，标准普尔认为这家行业领先的酒店服务公司的股票被低估了。

Humana (HUM ): 维持 5 星（买入）

分析师：菲利普·塞利格曼，罗伯特·戈德

Humana 发布的第三季度每股收益符合标准普尔的预期，为 38 美分，较 31 美分有所上升，收入增长 10%。这家健康福利公司在商业领域的表现依然良好，标准普尔认为利润率将继续改善，转向 ASO 产品。标准普尔预计商业保费收益将在 Humana 的 11% 到 13% 指导范围的上限上升，并保持对 2004 年每股收益预测的乐观态度，预计为 1.66 美元，高于标准普尔对 2003 年的 1.46 美元预期。标准普尔的 12 个月目标价为 25 美元，或标准普尔 2004 年预估的 15 倍，基于对整体估值扩张的预期，符合标准普尔对乐观基本面和行业整合的看法。

WellPoint 健康 （WLP ）和安泰 （ATH ）：维持 4 星（累积）

分析师：菲利普·塞利格曼

健康维护组织运营商安泰发布了第三季度每股收益为 $1.38，较 $1.05 增加 5 美分，高于标准普尔的预估，WellPoint 的每股收益为 $1.63，较 $1.15 显著高于标准普尔的预估 $1.44。两家公司还同意安泰收购 WellPoint，计划于 2004 年中期进行，待股东和监管机构批准。WellPoint 股东将每持有一股 WellPoint 股票获得 $23.80 现金和一股安泰股票，约为 WellPoint 的 20% 溢价，总价值为 164 亿美元，或每位 WellPoint 成员约 1,170 美元。标准普尔预计 2004 年会有适度的收益稀释，之后会有增值，并预计 WellPoint 现在将与安泰的交易保持一致。标准普尔对计划中的合并持积极态度，但认为如此大规模交易的监管批准可能会缓慢到来。