牛市也在向金属领域扩展 - 彭博社

把责任归咎于中国。随着新富裕的中国女性对铂金珠宝的渴求，以及当地制造商在全球市场上对铜、镍和其他工业金属的需求，广泛商品的价格正在飙升。由于过去对矿山的投资不足、美元疲软以及中国和其他地方需求的回升，供应紧张推动了这一趋势。北方信托公司的首席经济学家保罗·L·卡斯里尔表示：“我相信我们正处于商品市场显著牛市的早期阶段。”

尽管金属价格的激增——远远超过石油和天然气、谷物及其他商品的温和上涨——尚未启动通货膨胀，但这些涨幅对一些美国制造商来说是个大麻烦。由于美国经济的全面复苏尚未实现，试图将价格上涨转嫁给消费者的制造商发现，他们不得不吸收大部分涨幅。罗马（纽约）铜制品公司首席执行官M·布赖恩·奥肖内西表示：“我们必须让我们的客户在与进口商品竞争时保持竞争力。”

眼下几乎没有缓解的迹象。中国通过进口有色金属来推动其快速增长的经济。它对从铝到锌的各种材料需求旺盛，这些材料被用于制造从消费电子产品到钢铁的商品，以供应其国内市场、亚洲其他地区和西方。仅钢铁的需求就以每月20%的速度急剧上升。结果是：许多金属的价格达到了多年未见的高点。铜在纽约商品交易所的价格现在约为每磅88.45美分，自1月1日以来上涨超过23%，接近2000年12月的高点。铝的交易价格现在约为每磅70.4美分，接近2000年初的水平。而铂金，作为工业产品（如汽车的催化转换器）以及在亚洲受欢迎的白色珠宝的原料，价格已飙升至每盎司731美元以上，为1980年代初以来的最高点。

中国并不是唯一一个吸纳商品进口的国家。整个亚洲的需求正在上升，特别是在日本，今年上半年年化增长率为3.2%，超过了美国的2.4%增长。现在，美国制造商正在看到生产的温和回升，促使一些企业重新增加金属库存。克利夫兰的Zaclon Inc.公司总裁詹姆斯·B·克里梅尔说：“我们已经看到连续两个月的订单增长，我希望这标志着一个转折点的开始。”

近年来，许多金属的供应异常紧张，因为矿商在生产上投资不足或关闭了生产。整个1990年代末，投资者将资本投入到网络业务和其他领域，而不是投入到矿业。因此，随着需求的上升，矿商们面临短缺。高盛商品研究主管史蒂文·斯特朗因说：“我们在最近的记忆中，投资和新产能的增加都少于任何时候。”

活跃的回报

考虑镍。中国对这种用于制造不锈钢的金属的需求每年增长25%，自1998年以来翻了一番，使中国成为比美国更大的市场。但主要生产商加拿大英科有限公司的下一个大型矿山要到2006年才能投产，这保证了供应将受到压制，因为该行业已经接近满负荷运转。

对于投资者来说，商品的激增可能为股票市场提供了一个有利可图的替代选择。收益一直很可观。例如，投资于与商品相关的金融工具的3.6亿美元的奥本海默真实资产基金，今年迄今已上涨约18%。该基金的投资组合经理凯文·鲍姆说：“商品在投资者最需要保护的时刻提供了保护。”只要全球经济继续复苏，商品的前景就有望保持光明。

由约瑟夫·韦伯在芝加哥