标准普尔表示买入微软 - 彭博社

微软 (MSFT ): 重申5星（买入）

分析师：乔纳森·鲁迪

微软宣布已同意与五个州及哥伦比亚特区的客户达成和解，赔偿价值2亿美元的代金券。微软现在已在九个州及哥伦比亚特区解决了类似的诉讼，总金额达到15.5亿美元。然而，亚利桑那州、爱荷华州、明尼苏达州、新墨西哥州和威斯康星州的诉讼仍在进行中。标准普尔对微软在解决各种待决诉讼方面持续取得进展表示鼓励。标准普尔建议购买该股票，目前交易价格低于标准普尔基于折现现金流分析的35美元12个月目标价。

全州保险 (ALL ): 维持5星（买入）

分析师：凯瑟琳·塞弗特

由于对公司在加州火灾中的风险暴露的担忧，全州保险的股票略有下跌。作为加州第三大房主保险公司，全州保险的市场份额约为14%。虽然目前尚无官方的保险损失估计，但如果标准普尔假设保险损失为10亿美元，并简单地将全州保险的14%市场份额应用于该数字，标准普尔得出的每股收益影响不到25美分。标准普尔维持全年每股收益估计和48美元的12个月目标价，或标准普尔2004年4.10美元估计的11.7倍，与同行一致。

R.J. Reynolds (RJR ): 维持 3 星（持有）

分析师：Anishka Clarke

RJR 和英美烟草公司同意合并其美国烟草业务，成立一家新的上市控股公司，雷诺兹美国。英美烟草将拥有新公司的 42% 股份，而 RJR 股东将拥有 58% 股份。该交易预计将在 2004 年中期完成，待获得通常的批准。该交易将使英美烟草在美国拥有较大市场份额，并应为 RJR 提供规模经济。雷诺兹美国的合并销售额超过 100 亿美元，销量约为 1360 亿单位，应该成为对抗阿尔特里亚的强大竞争者。在 RJR 股价周二大幅上涨后，标准普尔将继续持有该股票。

Avon (AVP ): 维持 4 星（增持）

分析师：Howard Choe

在剔除异常项目后，Avon 公布第三季度每股收益为 55 美分，较 48 美分有所上升，超出标准普尔的预期一美分。销售增长依然强劲，以当地货币计算增长 9%，销量增长 3%，活跃销售代表增长 10%。毛利率扩大了 140 个基点，但由于新项目的成本，营业利润率有所下降。新的 Mark 年轻女性系列似乎开局良好。鉴于 Avon 的强劲势头，标准普尔将 2003 年每股收益预期上调至 2.68 美元，从 2.63 美元上调，并将 2004 年的预期上调至 3.00 美元，从 2.95 美元上调。标准普尔还将 12 个月目标价上调至 79 美元，从 74 美元上调，并认为健康的增长潜力使 Avon 股票具有吸引力。该股票的交易价格为标准普尔 2004 年每股收益预期的 22 倍。

威瑞森通信（VZ）：维持3颗星（持有）

分析师：托德·罗森布鲁斯

威瑞森发布了第三季度每股经营收益67美分，较77美分有所下降，高于标准普尔的63美分预估。结果不包括一次性养老金费用3美分。与同行相比，威瑞森的无线增长令人鼓舞，净增140万用户，利润率扩大。然而，较大的有线部门受到3.9%的接入线路损失和更高的销售、维护及养老金费用的压力。尽管数字用户线和长途业务有所增长，标准普尔预计持续的监管和竞争压力将影响2004年的业绩。由于同行的平均经营市盈率，以及股票交易与标准普尔的折现现金流计算相符，标准普尔将持有该股票。

美国运通（AXP）：维持3颗星（持有）

分析师：迈克尔·摩根

美国运通发布了第三季度每股收益59美分，较52美分有所上升，符合标准普尔的预估。旅行相关服务部门的收入增长好于预期，但由于商业发展计划的费用增长较高而被抵消。企业、消费者和小型企业支出的增加促使卡片账单业务增长15%，较第二季度的10%增长有所改善。美国运通重申了2003年每股收益指导为2.26美元至2.29美元。标准普尔仍然预计2003年每股收益为2.29美元，预计2004年为2.60美元，并将12个月目标价从46美元调整至49美元，相当于标准普尔2004年预估的19倍，与历史平均水平一致。