澳大利亚酒庄的苦涩收成 - 彭博社

作者：Thane Peterson

浏览一下您当地超市或酒商的货架，您会认为Southcorp正在蓬勃发展。凭借Lindemans、Rosemount Estate和Penfold’s等品牌，澳大利亚第一大葡萄酒公司似乎无处不在。但尽管在美国的销售额激增，Southcorp却一直在苦苦挣扎。它最近报告了2003财年（截至6月30日）亏损9.229亿美元（6.46亿美元），其股价暴跌，最近关于它可能成为收购目标的传闻四起。

今年早些时候，Southcorp引入了澳大利亚消费品行业的资深高管John Ballard，以推动公司扭转局面。在他的重组努力中：对Southcorp两年前以7.78亿美元收购的Rosemount Estate进行8.825亿美元（6.178亿美元）的商誉和股权减记，更换关键管理人员，并加强财务控制。他还向投资者为公司去年的业绩道歉，称其为“不可接受”。

那么，Southcorp何时能打开香槟庆祝成功的扭转局面呢？10月24日，我在曼哈顿与Ballard和Southcorp北美业务负责人Thomas Burnet会面，讨论公司的前景和整体葡萄酒市场。以下是我们谈话的编辑摘录：

问：Southcorp经历了艰难的一年。发生了什么？

Ballard：

解释非常简单。与我们的葡萄园、酿酒厂、酿酒能力无关，也与美国市场无关，那里业务持续表现强劲且管理良好。发生在英国和澳大利亚市场的事情是，负责运营的人加大了业务力度，提升了销售，并大量囤积了库存。

问：你的意思是零售商和批发商订购了过多的库存吗？

巴拉德：

不，这完全是我们自己做的。[其他地方的葡萄酒分销]与美国的[分销系统]截然不同。在世界其他地方，酿酒商可以直接与零售商进行交易，提供令人惊叹的优惠——而零售商则进行所谓的“投资购买”，提前进行采购。[酿酒商]实际上是在为明年的销售做准备。不可避免地，你无法将[所有库存]都推销出去。

发生的事情是，在2002财年，我们在美国的[销售]超载了大约150万箱[相比南方公司的全球年销售约2000万箱葡萄酒]。这真是痛苦。[消化过剩库存]使年运营利润从[分析师]原本预期的超过3亿美元（2.1亿美元）降至1.32亿美元（9240万美元）。

问：但大部分损失是来自于对Rosemount的减记，对吗？

巴拉德：

当你有损失时，减记商誉是非常明智的，我们确实这样做了。但那些导致巨大损失的减记是非现金的。它们只是利用一个机会来清理账目，为公司的未来做好准备。

问：Rosemount一定存在重大问题，才需要如此大幅的减记。

巴拉德：

难点在于，在[2003财年]，当我们大幅[降价]以清理过剩库存时，销售额并不足以证明[Rosemount]品牌的账面价值。我的看法是，如果我们在两年后进行同样的评估，[销售]将会证明其账面价值。

问：但是南科普是不是为罗斯蒙特支付了太多？

巴拉德：

我不相信我们支付了太多。当这项业务在两年前被收购时，葡萄酒的股份正处于高位，市盈率达到了历史最高水平，葡萄酒公司的估值异常高。今天，葡萄酒公司在投资者中已经变得不再时尚。在两年后，这项业务无疑会强劲复苏。我怀疑那时的价值将接近我们为其支付的价格。我们是在周期的顶端购买的。今天，我们处于周期的底部。

问：你会支持在两年前收购罗斯蒙特吗？

巴拉德：

绝对会。罗斯蒙特的业务不仅带来了一个伟大的[品牌]，还拥有一些绝佳的葡萄园资产，非常好的技术，一些非常有才华的人，以及在管理葡萄园方面的新思维，我们现在正在南科普全面采用这些思维。

问：关于南科普可能成为收购目标的传闻有什么依据吗？

巴拉德：

股价已经适度回升。我对此感到满意，因为我最大的担忧之一是，如果股价低迷，在不太可能的收购尝试中，股东们不会获得良好的价值。

我不[期望有收购要约]，因为南科普的前三大股东共同持有40%的股权。我知道他们也认为，获得股东价值的最佳方式是让我们扭转业务。我很高兴地说，在这个阶段，他们对我们正在做到这一点充满信心。

问：在葡萄酒市场报告通讯中，汤姆被引用说澳大利亚葡萄酒在美国的销售今年将飙升50%，达到1500万箱。这种增长能持续吗？

伯内特：

我的直觉是这个类别仍然有很大的增长空间。今天，在美国每售出100瓶葡萄酒中，只有六瓶是澳大利亚的。但增长[将不得不]随着时间的推移而适度。大数法则会表明这一点。[但是]我仍然看到非常强劲的增长。

问：黄尾酒有什么情况？它已经是美国销售最快的新酒，而其美国分销商表示今年销售将达到450万箱。

巴拉德：

这是一个[合作的澳大利亚葡萄酒生产商]为美国市场推出的品牌，正好符合现代的需求，具有色彩丰富的包装，稍微甜一点的口味，符合[美国消费者的口味]，以及[相对较低的价格]。

问：澳大利亚酿酒师能否超越意大利人，成为美国市场仅次于本土生产商的第二大葡萄酒生产国？你们已经超越法国，成为英国市场的第一。

巴拉德：

这对法国人来说是一个巨大的震惊。我认为我们将在美国[占据]第二的位置。我们的标签是英文且易于理解。更重要的是瓶子里的内容：澳大利亚葡萄酒在风格上与加州葡萄酒不同，但比旧世界的葡萄酒[更接近]。因此，它更符合美国消费者的口味。

问：澳大利亚酿酒师在美国市场的市场份额有上限吗？

伯内特：

[以总销售额的份额计算，]我们现在在美国市场的份额大约为9%。但重要的是要记住几个统计数据：加利福尼亚州的葡萄酒产量大约是澳大利亚葡萄酒行业总产量的三倍，而美国只是澳大利亚酿酒师销售的市场之一。你可以进行三角测量。

彼得森是《商业周刊在线》的特约编辑。请关注他每周的《移动盛宴》专栏，仅在BW在线发布

编辑：帕特里夏·奥康奈尔