花旗会超越美国银行的大交易吗？ - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

还记得1998年，当第一联合银行以170亿美元收购CoreStates金融的提议似乎是一个史诗般的交易，将改变全球金融格局吗？直到几个月后，旅行者与花旗银行的820亿美元合并被宣布。那次确实重塑了金融世界，形成了花旗集团（C）。

历史会重演吗，现在美国银行（BAC）和FleetBoston（FBF）达成了470亿美元的协议（见BW在线，2003年10月27日，“美国银行的赌注：更大就是更好”）？花旗集团是否即将以更大的交易加码？分析师和行业参与者表示，短期内不太可能。

没有压力。

首先，随着Fleet的消失（花旗被广泛传闻曾与Fleet坐下来谈判），没有太多其他大型银行可以真正改变金融服务巨头的性质。“花旗如此庞大，很难看出他们会购买什么能实质性地推动变化，”资产管理公司Neuberger Berman的首席执行官杰弗里·莱恩说，该公司正在被雷曼兄弟（LEH）收购。

此外，花旗已经足够大，拥有1.2万亿美元的资产，并且在财务表现上也足够强劲（在2003年前九个月中，它在570亿美元的收入中赚取了130亿美元），不需要感到压力。“我的观点是，如果美国银行想与花旗和摩根大通竞争，就必须进行一笔有意义的交易，”莱恩说。即使在美国银行/Fleet交易之后，它仍然在资产方面排名第一，“花旗集团不需要进行交易来与任何人竞争。”

如果不喜欢价格，当然不必达成交易。美国银行正在支付40%的溢价来收购FleetBoston，而花旗集团可能不愿意匹配这一价格（花旗集团拒绝对合并谈判发表评论）。“花旗集团成功的一个标志就是不支付过高的价格，”并购咨询网站MergerForum.com的创始人汤姆·陶利（Tom Taulli）说。

谁是下一个？

股市几乎没有呼唤更多的交易。投资者担心Fleet的收购可能会引发一轮新的合并，而这些合并可能不会创造股东价值（大多数合并不会），因此在10月27日，潜在收购者的股票，包括花旗、富国银行（WFC）、和Wachovia（WB）都下跌了。但投资者似乎在对冲他们的赌注。他们还推高了中型地区银行的股票，这些银行可能成为目标，包括SunTrust银行（STI）、PNC金融服务集团（PNC）、Comerica（CMA）和Keycorp（KEY）。

花旗可能有几个理由认为目前进行更多交易可能不是其主要关注点，研究机构Hoefer & Arnett的分析师理查德·博维（Richard Bove）认为。尽管它继续公开谈论并购作为其主要优势之一，但最近似乎更专注于提高效率，而不是扩大规模。这部分可以解释为什么花旗集团董事长桑迪·威尔（Sandy Weill），他以热爱交易的兴奋而闻名，愿意在10月1日将接力棒交给现任首席执行官查尔斯·普林斯（Charles Prince）和现任总裁鲍勃·威卢姆斯塔德（Bob Willumstad）。

“我认为指挥的变化是因为认识到花旗集团变得太庞大和笨重，必须进行合理化，”博维说。“这可能是桑迪觉得无聊的事情。”

如果合并势头开始增强，花旗可能会跳入竞争中——特别是如果出现合适的机会和合适的价格。负责其消费业务的威伦斯塔德谈到了进一步扩展到加利福尼亚、佛罗里达和德克萨斯等大市场的愿望。陶利说：“花旗集团的并购精神仍然非常强烈。”

关注英格兰。

由于花旗没有大型零售分支系统，“在潜在的领域方面，他们可以去的地方没有限制，”位于弗吉尼亚州夏洛茨维尔的金融数据公司SNL Financial的银行主管大卫·昆格尔说。“没有交易对他们来说是太难以接受的。”

博维认为，最可能的目标是英格兰的巴克莱银行。这是因为花旗首先是一家国际银行，而英格兰的巴克莱银行正在出售，他认为。“我不认为他们在积极寻找，”他说花旗。“但如果有什么机会落到他们的头上，他们会接受。”

花旗可能也没有放弃交易。但它处于可以坐下来挑选的状态。“每个在金融服务行业待售的公司都会去找花旗，问‘你有兴趣吗？’”博维说。仅仅因为美国银行为Fleet支付了高价，并不意味着花旗会开始说是。

斯通是纽约《商业周刊》在线的高级撰稿人

编辑：贝丝·贝尔顿