标准普尔将马什与麦克伦南评级下调至卖出 - 彭博社

马什与麦克伦南 （MMC ）: 从3星（持有）下调至1星（卖出）

分析师: S. 道金斯

马萨诸塞州养老金委员会宣布，由于对内部控制的担忧，将从马什与麦克伦南的子公司普特南撤回其养老金基金。新闻报道表明，加利福尼亚州、康涅狄格州和佛蒙特州也在考虑类似的行动。标准普尔认为，这一举动可能会进一步侵蚀投资者信心，并可能导致额外的资金流出。标准普尔还认为，这些担忧可能会影响对马什与麦克伦南的保险经纪和咨询的情绪。使用2004年的分部分析，标准普尔认为该股票的合理估值为37美元，并建议卖出该股票。

印第马克银行 （NDE ）: 重申5星（买入）

分析师: Erik Eisenstein

这家抵押贷款融资公司的第三季度每股收益为87美分，较64美分有所上升，超出了标准普尔76美分和市场74美分的预期。标准普尔的贷款生产估计大致符合预期，但费用估计被高估。此外，贷款组合的增长超过了标准普尔的预测，推动了净利息收入的增长。标准普尔认为这一向组合贷款的转变是积极的，将降低利率风险。标准普尔仍然认为印第马克将在2004年占据较小的抵押贷款市场份额，反映出其对再融资的相对低依赖性。印第马克发布了2004年2.90美元至3.25美元的指导。标准普尔将2004年的估计上调6美分，至3.07美元，并将12个月目标上调1美元，至34美元。

乔治亚湾 (GGC ): 从1星（卖出）升级到2星（避免）

分析师：理查德·奥赖利

这家工业化学品制造商公布了第三季度每股收益为24美分，扣除1美分的费用，之前为53美分——比标准普尔的预估高出2美分，但与乔治亚湾的指导一致。该公司在氢氧化钠和乙烯树脂的销售价格上出现了环比下降，但树脂价格在9月份上涨。芳香族化合物因原材料成本降低而实现盈利。乔治亚湾预计第四季度每股收益在15美分到20美分之间，可能会有一次性再融资费用。标准普尔仍然预计2003年每股收益为63美分，2004年为1.00美元。尽管标准普尔的2004年预估低于市场预期，但考虑到行业趋势的改善，标准普尔认为下行风险较小，并将12个月目标价从17美元上调至23美元。

信诺 (CI ): 维持3星（持有）

分析师：菲利普·塞利格曼

保险公司信诺公布了第三季度每股运营收益为1.45美元，之前为1.43美元——比标准普尔的预估高出20美分。残疾和人寿保险以及国际业务的增长超过了医疗保健的持续下降。标准普尔将2003年每股收益预估上调45美分，至5.45美元，处于信诺5.35美元至5.55美元指导的中间值。对于2004年，信诺预计医疗保健结果将提高10%，医疗成本趋势将降低。但标准普尔对竞争加剧和注册人数下降仍然感到担忧。标准普尔将2004年每股收益预估上调45美分，至5.75美元。假设信诺的市盈率继续低于同行的10倍，标准普尔将12个月目标价从53美元上调至58美元。

AutoZone （AZO ）: 重申4星（增持）

分析师: Yogeesh Wagle

周五，AutoZone的股票下跌，因为与对冲基金ESL Investments相关的合作伙伴已同意通过公开发行出售约560万股AutoZone普通股。标准普尔对这一市场领导者的前景保持积极，认为经济条件改善和健康的汽车销售将继续推动销售和利润增长。成本削减努力、新产品推出和强劲的自有品牌销售应继续推动销售和利润增长。标准普尔将2004财年（8月）的每股收益预估从6.25美元上调至6.45美元，并将12个月目标价从106美元上调至115美元。标准普尔认为，考虑到与同行和标准普尔500的折扣，这些股票具有吸引力。

Hovnanian （HOV ）: 维持4星（增持）

分析师: Michael Jaffe

鉴于标准普尔对近期住房趋势的预测比之前预期的要强劲，标准普尔将2003财年（10月）的每股收益预估从7.50美元上调至7.70美元，将2004财年的预估从8.55美元上调至8.75美元。标准普尔还认为，公司将从持续的市场份额增长中受益较长时间。基于对2006年前买方友好抵押贷款利率的预测，标准普尔还认为建筑商的市盈率将扩展到前瞻性收益的10倍到12倍。使用标准普尔对Hovnanian的新2004财年每股收益预估的11倍市盈率，标准普尔将12个月目标价从76美元上调至96美元。