资金：“真正的成本是信任” - 彭博社

如果你想要一个可以持有10年或20年的共同基金，应该关注小盘成长基金。这是《商业周刊》个人理财编辑劳伦·杨的建议，她指出，随着经济复苏，小盘成长基金一直在引领市场。然而，杨警告说，如果这些基金变得非常庞大，它们可能会转变为中盘类别，因此投资者应该对这种变化保持警惕。更广泛地说，她建议寻找费用低、周转率低、经验丰富的经理以及明确风格（成长、价值或其他）的基金。

随着共同基金交易行为丑闻的爆发，杨表示她听说一些投资者正在回避这些基金。在她看来，对基金股东的财务影响将是微乎其微的。“真正的成本是信任的问题，”她补充道。

这些是杨在《商业周刊》在线和标准普尔于10月28日在美国在线举办的投资聊天中提到的一些要点。她在回答观众和《商业周刊》在线的杰克·迪尔多夫的问题。以下是编辑后的摘录。完整的文字记录可以在美国在线的《商业周刊》在线找到，关键词：BW Talk。

问：劳伦，今天市场在美联储和经济的消息下表现良好。你现在如何看待市场的整体情况？

答：

我认为我们比六个月前健康得多。今天真正推动市场的一个因素是英国美国烟草公司（BTI）和R.J. Reynolds（RJR）的合并公告。本周我们还收到了FleetBoston（FBF）和美国银行（BAC）的另一个合并公告。合并不会在不健康的时期发生——这真的很好。但它们现在正在发生，这是一个好兆头。

问：共同基金的世界是否与市场一起上涨？

答：

是的，当然。但是我听到一些投资者和顾问说，他们实际上现在并没有投资于基金或将新资金投入基金，因为行业内与交易问题相关的丑闻正在发生。

问：我们来谈谈这些丑闻——你认为它们会传播多远并伤害行业？

答：

我认为这只是冰山一角。我认为很明显，行业内对某些交易协议的监控并不好。因此，我认为不幸的是，我们将看到更多的问题。

我认为总体而言，共同基金实际上是一个很好的投资。事实上，从财务角度来看，任何交易不当对受影响人的实际影响将是相当小的。因此，真正的成本是信任的问题。

问：房地产基金怎么样？你认为房地产投资信托基金（REITs）仍然是投资组合中的好选择吗？

答：

从收入的角度来看，这是一个很好的投资。此外，我认为REITs是一个很好的长期投资，因为它们是降低投资组合风险的好方法。现在就“现在”的方面而言，目前的收益率低于6%，而且历史上它们实际上更高。但与美国公司债券或美国国债相比，它们仍然具有吸引力。

购物中心、工厂直销店和医疗设施正在引领市场，但公寓、办公和工业物业却落后于其他领域……仍然有一些不错的价值。这是一个共同基金可以挑选并为您找到这些好价值的绝佳地方。

问：长期来看，表现最好的共同基金是什么？

答：

什么是长期？说真的，对我来说，长期是30到40年。我认为有很多基金符合这个标准。如果您真的打算长期投资，那么您很可能会关注股票基金。我们有很多表现良好的优秀基金——都是老面孔（Dodge & Cox [DODGX] 只是一个例子）。不过，这也取决于您是什么类型的投资者。对于某些人来说，长期来看，标准普尔500指数基金可能是最佳投资。

所以总体来说，我会说，长期来看，最佳的基金是那些费用低的，这样它们就不会侵蚀您的回报；周转率低，这样您就不必担心税务问题；有丰富经验的基金经理或团队；以及明确的目标——如果是增长就是增长，如果是价值就是价值。

我认为您只想要一个真正稳定的人。如果您访问我们的网站，查看表现最佳的10年税前回报的基金，它会列出表现最好的基金（请参见BW在线的互动共同基金排行榜）。这些都是非常优秀的基金。

问：您认为哪种类型的基金将引领牛市——大盘股、小盘股、成长型、价值型？

答：

嗯，我认为小盘成长型基金在经济放缓后一直处于领先地位。如果我们有一个像上一个那样长的牛市，希望每个人都会有机会。

我确实相信，如果你在寻找一些可以长期持有的投资——10年、20年——那么在小盘成长股中可以找到最多的机会。问题在于找到好的基金，因为当它们变大并获得大量资金时，它们就变成了中盘成长基金，而这并不是你最初所期望的。

问：这里有一个大家庭——你对富达共同基金有什么看法？

答：

就在我进入这个聊天之前，我和富达的首席运营官鲍勃·雷诺兹谈到了这个行业和正在发生的事情。到目前为止，他们一直保持在争论之外。我认为这是因为他们确实很好地代表了股东的利益。

我还得说，富达是一家私人公司（先锋也是），我认为在这个行业中，私人公司往往更好，因为他们真的只是在服务他们的客户，而不必担心季度业绩。问：你对全球/世界基金的展望是什么？

答：

我的展望是你应该始终在其中投入一些资金。不是很多，也许占你投资组合的5%到10%，但多样化确实很有用。话虽如此，增长确实来自中国。所以我认为你想看看你的基金是否在那方面有任何曝光。

我认为要小心，如果你在一个具有全球曝光的基金中投资，你的美国持股不要有太多重叠。人们总是犯这个错误，实际上并没有真正实现多样化。

问：关于美国世纪基金怎么样？

答：

他们是一家不错的基金公司。他们做事情是正确的——绝对关注成本以及所有使基金公司优秀的因素。他们还提供很多不同种类的产品，所以他们非常适合一站式购物。

就我个人而言，我认为在基金公司之间有一些多样化是好的，但我认为美国世纪绝对是一家非常稳健的公司。他们开玩笑说，创始人每天都自己做花生酱三明治，并把它放在棕色纸袋里带到工作中。你可以说这很便宜，但其他人会说这是节约成本。

问：现在哪个行业基金看起来最好，劳伦？

答：

我总是想到的行业，如果你要买一个行业，就是医疗保健。当我之前说去看看10年的表现时，医疗保健基金是表现最好的。随着婴儿潮一代的老龄化，他们将需要更多的医疗保健。人们总是会生病。而且总会有一些令人兴奋的新发展。这些都是非常有利可图的趋势。

问：医疗保健领域有什么好的基金？

答：

先锋医疗保健（VGHCX）和伊顿万斯全球健康科学（ETHSX）。我喜欢这两个基金，尽管它们不同——先锋更偏向制药，而伊顿万斯更偏向生物技术。但共同点是，他们的经理已经很长时间没有变过。所以你真的得到了经验丰富的人来进行选股。

现在，Vanguard 基金的投资最低限额很高。所以这可能对每个人来说都不是很好。最低限额是 25,000 美元，但我诚实地认为这是值得的。

问：为什么行业基金经理在他们特定行业开始大幅下跌时不选择现金头寸？

答：

如果你购买一个行业基金，你就是在购买你想要接触那个行业的概念。如果他们的工作是让你投资于金融服务或医疗保健，不要指望经理会选择现金。你应该自己把钱取出来，放入货币市场账户。

问：你对 Putnam 基金的安全性有什么看法？

答：

我对 Putnam 处理交易问题的方式并不感到兴奋。话虽如此，我认为那里有一些非常聪明、有才华、诚实和优秀的人——很多人——在工作。我非常喜欢 Putnam 的一件事是，他们有非常多样化的产品，很多是特定风格的，但最近的表现令人失望。

所以我感到非常矛盾。如果你是 Putnam 的投资者， chances are 你是通过财务顾问购买你的基金的，我认为你需要和那个人谈谈你为什么或者为什么不打算继续与该公司合作。我认为这非常重要。

问：Legg Mason Value Trust 怎么样？

答：

在某些方面，Legg Mason Value Trust 是黄金标准——它是值得超越的对象，领先者。经理 Bill Miller 已经连续十多年超越 S&P 500——每年都保持一致，这真的很难。

该基金确实有不同的股份类别，因此大多数人拥有的股份是LMVTX。这算是该基金的大部分零售部分。我认为这是一个非常有趣的持有。我不知道它是否会成为我的核心持有，但它绝对会占我资产配置的20%到30%。

比尔有一种非常有趣的评估公司的方式——他去那些没有价值经理去的地方。例如，他目前的顶级持股之一是亚马逊（AMZN）。他之前的顶级持股之一是戴尔（DELL）。这些不是普通价值经理会购买的东西，主要是因为他们很难对公司进行估值。比尔有一种非常独特的方法——他不是随便挑选股票。他非常深思熟虑，非常创新，坦率地说，受到很高的尊重。所以我认为他是一个很好的投资伙伴。

编辑：杰克·迪尔多夫