中国：警惕经济崩溃 - 彭博社

中国作为一个增长机器是一个令人惊叹的景象。在全球经济低迷的中间，它在十年内独自推动了运费上涨十倍，并将商品价格提高了40%。原因很明显：中国正在进入另一个重投资阶段。

跨国公司正在向从新芯片工厂到扩建汽车设施的各个领域倾注资金。汽车和电子行业的供应商紧随其后。随着夏季奥运会距离现在还有四年多的时间，北京和上海周围的大规模基础设施项目也在不断增加。加剧这种狂热的是一项新的分权政策，允许地方领导人自行进行房地产消费，银行提供的充足信贷实际上是国家的代理人。

公共和私人慷慨的令人振奋的组合可能正在为下一个崩溃铺路。如果那样的话，汽车、芯片和其他组件的过剩可能会涌入全球市场，压低价格。同时，空置的建筑将对摇摇欲坠的国有银行施加更大压力，并将不良贷款的水平提高到难以想象的极限。解决方案是什么？

也许为避免下一个崩溃已经为时已晚。但仍然有时间建立更多的控制措施来缓和繁荣。首先，中国的金融当局需要认真对待将不良贷款与良好贷款剥离，并建立清洁银行。然后，这些银行需要类似于美联储的监督。目前，银行贷款主要受到提高准备金的限制，这是一种在过程中太晚才发挥作用的粗糙机制。政府需要朝着一个更受利率调控的市场努力。不幸的是，对于大多数国家领导人来说，这项改革是可靠增长的附属，而不是其调节者。

中国还需要停止以每年近1000亿美元的速度囤积美元。这巨大的盈余造成了中国富裕和稳定的错觉，并推动更多资金流入中国货币，希望该国能尽快重新估值人民币。然而，这些储备大部分投资于美国政府证券，这有助于资助美国的赤字并保持美国的低利率，但对中国人民几乎没有好处。解除盈余将是棘手的。但将其中一部分用于中国农村的项目将有助于平衡城市的繁荣与萧条增长，并随着时间的推移，增加国家的社会稳定。这个十年可能是世界学会与中国规模共存的十年。随着其内部市场的增长和收入的提高，中国将吸收更多自己生产的商品。但在那之前，中国的繁荣与萧条周期对世界来说是有害的。是时候让中国的领导人投资于一些控制措施了。