普特南的动荡：为什么花了这么长时间 - 彭博社

回顾起来，这似乎只是时间问题——问题是何时。两周前，当联邦监管机构准备对这家共同基金公司提出民事欺诈指控的消息传出后，老牌普特南投资公司首席执行官拉里·拉塞尔周围的秃鹰开始盘旋。而在11月3日，普特南的母公司马什·麦克伦南（MMC），用资深基金经理查尔斯“埃德”哈尔德曼取代了拉塞尔（见《商业周刊》在线，11/4/03，“普特南的新老板面临的任务”）。

虽然许多人认为这是正确的举动，但行业内同样有很多人想知道马什·麦克伦南的负责人杰弗里·格林伯格为何等了这么久才采取行动。理论上，迅速的重组可能会限制对普特南这家美国第五大基金公司的损害。现在，几家州养老金基金已宣布计划从该集团撤回总计40亿美元的资产。

“持续的侵蚀。”

联邦和州监管机构上周提出了指控。普特南的新负责人“面临压力，如果他们做得不好，将会继续侵蚀，”波士顿的共同基金顾问比尔·多赫提说。普特南的发言人吉姆·芬戈罗斯表示，格林伯格拒绝对此报道发表评论。拉塞尔也拒绝了采访请求。

拉塞尔的离职结束了他在普特南长达33年的职业生涯——这一生涯最初以惊人的增长为标志。当他在1985年掌舵时，普特南被称为债券公司。在1990年代，他迅速跳上了股票的快车，吸引了大量本来流向市中心竞争对手富达投资的退休资金。根据金融研究公司数据，到2000年8月的巅峰时期，普特南管理的资产达到了4250亿美元，较1990年的250亿美元大幅增长。

拉塞尔因普特南的惊人表现得到了丰厚的回报：在过去五年中，他的薪水和奖金超过了1亿美元。他的最佳年份是2000年，当年他的薪水和奖金达到了3400万美元，几乎是格林伯格的13倍。

科技牺牲品。

然后泡沫破裂。普特南基金大量投资于科技股，并随之崩溃。现在管理的资产降至2720亿美元——并且还在下降。去年，公司流出了150亿美元。今年截至8月底又流出了80亿美元。而且，考虑到普特南面临欺诈指控（见《商业周刊在线》，03年10月29日，“普特南是如何陷入这个困境的”），情况可能会变得更糟。

为什么被称为MarshMac的公司没有更早采取行动来扭转普特南的局面？拉塞尔带来的财富可能解释了格林伯格为何行动缓慢，前普特南高管表示。在2000年，普特南贡献了母公司102亿美元收入的约三分之一，以及22亿美元运营收益的近一半。他们怀疑这让拉塞尔在2001年和2002年业绩崩溃后有时间扭转普特南的局面。

拉塞尔去年底引入哈德曼作为变革者，试图扭转普特南55只零售基金的表现。55岁的哈德曼在整个职业生涯中一直在管理资金——这一事实帮助他赢得了普特南所有重要基金经理的信任。在加入普特南之前，哈德曼是费城德拉瓦投资公司的首席执行官。

稳健的手。

在过去的一年里，哈德曼一直在努力重塑普特南的结构和文化。他将更多的权力交给基金管理团队，减少了集中在资金经理、交易员、风险经理和研究人员手中的权力。他强调了一个核心原则，即经理的职责是保护投资者的资金。

而不是要求他们冒险，他要求他们提供一致、可靠的表现，以便在长期内实现优越的业绩结果。这意味着在共同基金同行中排名前半部分，而不是前10%，并且避免落入底部四分之一。

哈德曼的工作才刚刚开始。这一点很明确：普特南现在的名声受到污点，需要付出很多努力才能清除。

作者：费斯·阿纳在波士顿