是时候投资酒类股票了吗？ - 彭博社

作者：埃里克·沃尔格伦

尽管医生们仍在争论饮酒的健康益处，但有一件事看起来相当确定：酒似乎对你的投资组合有好处。根据瑞银的数据，在过去五年中，酒精饮料制造商的股票平均年回报率为12.7%，而标准普尔500指数的年均下降为0.7%。这些统计数据强调了酒类的持续吸引力。经济形势好时，人们喝酒；经济形势差时，人们也喝酒——甚至可能喝得更多。

然而，尽管长期表现强劲，酒类公司的股票在2003年却有些疲软。截至10月31日，瑞银的“罪恶指数”酒精饮料股票仅上涨了3%。而在同一日期，标准普尔500指数则上涨了令人羡慕的19%。传统上被视为防御性投资的饮料公司，在今年的上涨中大多被忽视，因为投资者再次对科技股疯狂追捧。酒类行业也面临问题。寒冷的夏季对酿酒商不利，而葡萄过剩则抑制了葡萄酒价格。

然而，投资者可能会发现一些机会。华尔街的专业人士认为，该行业的几个关键品牌目前相当便宜。随着欢乐的季节即将来临，现在可能是考虑在你的投资组合中加入一些酒类的好时机。

烈酒。

首先，投资者可能想看看康斯特ellation品牌（STZ），这是全球最大的葡萄酒公司。美国消费者在饮酒习惯上越来越高档，越来越倾向于选择可以从玻璃杯中小口品尝的饮品，而不是从铝罐中痛痛快快地喝下去。根据桑福德·伯恩斯坦和其他研究公司收集的研究数据，2002年，葡萄酒和烈酒的消费分别增长了5.2%和2.2%，而啤酒仅增长了1.3%。

“伏特加品牌开始在年轻年龄组中获得市场份额，而葡萄酒公司则在老年年龄组中建立份额，”纽约的伯恩斯坦分析师罗伯特·范·布鲁赫说。

位于纽约费尔波特的康斯特ellation的覆盖面非常广泛：它生产适合各种口味和预算的葡萄酒，从便宜的餐酒到超高端的年份酒。分析师表示，这种向所有葡萄酒爱好者群体销售葡萄酒的能力，使康斯特ellation与竞争对手如位于纳帕谷的罗伯特·蒙达维（MOND ）区分开来，后者专注于富裕人群喜爱的优质葡萄酒。

扩大范围。

受欢迎的康斯特ellation品牌包括阿尔马登、英格尔努克、雷文斯伍德和西米。部分由于其在四月以14亿美元收购快速增长的澳大利亚葡萄酒公司BRL Hardy，康斯特ellation在截至8月31日的第二季度净销售额增长了32%，达到了9.09亿美元。

与康斯特ellation合作应该能降低BRL Hardy的分销成本。这项收购还将澳大利亚纳入康斯特ellation的葡萄园资产中，后者已经包括加利福尼亚、新西兰和智利的地产。这是一个优势，因为澳大利亚葡萄酒在美国和欧洲市场的市场份额迅速增长。“该公司能够成功整合收购，降低成本，并推动收入增长，”纽约的标准普尔分析师阿尼什卡·克拉克说，她对该股票的评级为买入。

克拉克预计康斯特ellation在截至2月28日的2004财年每股收益为2.48美元，这将代表同比13%的利润增长。但克拉克表示，11月3日每股31.59美元的股票仍然具有吸引力。她补充说，康斯特ellation的股票在12个月内可能值每股38美元，或高出20%。克拉克说：“买入的部分理由是葡萄酒消费增长已超过啤酒。”

苏德斯·梅文。

当然，喝啤酒并没有完全过时。如果百威是啤酒之王，那么安海斯-布希（百威），生产美国最受欢迎的啤酒，在啤酒股票中算得上是一个巨头（见《商业周刊》，2003年10月10日，“为什么布希的头部没有更大？”）。圣路易斯酿酒商的主导地位——它在美国市场的份额约为50%——使其能够连续六年提高价格。竞争对手只能梦想拥有这样的定价权。

啤酒仍占美国所有消费酒精的60%，分析师表示，目前没有任何公司对布希构成严重威胁。全球第二大酿酒商SABMiller正在努力巩固其米勒品牌，该品牌的销量一直在向百威倾斜（这家南非公司在任何美国交易所都没有交易）。而第三大阿道夫·库尔斯（RKY）的市场份额近年来保持相对平稳，华尔街人士表示。

更重要的是，A-B擅长调配能赢得消费者青睐的产品。JP摩根的分析师约翰·福歇尔表示，米克洛布超轻啤酒作为阿特金斯饮食爱好者的低碳水化合物替代品，在生产仅一年后，已经占据了超市销售的3.1%市场份额。福歇尔已将JP摩根对该股票的最高评级定为“超配”。（他的公司与安海斯有投资银行关系。）

杰克建造的房子。

分析师认为，所有这些积极因素可能最终会推动A-B的股价上涨，而该股最近表现不佳。截至11月3日，其股价仅比去年年底上涨了4%，达到49.65美元。洛杉矶Crowell, Weedon & Co.的分析师Todd Stender认为，在未来12个月内，其股价可能会升至60美元，涨幅为21%。在众多其他积极因素中，安海斯-布希已公开表示，预计2003年和2004年将增加约12%的收益。“尽管这是一个蓝筹股名称，但在接下来的两年里，它将实现两位数的收益增长，”他说。

喜欢烈酒的投资者可能想要关注Brown-Forman（BFB），这是Jack Daniel’s田纳西威士忌、Southern Comfort和Finlandia伏特加的背后品牌。标准普尔的Clarke仅将该股票评级为持有。她表示，截至11月3日，股价为84.32美元，涨幅有限。（Clarke不持有她所覆盖公司的任何股票，但标准普尔可能会为其中一些公司提供服务。）

尽管如此，许多分析师仍然看好这家位于路易斯维尔（肯塔基州）的公司，该公司在2003年的收入接近24亿美元，因为它能够持续产生稳定的收益。Clarke表示，预计截至4月30日的2004财年的利润将增长15%，达到每股4.19美元。尽管它高度依赖“棕色烈酒”市场，但Brown-Forman的规模和多样化程度超过了许多同行。其其他产品线包括Fetzer葡萄酒、Korbel香槟、Dansk餐具和Hartmann行李。

瞄准年轻人。

而Brown-Forman的酒类业务可能会迎来良好的增长。该公司即将推出他们认为是伏特加的首个电视广告活动，van Brugge表示。销售额可能会随之增加。“伏特加在烈酒类别中是市场份额增长最强劲的，尤其是在”二十多岁的饮酒者中，van Brugge在最近的一份研究报告中写道。

确实，赢得这群年轻成年人心灵和胃口的酒类公司——他们未来有着一生的饮酒经历——可能会在长期内成为最佳投资。这就是为什么在你的投资组合中加入一些酒类行业的知名品牌可能会提升其表现。

瓦尔格伦在纽约为BW Online报道市场

编辑：塞恩·彼得森