共同基金：现在该怎么办 - 彭博社

每隔几天，就会有另一家共同基金公司因允许特定投资者利用普通股东的利益而受到监管机构的审查。而且，随着证券交易委员会要求88家基金管理公司提供更多信息，我们不太可能听到这些违规行为的最后一声。这使得全国9500万基金股东对他们委托给基金行业的7万亿美元感到困惑。投资者该怎么办？以下是给担忧投资者的指南。

如果我的基金卷入丑闻，我应该卖掉吗？

你的本能反应可能是抛售该基金，但这样做的成本可能会使任何损失变得更糟。出售股份（除非在税延退休账户中）是一个应税事件，因此如果你持有该基金很长时间并且积累了资本收益，你可能会面临税单。

更重要的是，如果你通过经纪人购买了该基金并且持有B类股份，你可能还需要支付高额的退出费用。（B类股份没有初始销售费用或负担，但通过更高的年度费用和赎回费用来弥补经纪人的佣金。）如果该基金是资产配置计划的一部分，除非你有合适的替代品，否则不应出售。如果你担心基金的监管，你可以放心，未来的监管将比过去更加严格。

在什么情况下我现在应该考虑出售？

考虑的唯一理由是标准理由。如果基金持续表现不佳，到了考虑换成其他基金的时候了。或者，如果你的投资目标发生了变化，而该基金不再满足你的需求，你应该寻找更合适的选择。

我如何判断一个基金是否允许市场时机交易或在我的损失下给予他人特殊待遇？

你无法判断。这就是为什么监管机构现在正在仔细审查基金公司的文件和数据。尽管如此，仍然有一些迹象可能表明存在问题，例如投资组合周转率的突然上升，这是交易活动的一个衡量标准。假设一个基金在一年内有5亿美元的交易，资产为10亿美元，周转率为50%。 （你可以在招募说明书和财务报告中找到这个比率。）

如果周转率三倍增长会发生什么？这可能是快速交易的市场时机交易者在行动的迹象。但这也可能是投资策略变化的结果。或者，可能是有新的投资组合经理在掌舵。

某些基金更可能涉及丑闻吗？

国际股票基金受到的打击很大，主要是因为其定价的一个特性。例如，亚洲市场在华尔街开盘之前就关闭，但你通常可以在纽约时间下午4点之前购买亚洲基金。如果在美国交易时间内发生的事情可能影响外国市场，交易者可以以旧价格购买这些外国基金，除非基金阻止他们。

至于“延迟交易”——让一些投资者以昨天的价格买入或卖出——这可以发生在任何类型的基金中。不过，到目前为止，大多数参与者都是美国成长型股票基金。

如果我的基金受到牵连，我有什么补救措施吗？

目前，已经有几个集体诉讼正在进行中，但它们可能需要数年才能通过法律系统。Alger、美国银行（BAC ）、第一银行（ONE ）、Federated（FII ）、Janus、Putnam和Strong基金表示，他们将对因市场时机或延迟交易而受到伤害的人进行赔偿。可以肯定的是，其他被发现允许此类行为的公司也会采取类似措施，尽管Alliance Capital Management、Franklin Resources和摩根士丹利尚未对他们的计划发表评论。

某些基金公司是否不太可能参与可疑活动？

这很难说；没有共同基金的恶劣评级。一些专家表示，您应该投资于由股东友好的公司管理的基金。先锋集团（Vanguard Group Inc.）就是一个例子，因为它在行业中拥有最低的费用，并且像共同保险公司一样，管理公司由其客户拥有。

另一种方法是寻找在业绩激增时关闭新投资者的基金家族，以免一波热钱淹没基金经理并稀释回报。

哪些管理集团定期关闭他们的基金？

在大型基金公司中，先锋和T. Rowe Price Group（TROW ），在较小的公司中，Wasatch Advisors（WGROX ）和Bridgeway。但这并不是一个完美的筛选工具。Janus是卷入丑闻的基金公司之一，过去曾关闭过基金以防止新投资者进入。

您可能还会寻找那些经理人投资了大量自己资金的基金。这意味着他们和您在同一条战线上。

我应该投资于交易所交易基金而不是共同基金吗？

交易所交易基金是交易所上市的指数基金。根据美国银行证券的数据显示，目前大约有130只此类基金，资产总额达到1300亿美元。有些基金复制广泛的指数，如标准普尔500股票指数；其他则跟踪金融服务或外国指数等行业。

由于ETF像股票一样全天交易，因此对冲基金或其他任何人都没有机会以旧价格购买。

这听起来不错。ETF有什么缺点吗？

关键在于它们是指数投资。它们将资金投入由委员会选择的一系列股票，并不以任何方式进行管理。没有人会调整投资组合以试图获得额外的交易利润或在市场动荡时降低风险，因此您必须通过调整持股来自己处理这些问题。

但指数基金不是比管理型共同基金更好吗？

在较长的时间内，跟踪标准普尔500的基金由于费用较低和交易成本较低，击败了大多数共同基金。而且指数基金始终是全额投资的——它们不持有现金——因此它们受益于股市上涨的频率高于下跌的事实。

不过，总是有一些基金或经理似乎违背了概率。在超级明星经理比尔·米勒的领导下，Legg Mason价值信托（LMVTX）连续12年击败标准普尔500。而且截至目前，今年的涨幅几乎是该指数的两倍。

一些投资者——包括许多大型机构——将广泛的指数基金作为其投资组合的核心。然后，他们用主动管理的基金进行补充，希望像米勒一样，能够超越指数。

单独管理账户比共同基金更好吗？

这些账户通常由经纪公司提供，将您的资金分配给投资经理，他们为您投资股票。与共同基金不同，您直接拥有每只股票。而且投资组合可以定制——并管理以最小化税收。

缺点是最低投资额通常为100,000美元。费用也很高：费用从每年资产的3%开始，但随着账户规模的增大而降低。Cerulli Associates Inc.表示，平均账户为214,000美元，支付约1.76%的费用。相比之下，标准普尔报告称，平均美国国内股票基金的费用为1.51%。

如果我仍然想投资共同基金，我该怎么做？

寻找表现良好且费用低的基金。如果您自己投资，请选择无负担基金。负担或销售费用并不会让您获得更好的投资组合管理。这只是销售人员的佣金。注意费用比率。超过500只无负担的美国股票基金的费用比率低于1%，因此没有必要支付更多。

如果您与经纪人合作，您可能会被推销负担基金。标准普尔在10月20日发布的一项研究发现，A类股份——那些从您初始投资中扣除佣金的股份——的回报高于B类股份，后者没有前期费用。B类股份的年度费用更高，如果您在早期退出基金，还会有高额的赎回费用。

由杰弗里·M·拉德曼在纽约