被共同基金丑闻吓到了吗？ - 彭博社

作者：阿梅伊·斯通

共同基金丑闻就像一种有害杂草。似乎每天，监管机构都会提出新的关于大型金融公司不当交易和活动的指控。纽约州检察长艾略特·斯皮策最初提到了贾纳斯（JNS），强大，国家银行和美国银行（BAC）。现在，普特南，保诚（PRU），联盟和阿尔杰也被卷入了这一丑闻。根据证券交易委员会的说法，除了允许在基金中进行非法和不当交易外，共同基金公司还涉嫌对某些客户收取过高费用。

对于9500万在共同基金中投资的美国人来说，这一蔓延的丑闻必然引发越来越多的担忧。但好消息是：对个人的影响相对较小。未来，监管变化可能会导致对所有投资者的共同基金交易施加更严格的限制。但对于许多个人来说，灾难性损失的前景似乎并不在眼前，即使斯皮策及其团队正在更深入地调查涉嫌的不当行为（见《商业周刊在线》，03年11月7日，“斯皮策的策略：一次一个基金”）。

如果您拥有其中一个发生不当交易的基金，您的经济损失可能微乎其微。基本上，基金公司违规者所做的就是允许他们的一些最佳客户（在某些情况下是员工）以一种让他们从基金中提取部分利润的方式进出基金。虽然少数不道德的人赚了数百万，但对任何一个投资者的损失都非常小。

获得一些回报。

小到什么程度算小？由于这种活动，您可能被欺骗的金额几乎无法量化，但对于大多数投资者来说，这通常少于总投资资产的1%，如果有的话。斯坦福大学的金融教授埃里克·齐茨维茨估计，典型国际基金中1万美元投资的总回报因延迟交易或市场时机而平均减少了每年115美元。

一些交易最为严重的国际基金可能因此损失了多达10%的资产，股东倡导组织基金民主的主席梅塞尔·布拉德表示。这可能是一笔可观的金额，但与过去金融丑闻受害者遭受的损失相比，这相对无痛。

在大多数情况下，基金公司承诺会恢复基金的损失，因此您可能会拿回一些钱（尽管可能没有齐茨维茨和布拉德计算的那么多）。

更多好消息是：如果您是被多收费的受害者，您有很大的机会拿回一些钱。最近的SEC调查发现，因通过经纪人投资于所谓的“A级”基金股份而应支付给投资者的量贩折扣，在大约五分之一的情况下并未兑现。因此，如果您在一个负担基金（通常通过经纪人出售）中投资超过25,000美元，值得检查一下您是否得到了应有的折扣。您有权获得它。

改革的公司？

在投资者信任被滥用的聚光灯下，所有基金公司都在审查自己的做法。您可以肯定，任何可能参与不当交易的对冲基金都已经停止了。“一个曾经表现不佳的基金可能最终成为城里最干净的参与者，”员工福利研究所的主席达拉斯·萨利斯伯里说。

到目前为止，丑闻对更广泛市场的影响也很微弱。不要被关于大型机构投资者从基金公司撤回资产的文章所惊慌——尤其是普特南，新闻报道说自从美国证券交易委员会对其提起民事证券欺诈指控以来，零售和机构投资者已撤回约80亿美元（总计2720亿美元）资产。虽然这样的资金流出对该公司来说是毁灭性的，但投资于这些基金的基础股票的价值不应该受到影响。

这是因为行业运作的方式，从一个基金转移资产到另一个基金往往不过是大量的纸面操作。即使在需要出售股票以满足赎回的情况下，投资组合经理也必须以不影响股票价格的方式进行。“许多大型基金有相同的名称和代码，”纽约活跃交易经纪公司Schonfeld Group的首席执行官史蒂文·肖恩费尔德说。“所以如果投资者从普特南的大型成长基金转到另一家公司的基金，这对市场根本不会产生影响。”

需要两只眼睛。

一些分析师推测，如果没有丑闻让投资者不愿意在股市中投入更多资金，股市可能会因为近期的积极经济消息而看到更大的反弹。也许是这样。但总体而言，尽管有指控的不当行为，投资者仍然继续投资于基金——即使是在丑闻中提到的公司——今年股票基金的流入总额约为1000亿美元。去年这个时候，净撤回近200亿美元。

这并不是说丑闻最终不会对投资者产生一些后果。更严格的监管可能会到来，这可能会限制所有基金持有者及时进出其基金的能力。例如，如果所有交易必须在东部时间下午4点之前执行，退休基金可能被迫提前关闭交易时间。“这将使退休计划的拥有者在市场上成为二等公民，”萨尔茨伯里说。

投资者需要关注的不仅是不当行为，还有防止未来发生此类行为的提案。是的，行业中存在问题。但到目前为止，它们并没有失控的迹象。

斯通是《商业周刊在线》的高级撰稿人，作为街头智慧专栏作家报道市场，并在她的《共同基金专家》专栏中报道共同基金

编辑：道格拉斯·哈布雷希特