评论：纽约证券交易所：改革将深入到何种程度？ - 彭博社

漫长的等待即将结束。最近几天，来自纽约证券交易所的消息透露了人们期待已久的211年历史机构治理结构的确切变化。在与大交易所的所有者会议中——他们控制着1,366个赋予在交易大厅交易权利的席位——临时主席约翰·S·里德提出了一项戏剧性的改革计划，这个曾经几乎是前首席执行官理查德·A·格拉索的私人俱乐部。

繁琐的27个席位的纽约证券交易所董事会将缩减至8名成员，证券行业代表将坐在一个单独的董事会中——而纽约证券交易所备受批评的监管机构将向独立董事报告。

最艰难的工作可能将等待里德的继任者。机构投资者正在推动纽约证券交易所运营方式的重大、持久的变化。但里德的改革力度有限。是的，这位前花旗集团主席预计将打击交易大厅的滥用行为，例如在客户订单之前进行交易的交易员。但他也向纽约证券交易所的成员公开和私下表示，他并不打算从根本上改变交易所的运营方式。围绕专家系统的棘手问题，批评者长期以来认为这是过时且对大型交易者不公平的，当前并不在考虑之中。这是因为，如果改革处理不当，可能会危及交易所的生存——并且在交易大厅上永远无法通过。虽然交易所成员表示他们已接受加强执法的结果——这很可能是治理结构变化的结果——但里德更温和的做法使他在交易员中获得了所需的支持。成员乔治·莫里斯说：“他绝对赢得了交易大厅的支持。”

毫无疑问，里德所提议的治理措施将在11月18日提交给会员投票，这将使董事会与格拉索时期大相径庭。显然，140百万美元的薪酬包的时代已经过去。地面经纪人和专家们，这些以变革缓慢著称的群体，负责股票的买卖，他们更担心里德或新董事会可能推动的变革会削弱他们在美国股票交易中的主导地位。批评者，包括机构投资者，已推动加快自动化的步伐——甚至用已经在大多数其他证券交易所建立的经销商系统取代专家。先锋集团的创始人和前首席执行官约翰·C·博格尔，以及Instinet电子通信网络的董事，希望里德能让交易所向ECN开放竞争。许多机构也在施压，要求结束他们所说的强迫交易者将订单路由到纽约证券交易所交易大厅的规定。

但在里德掌控期间，任何此类举措都不在考虑之中。博格尔表示，里德“可能有点过于保守，有点过于维持现状”。一些机构投资者对改革的进展和里德的公开言论表示不满，认为重大变化不太可能。机构投资者理事会的执行董事莎拉·特斯利克表示，尽管里德早期的一些言论让人对他将解决机构的核心关切感到乐观，但现在看来“这并没有发生”——她表示，这让一些成员感到失望。

最终，未来 纽约证券交易所的形态将取决于谁接替里德以及谁最终进入新董事会。一位接近现任董事会的人士表示，可能的候选人包括熟悉金融服务行业但与纽约证券交易所没有直接联系的人：例如，现任和前任证券交易委员会委员以及联邦储备委员会的高管。里德通过展示对内部纽约证券交易所政治的敏锐处理，为他的候选人名单铺平了道路。根据熟悉他讨论的成员所说，他表示，董事会席位可能会分配给一个被格拉索忽视的强大选民群体：将座位租给他人的成员。这些举措将巩固里德的权力基础。但如果他真的想抹去迪克·格拉索的遗产，里德必须做更多的事情，以确保公众相信他的改革方案将伴随着对严重结构性变革的深入审视。

作者：加里·韦斯

与约瑟夫·韦伯在芝加哥和费斯·阿纳在波士顿合作