对首席财务官不利，对投资者有利 - 彭博社

对于Perot Systems（PER）公司来说，这一年非常艰难。四月份，这家位于德克萨斯州普莱诺的技术服务公司表示，它将承担2900万美元的费用，并下调2003年的盈利目标。原因是：财务会计准则委员会正在制定一项新规则，将限制一种常见的企业做法，即在账单发出之前多年就预订某些长期合同的预期收入。

三个月后，该公司的审计师普华永道看到了该规则的最终措辞，结果并不好。他们告诉Perot需要重新陈述第一和第二季度的业绩，并再承担一次费用，这次为1400万美元。时机——就在公司第二季度盈利发布之后——非常糟糕。之后，其股票在本月之前没有任何动静。对于首席财务官拉塞尔·弗里曼来说，这项规则的变化带来了“巨大的头痛”。

“健康的变化”

事实上，在从媒体到电信等各个行业，首席财务官们都在寻求止痛药。这项规则将使依赖于多种收入类型合同的企业的盈利和股价更加波动——例如，Perot在完成构建企业计算机系统时收取的一次性付款和为其运行所收取的持续费用。在这些情况下，公司不能再在收入到达之前很久就预订收入，以抵消履行合同的高前期成本，例如雇佣工人或获取设备和供应品。

对于投资者来说，虽然有一个很大的好处。这是因为收益的平滑有时掩盖了实际损失，当事情没有按预期进行时。例如，电子数据系统公司（EDS ）能够签订长期计算机外包合同，从而保持销售和收益的增长。因此，它可以在收入收取之前的几年内确认这些收入。但随后，政治斗争和技术故障延迟了与美国海军签订的90亿美元合同的已确认付款，自2001年以来减少了EDS的现金流200亿美元。新规则迫使EDS重新公布第一和第二季度的业绩，在10月27日对第三季度计提22亿美元的费用，并等待海军收入到账后再确认。EDS拒绝对此发表评论。“这个规则是一个健康的变化，”跟踪IT服务行业的研究公司Sanford C. Bernstein & Co.的Rod M. Bourgeois说。“它增加了一种问责制。”

投资者希望更大的透明度能够转化为更大的财务纪律。由于公司被迫更保守地核算大合同，它们可能不太可能通过昂贵的赠品和折扣来吸引客户。高管们可能会放慢增长速度，因为他们知道一次承担过多昂贵项目会压缩他们的收益——以及股价。

更简单的合同

但没有任何收入平滑，许多公司从季度到季度经历的波动将变得更加明显。例如，华特迪士尼公司（DIS ）过去会将从当地有线电视系统收取的部分费用（这些系统播放其ESPN频道）在足球赛季期间确认。这样，它可以将费用与生产成本相匹配。但现在不再如此。今年7月，迪士尼计提了7100万美元的费用，并警告投资者，其媒体网络部门（占其总收入的40%以上）在其第一财季（截至12月31日）将因会计变更而“显著减少收入和盈利能力”。预计在接下来的两个季度中，收入和利润的减少将会逆转，但新的会计方法让投资者更好地了解业务的波动性。

即使是最小的公司也无法逃避规则的影响。Align Technology Inc.，一家位于加利福尼亚州圣克拉拉的正畸设备制造商，不得不彻底改革其对一项关键产品收入的会计处理，这需要“痛苦”的分析，首席财务官Eldon M. Bullington说。然而，这项规则也迫使Align简化与客户的合同，这是他们一直渴望的。“这解决了一直以来的一个悬而未决的问题，”Bullington说。就像去看牙医一样，投资者的收益是值得的。

作者：安德鲁·帕克，达拉斯