这里没有关于时机的禁忌 - 彭博社

在共同基金行业，市场时机的操作是禁忌，尤其是在时机滥用问题浮出水面，监管机构试图结束这些行为的情况下。然而，在一些小型基金公司中，市场时机是一种合法的商业模式，甚至可以说是一种美德。

尽管它们在7万亿美元的基金业务中是小众参与者，但专注于活跃交易者的基金——Rydex全球顾问、ProFund顾问和波托马克基金——正在获得越来越多的关注。自从九月份基金丑闻曝光以来，ProFund的资产增加了20%。其他基金也报告了强劲的资金流入，预计这种趋势将持续，因为监管机构正准备对大多数基金征收赎回费用。（货币市场基金和市场时机基金预计将被豁免。）

这些基金集团的吸引力在于，投资者在购买和出售基金份额时没有限制。你可以在周一购买一只基金，在周二出售，然后在周三再买回来。大多数公司对投资者每年可以进行的交易次数有限制。例如，在先锋集团的几乎所有共同基金中，你每年只能进行两次往返交易（买入和卖出同一只基金）。尽管一些大型基金公司明显违反了规则，但其他公司则严格执行这些规则。美国世纪投资公司有八个人专门负责检查投资者的交易记录，以寻找市场时机的操作者。如果违规者不遵守规则，可能会被要求离开。

大多数市场时机基金也是指数基金。这使得管理者能够更容易地根据快速变化的资金流入和流出交易基础证券。通过指数化，管理者也可以更轻松地使用衍生品来增强表现。

涡轮增压 -- 以及波动性

即使它们主要基于指数，时机基金的费用也不如普通的标准普尔500股票指数投资组合便宜。确实，它们不收取销售费用或赎回费用，但它们确实因交易特权而收取溢价。Potomac和Rydex的费用平均超过1.60%的资产，而ProFund则为2.09%。对于指数基金来说，这个费用很高，但对于由选股者管理的更传统的基金来说却不算高。

当然，许多投资者愿意为那些你在其他地方找不到的创新基金支付溢价。没错，你可以购买简单的标准普尔500基金，但你也可以选择那些寻求放大主要指数（如纳斯达克100）每日表现的涡轮增压基金。这就是Potomac OTC Plus（POTCX ）的意义所在，Potomac表现最好的基金。这些公司提供的基金通过卖空证券或衍生品以与市场相反的方向移动。在熊市期间，这些基金表现出色，但现在表现不佳，除了那些对债券持悲观态度的基金 -- 比如ProFund Rising Rates Opportunity（RRPIX ）和Rydex Juno（RYJUX ）。

这些基金 -- 尤其是那些增强版 -- 可以极其波动。举个例子：Potomac OTC Plus在1999年上涨超过129%，但在接下来的一年中下跌近48%。然而，这种波动性正是市场时机者所渴望的。“如果你足够聪明地在正确的时间选择[基金]，你可以在任何市场中赚钱，”LBS Capital Management的总裁、首席执行官和首席投资官James Ackles说，他在佛罗里达州克利尔沃特进行市场时机操作。

在连续三年股市亏损后，市场时机的把握正在逐渐获得一些可信度，超过了买入并持有的风格。专家们，包括投资大师彼得·伯恩斯坦，都表示，积极交易可能是未来几年赚钱的最佳方式，因为趋势将会更短暂，市场将更加波动。“‘买入并持有’是安全的这一整个概念对公众来说是极其误导的，”来自宾夕法尼亚州埃克斯顿的顾问罗杰·施赖纳说，他专注于市场时机。“你必须考虑天气和交通状况。”

市场时机听起来比实际要简单。“我们之所以警告投资者关于市场时机，是因为许多人尝试过——而且许多人失败了，”芝加哥基金追踪公司Morningstar的分析师杰弗里·普塔克说。这一策略需要极大的严谨性和对不断变化的市场的高度关注。大多数投资者根本没有那种纪律，而这些公司只想要认真的交易者。例如，Rydex设定了高门槛，要求最低初始投资为25,000美元，尽管投资者可以通过使用基金超市以较低的最低金额入场。Rydex的客户中近四分之三是金融顾问。

说实话，许多市场时机把握者并没有交易那么频繁。Rydex报告称，仅有20%的客户每月在基金中交易超过一次。也许他们花费其余的时间来决定何时进行这些交易。

作者：劳伦·杨