缓慢攀升 - 彭博社

作者：马克·阿尔贝特

上周主要股市指数的表现更加典型，中期上涨趋势持续。我们看到当前的阶梯式上涨将在12月初保持有效，标准普尔500指数将在正常的12月中旬回调之前上涨到1075到1100之间。这些月中回调通常是小幅的，并且很多时候是年末反弹的铺垫。

标准普尔500指数在周二回调至1042水平的重要中期支撑位。这个支撑是由从3月和9月低点绘制的中期趋势线提供的，并在10月进行了测试。下跌期间成交量较轻，符合强劲上涨趋势市场的特征，应该能够继续向上延伸。小幅的抛售也缓解了该指数的短期超买状态。在1042水平以下，额外的支撑位在50日指数移动平均线1034处。

来自10月最近低点的图表支撑位在1018，960到1015之间有一个较大的图表支撑区间。150日指数移动平均线在995，而200日移动平均线在984。由5月、8月和9月的低点绘制的趋势线在1030处，是标准普尔500的额外支撑。

标准普尔500的短期或小幅图表阻力位于最近的收盘高点1059和最近的盘中高点1064。熊市的38.2%回撤位在1063.52，50%回撤位在1152.11。一旦指数突破接近1060的水平，就会有一个厚厚的图表阻力区，从1075开始，一直延伸到1177区域。由于这个阻力区的厚度，市场可能会继续其阶梯式上涨，任何剧烈的上涨都非常不可能。由2003年1月和2003年6月的高点绘制的趋势线就在1100区域上方，也被视为强劲的阻力。

纳斯达克在周二结束的回调也在其从三月、九月和十月低点绘制的中期趋势线上找到了支撑。周二的趋势线在1925附近，现在接近1940水平。该指数的50日指数移动平均线，在上升趋势中是一个很好的支撑，位于1892。短期图表支撑在1924到1930之间，额外的图表支撑在1865。

短期图表阻力在最近的收盘高点1976和最近的盘中高点1992。心理阻力位于2000，这是该指数多年来必须面对的第一个大整数。一个宽广的图表阻力区间在1950到2300之间，可能会限制从这里的上涨斜率。纳斯达克熊市的23.6%斐波那契回撤位和潜在阻力在2070。根据七月和九月高点绘制的趋势线阻力在2080。

市场内部依然相当强劲，最近在NYSE和纳斯达克的上涨/下跌线中都出现了新高。累积/分配模型继续在看涨区域内跟踪，周三的读数强劲。12日出现了成交量的广度推动，上涨/下跌成交量比达到8.5比1，在NYSE，读数为5.3比1。纳斯达克的比率是自五月底以来的最高水平。

市场情绪在大多数情况下依然极为看涨，可能会限制从这里的上涨。来自投资者情报的最新数据显示，57.3%的看涨和20.4%的看跌。II调查在过去28周内至少有50%的看涨和少于25%的看跌，这是自1987年以来连续最长的超买读数。

因为我们正在走出一个主要的熊市，而场外资金仍然很高，高水平的乐观情绪并不足以导致市场顶部，如我们过去所见。此时，纠正所需的是投资顾问从乐观阵营向悲观阵营的集中转移。在看到这一点之前，市场可能会有一个底部。

关于情绪的一个积极方面仍然是CBOE的认沽/认购比率的表现。每次小幅市场回调都伴随着认沽/认购比率的显著上升，表明对进一步损失的恐惧以及投资者愿意保护自己免受下行风险。这种行为是看涨的，只要每次回调都伴随着对反弹可持续性的怀疑（更高的认沽/认购比），大幅修正可能不太可能。

股票市场的一个担忧，似乎并没有得到很多关注，是其他市场的表现，如美元、CRB指数、黄金和石油。美元继续处于熊市，这对美国来说是通货膨胀的，对国债利率是负面的，对商品价格是积极的。美元对股票市场的影响并不总是明确的，但如果货币大幅贬值，肯定会是一个负面因素。

CRB指数刚刚再次突破，并且达到了自1996年以来的最高水平。黄金在周五接近每盎司400美元，而原油价格回升至每桶32美元以上。如果这些趋势持续下去，通货膨胀的担忧将迅速蔓延，这显然是投资者不习惯的，并且可能会对美国股票施加一些压力。

阿尔贝特是标准普尔的首席技术分析师