疲软的美元？这是利润的燃料 - 彭博社

过去20个月，美元一直在下滑，海外投资者因担心美国贸易赤字的扩大而持续抛售美元。但到目前为止，下降是逐渐的。如果这种情况继续下去，确实可能对美国企业利润是个好消息。好到什么程度？全国制造商协会首席经济学家大卫·胡瑟认为，美元走弱将使今年的盈利增长增加两个百分点，价值175亿美元。

自2002年初达到近期峰值以来，美元对包括欧元、加拿大元和日元在内的主要货币的贸易加权篮子贬值了20%。这对出口商来说是个大好处：当美国商品在国外被购买时，支付是用外币进行的。而这些货币现在能买到更多的美元。美国出口在经历了两年的下降后，今年可能会小幅上升。但许多经济学家预计明年的出口增长会更强劲，达到8%到10%。这主要基于对全球经济复苏的预期。然而，全球洞察公司首席经济学家纳里曼·贝哈拉维什认为，明年出口增长的近三分之一将归因于美元走弱。

这种收益已经在企业收入报表上显现出来。快餐连锁店麦当劳公司（MCD）58%的销售来自美国以外，并且归功于欧元走强，帮助第三季度营业收入增加了4800万美元，达到9.64亿美元。在综合企业3M公司（MMM）中，首席财务官帕特里克·D·坎贝尔表示，其第三季度销售额增加的4.73亿美元中，有超过三分之一是由于美元走弱。这反过来又使季度利润增加了800万美元。重型机械制造商卡特彼勒公司（CAT）和心血管设备生产商Guidant公司（GDT）也报告了类似的结果。

随着时间的推移，美国公司应该也会因美元贬值而在国内获得定价权。为什么？外国生产商通常会在美元贬值时努力保持其在美国商品上的价格稳定。至少在一段时间内，他们愿意接受较低的利润以维持市场份额。但“在某个时刻，他们将不得不认输并开始提高价格，”全球洞察公司的贝哈维什说。当他们这样做时，美国企业很可能会效仿。

虽然美元的有序下跌是个好消息，但恐慌性下跌就不是了。国内恐怖袭击或新的中东危机可能会导致美元急剧下跌。“不幸的是，[这]似乎并不是那么不切实际，”标准普尔的首席经济学家大卫·A·怀斯说（MHP ）。不过，目前大多数经济学家仍然认为美元会逐渐下跌：怀斯预计在未来两年内，美元对欧元将进一步贬值13%，对日元贬值8%。

关于美元未来走向的最大问题是中国是否会结束其货币人民币的固定汇率。这将允许人民币对美元升值，使中国对美国的出口变得更加昂贵。一些经济学家认为，这也会减缓美国工厂工作岗位流向海外的洪流。但尽管财政部长约翰·W·斯诺一直在施压北京允许其货币浮动，中国似乎不愿意放弃这一竞争优势。没关系。即使没有更多的帮助，美元也可能会继续缓慢漂移——为美国企业的金库注入大量资金。

由詹姆斯·梅林在纽约撰写，迈克尔·阿恩特在芝加哥协助