标普将麦克森评级下调至持有 - 彭博社

麦克森 (MCK ): 从5星（买入）下调至3星（持有）

分析师：菲利普·塞利格曼

标准普尔预计，麦克森的药品供应部门在去年同期比较中反映出较少的收购机会时，将会有更好的运营利润率比较。尽管如此，标准普尔指出，该软件和解决方案提供商在医疗行业的九月季度比较仍低于同行。为了实现有意义的利润增长，标准普尔认为医疗/外科部门需要进行一项拥有大量客户基础的收购。标准普尔认为，麦克森的股票在其收益看似有望上升之前不会显示出强劲表现。标准普尔将12个月目标价格下调6美元至32美元，基于略低于1.0的前瞻性市盈率增长比率，假设2005财年（3月）每股收益增长13%。

塔尔博特 (TLB ): 维持2星（避免）

分析师：玛丽·德里斯科尔

塔尔博特报告第三季度每股收益为60美分，较63美分有所下降，超出标准普尔58美分的预期，因为它在销售疲软的环境中节俭地管理一般和行政费用。重要的是，塔尔博特在第四季度加强了营销，今年提前一周开始，并将邮寄量增加90%以产生更多流量。标准普尔认为，该零售商的商品选择仍在不断改进，开始看到其产品的相关性。标准普尔继续预计未来几个季度同店销售和收益比较疲软，并建议避免持有该股票。标准普尔仍然预计2004财年（1月）和2005财年每股收益分别为1.90美元和2.09美元。

成本加成 （CPWM ）: 重申3星（持有）

分析师: 杰森·阿萨达

这家休闲家居用品零售连锁在10月季度发布的每股经营收益为4美分，较3美分增加了1美分，超出标准普尔的预期，反映出良好的费用管理。由于较低的配送成本和库存控制推动了毛利率的扩张，加上成本加成面临较容易的同店销售比较，这应该改善费用杠杆，标准普尔将2004财年（1月）的每股经营收益预估上调1美分至1.55美元，并将2005财年的预估上调2美分至1.86美元。股票的市盈率增长比为1.2，符合同行，且比标准普尔小型股600指数高出35%。标准普尔的12个月目标价为50美元，从44美元上调，假设市盈率溢价将继续保持。

联合包裹 （UPS ）: 从3星（持有）上调至4星（增持）

分析师: 詹姆斯·科里多尔

在2003年接近尾声之际，标准普尔正在调整对包裹递送公司UPS的估值方式。随着美国经济的复苏促进了收入并提升了投资者对运输公司的兴趣，标准普尔认为UPS可以达到28倍的前瞻性收益市盈率，这与UPS在之前经济周期上升期的高端市盈率范围一致。将该市盈率应用于标准普尔2005年的每股收益预估3.20美元，提供了90美元的12个月目标价，从76美元上调，代表潜在的25%上涨空间。标准普尔的升级也反映出对行业需求增强和强劲运营现金流的看法。

查尔斯·施瓦布 （SCH）：维持2颗星（避免）

分析师：罗伯特·汉森

折扣券商施瓦布计划以约3.21亿美元现金收购Soundview Technology（SNDV）。该交易预计将在2004年第一季度完成，需获得必要的批准，施瓦布认为该交易在2004年对每股收益没有影响，并在2005年略有增益。标准普尔认为此举时机不佳，因监管问题，同时考虑到有机增长机会的水平和SoundView狭窄的技术研究重点，交易成本也很高。标准普尔还认为施瓦布在向全方位服务经纪业务转型时失去了作为折扣券商的竞争差异化。标准普尔保持其每股收益预估，但将目标价格从11美元下调至10美元，这使得股票的市盈率基于2004年的每股收益预估为20。

通用电气 （GE）：维持3颗星（持有）

分析师：罗伯特·弗里德曼

通用电气决定剥离大部分人寿和抵押贷款保险业务，与首席执行官杰夫·伊梅尔特希望启动超过10%的每股收益增长的愿望是一致的。但标准普尔认为，通用电气在长期内实现这种收益增长的可能性很低，主要是由于其庞大的资本基础和近期收购支付的高溢价——加上通用电气新业务的风险上升和经济前景不明。此外，标准普尔计算出通用电气七年的历史每股收益增长率为8%。标准普尔的折现现金流12个月目标价格仍为30美元。