喜来登正在失去明星效应吗？ - 彭博社

嫉妒是罪恶的，所以请原谅我：巴里·斯特恩利希特让我像青蛙凯门特一样嫉妒。在42岁时，他将晋升为万豪国际酒店及度假村全球的“执行主席”（HOT），这家酒店集团负责喜来登、圣瑞吉斯、威斯汀和W酒店。这意味着他将做各种大师级的工作，制定战略，担任大使，同时在康涅狄格州格林威治的家中与妻子和三个孩子共度更多时光。为了在办公室承担重任，斯特恩利希特正在寻找一位新的首席执行官。

不错吧？不过，我并不嫉妒斯特恩利希特对10月30日他晋升计划的投资者反应。股价很快下跌了9%，跌至33美元以下。斯特恩利希特对此下滑感到惊讶，一位发言人告诉我。如果公司没有在2001年以来首次进入市场回购股票，价格可能会更低。每一美元的股价下跌意味着斯特恩利希特的纸面损失超过900万美元，他在万豪的持股超过3亿美元。

有些人可能会认为市场反应是对斯特恩利希特的赞美，他是一位经过验证的创新者，曾构思出时尚的W酒店，将会减少工作时间。其他人可能会将其视为购买今年最热门股票（图表）的机会。但如果你问我，这是一种失望的呼声，表明万豪可能正在走上一条注定会带来一系列新风险的道路。下一任首席执行官将是一个“无情地执行巴里的愿景的人。我们希望找到一个能够执行、执行、再执行的人，”万豪的发言人告诉我。“巴里每天都有一个伟大的新想法，他希望在当天的下午就能执行。”然而，在经历了五年的动荡之后，投资者可能更希望万豪能兑现仍在努力实现的旧承诺。

面对1998年税法的敌对变化，万豪酒店经历了一次重大重组。它简化了结构，部分原因是为了鼓励标准普尔（MHP）将其列入500只股票指数。除此之外，企业改造的关键是大幅削减股息，从每年2.08美元降至60美分。万豪预计，释放这些现金将推动增长。耐心的投资者将会得到回报：万豪的目标是每年提高15%的股息。“我们的股票代表了非凡的价值，”斯特恩利希特当时说。

在两年内，万豪达成了标准普尔500指数的目标。并且在2000年（增长15%）和2001年（增长15.9%）兑现了其预期的股息增长。然而，去年，股息仅增长了5%，而今年没有增加，2004年也没有计划增加。万豪表示，15%的股息增长率仍然是公司的目标。由于自2001年以来酒店业遭受的诸多困境——经济衰退、恐怖袭击、非典、战争——以及其专注于降低债务，万豪一直在节省现金。无论如何，自1998年8月万豪公布重组以来，尽管万豪花费了约8.67亿美元进行股票回购，但其股票对投资者的总回报严重滞后于广泛市场和主要竞争对手万豪国际。

现在，投资者必须想知道斯特恩利希特的新角色，加上新的首席执行官，是否会带来更高的回报。长期关注万豪的人处于观望状态。“巴里是一个非常强势的人物，他值得称赞，因为他推动了一个曾经沉寂的公司变得更加创新，”加利福尼亚州纽波特海滩房地产研究公司Green Street Advisors的合伙人迈克·柯比说。“但巴里是一个很难共事的人。有很多与他密切合作的人离开了公司。”现在股价超过34美元，股票交易的估值为2004年利润的36倍，即使万豪预计2004年息税折旧摊销前利润将增长5%至8%。你不应该嫉妒斯特恩利希特的继任者。

由罗伯特·巴克