不完全是一个柯达时刻 - 彭博社

在其111年的历史中，曾经强大的东曼柯达公司很少经历如此动荡。自从首席执行官丹尼尔·A·卡普公布他冒险的新战略，计划投资30亿美元于新兴数字技术以来，反对派股东们就非常激动。他们认为必须有更好的方法来修复这家病态的标志性公司——而且可能不包括卡普计划将柯达的股息削减72%的方案。普罗维登斯资本的总裁伯特·登顿吸引了代表近三分之一柯达股票的股东参加10月22日的会议，他正在推动进行激进的成本削减，以迅速提升收益。如今，股票交易价格为25美元——与1980年代初的交易水平相同——企业掠夺者卡尔·伊坎刚刚获得批准，可以购买最多7%的柯达股份。许多人认为他想要拆分公司并出售其部分资产。“这家公司处于危险之中，”登顿警告道。

卡普一直在加班努力平息叛乱。他坚称公司已经在取得进展。一个进展的迹象是：在11月12日，柯达宣布与Cingular Wireless和诺基亚达成协议，将提供服务，帮助他们的客户存储、分享和打印他们用流行的新款相机手机拍摄的数字图像。

此外，卡普声称他与大约35位投资者举行的会议，解释他对柯达数字未来的愿景正在扭转局面。他认为，传统胶卷市场的迅速衰退使柯达别无选择，只能削减股息并将资源投入数字领域。他表示，正在讨论的替代方案“实际上并不是可行的、实用的选择。”卡普认为，许多投资者现在相信这一战略是正确的，尽管他承认柯达的管理团队是否能够成功仍然存在疑问。

不足为奇：柯达在数字化转型方面已经挣扎了近十年。虽然它取得了一些成功，但许多投资者表示，这还不够，考虑到花费的数十亿。与此同时，考虑到销售的快速下滑，胶卷的成本仍然过高。“一切都在于执行，”格拉默西资本的董事长兼首席投资官琼·拉平说，该公司持有柯达的股份。“这家公司有一系列明确的问题。如果这个团队不解决它，董事会会找到一个能够解决问题的人。”

目前，卡普可能为自己赢得了一些喘息的空间。在他公布计划后，股价从20.40美元的低点反弹。然而，这一恢复可能是受到艾坎兴趣消息的推动。其他人也感受到机会，纷纷涌入。柯达的最大股东乐高梅森基金在11月12日报告称，它将其股份从6月份的8.6%提高到10%，即在10月底时持有2870万股。

无情的削减

到目前为止，卡普的批评者们尚未团结在一个替代计划周围。艾坎并没有透露他的意图，但这位资深的掠夺者和勒索者并不以耐心投资而闻名。其他投资者认为，他可能会在柯达采取他在RJR纳贝斯克公司所采取的方法，在那里他促使该集团拆分其烟草和食品部门，并因此赚取了10亿美元。“一般来说，当他追求某样东西时，他相信拆分的价值高于他所支付的价格，”另一位投资于困境公司的投资者W.L.罗斯公司的董事长兼首席执行官威尔伯·L·罗斯观察到。

登顿认为，柯达只能通过采取激进的行动来抵御这样的掠夺者，“让长期股东有理由坚持下去。”他希望每年削减550万美元的高管福利和其他运营费用，或5%，然后利用节省下来的资金偿还债务。登顿表示，卡普拒绝了他的削减成本计划，认为其过于激进。

目前，Carp 对此并不买账。虽然他承认 Kodak 需要进一步削减成本，但他认为任何试图利用电影业务进行分拆的做法只会加速 Kodak 的衰退。这是因为许多 Kodak 供应的零售商、照相馆和放射科医生会转向能够更好地帮助管理向数字过渡的供应商。“你不能选择一种策略来针对特定的投资者，”一位坚定的 Carp 说。“你会把自己变得扭曲，最终毁掉你的公司。”Carp 的策略可能是正确的。问题是，在他能够证明这一点之前，投资者可能会失去耐心。

作者：William Symonds，Faith Arner，来自波士顿