在线额外内容：柯达的“归根结底”是什么 - 彭博社

在11月11日，商业周刊的编辑与东曼柯达首席执行官丹尼尔·卡普和总裁安东尼奥·佩雷斯会面，讨论在数字成像迅速取代基于胶卷的摄影的世界中柯达的前景，这使得柯达（EK）成为美国的一个标志。他们还讨论了股东对9月25日其有争议的战略计划的反应，该计划将柯达的高股息削减72%，以帮助资助收购和对数字成像技术的投资。

在与商业周刊的会议中，柯达拒绝对企业掠夺者卡尔·伊坎发表评论，他在11月初获得了购买这家胶卷巨头最多7%股份的许可。然而，在11月13日对一个问题的回应中，柯达发言人杰拉德·梅赫纳表示：“我们与伊坎先生会面，就像与其他投资者一样。他展示了对我们战略的理解，我们打算进行其他会议。他表示他计划监控我们执行战略的进展。”以下是11月11日谈话的编辑摘录：

问：您的股票现在交易的水平是自80年代初以来未曾见过的。考虑到这一点，一些股东认为需要采取更积极的行动来恢复柯达股票的价值。

卡普：

我们有一个非常活跃的董事会，我们考虑了一系列如何创造股东价值的选项。我们确定了[一个战略]，董事会和管理层相信这将带来最大的价值。如果你考虑一下被提出的一些[替代方案]，它们实际上并不是可行的、实际的选择。

最初出现的事情之一是，为什么你不只是管理公司以现金运作，回购股票并[基本上]关闭它？我理解数字是如何运作的。但想想看[这将如何影响我们的客户。]如果我是放射科医生，而柯达进来说：“你知道吗，我们决定只管理旧的X光胶卷业务。”那么放射科医生会说：“我有一个大问题，因为我必须从模拟[操作]转移到数字[操作]，而且还有四个其他供应商在做这两者。”

那么放射科医生会购买哪个产品？[因此，]历史胶卷业务不会逐渐下降，而是会突然下降——这将消耗巨大的股东价值。

问：你认为你在9月25日的演讲被误解了吗？

佩雷斯：

是的。我们本可以更好地解释战略背后的细节。我们没有足够强调我们多年来在数字技术上花费的研发金额。我们本可以更好地解释的另一件事是我们的收购战略。在9月25日，给人的感觉是我们在说我们很富有，可以花钱在所有出现的事情上。

我们想说的是，我们将非常忠于我们的核心竞争力。但在此基础上，我们可能需要填补一些空白，这就是我们将如何在数字技术上花费30亿美元。而其中，大约6亿美元将在今年花费。因此实际上，更像是柯达将在2006年前在收购和投资上花费24亿美元。从我们的角度来看，这更像是一种内部增长战略，辅以一些收购来填补空白。

问：那么你现在如何解释你的战略？

Carp：

在9月25日，我们表示我们正在加速对数字业务的投资。但你需要理解，这家公司多年来一直在投资数字业务，并且已经发展出相当大的一套数字业务。例如，消费数字业务现在大约是一个12亿美元的业务[包括数码相机、喷墨纸和Ofoto]，我们在各地都有[用于打印数字图像的]自助服务机。但现在，胶卷在美国和西欧正处于长期衰退中。

所以我们想加速对数字业务的投资，为了资助这一点，我们不能再将100%的收益以股息的形式支付出去。因此，我们将把股息降低到[标准普尔500指数公司]支付的平均水平。

问：将你的股息从1.80美元削减到每股50美分的决定一定很困难，这无疑让许多股东感到不满。你为什么这么做？

Carp：

直到2002年第四季度，我们才看到[数码相机使用量]的大幅上升。这意味着[胶卷业务]的盈利能力不会恢复，如果我们要资助我们的转型，就不能再将100%的收益[来自胶卷]以股息的形式支付出去。因此，我们必须将股息降低到一个更正常的水平，并利用[节省下来的]现金加速对数字业务的投资。

问：投资者卡尔·伊坎已经获得批准购买你们最多7%的股票，他并不被视为一个非常耐心的人。那么你如何说服他和其他人等待你的战略见效？

Carp：

你不能选择一种战略来针对特定的投资者。[如果你这么做]，你会把自己搞得很复杂，最终会毁掉你的公司。当我成为首席执行官时，我决定做我认为正确的事情。因此，这归结为选择你的战略，沟通你能做的事情，然后让市场来决定。

问：你认为你在说服投资者相信你的计划是正确的方面做得怎么样？

Carp：

自9月25日以来，我们与很多投资者进行了交谈，可能有30到35个。仍然有一些替代策略在讨论中。但我认为[许多投资者]明白这是正确的做法。

Perez： 一开始，许多投资者都在说，“我不理解这个策略。”现在，在与30或35个投资者交谈后，我认为他们在说，“也许这是正确的策略，但老的柯达能执行这个策略吗？”因为我们必须证明这是可以做到的。

问：那么答案是什么：柯达能做到吗？

Carp：

我们现在有一个新的管理团队，他们都有数字领域的经验。Antonio是惠普（HPQ）的老兵[他建立了惠普的喷墨业务]。Bernard Masson [负责数字和胶卷成像系统组]在Lexmark（LXK）建立了喷墨业务。Jim Langley [负责商业印刷]在惠普的数字商业印刷方面有深厚的经验。Willy Shih [硅谷图形（SGI）和IBM（IBM）的老兵]在五年内将我们的数码相机业务从零发展到10亿美元。

还有其他人：Dan Kerpelman [通用电气医疗系统（GE）的老兵，现在负责健康成像]和Carl Marchetto [洛克希德·马丁（LMT）的老兵，现在负责商业成像]。

问：你们进入竞争激烈且发展良好的喷墨打印机市场的计划如何？

佩雷斯：

当我来到这家公司时，发现我们在喷墨技术上拥有近600项专利，这让我感到震惊。因此，我们的喷墨技术与任何人一样出色，但现在我们必须将其商业化。当人们说：“你们如何进入喷墨市场？”我认为这非常有吸引力。这是一个丰富的环境，市场规模接近400亿美元，而竞争对手只有四个。喷墨行业依赖于20年前的技术，商业模式已经准备好接受挑战。

问：你们进入喷墨市场的时间表是什么？

卡普：

不是明年。我们说喷墨将在2006年开始对我们的业绩产生贡献，但这并不意味着在2006年之前不会有进展。

问：你们还看到哪些其他机会？

佩雷斯：

就像人们有鞋盒来存放他们的照片一样，你需要一个鞋盒来存放数字图像。今天没有好的数字鞋盒。但在未来10年内，有些人可能会拥有100万张数字图像。到那时，问题将是，如何在百万张照片中找到一张？

我们认为，世界将选择一个网络服务器，您可以轻松访问您的数字图像。这正是我们的Ofoto在线服务所做的。加入没有任何费用，您可以存储任意数量的图片。只有在您想打印图像时才需要付费。

问：这为柯达创造了什么样的增长机会？

Carp：

我们说过，我们的销售额每年可以增长5%到6%。但是传统产品[胶卷、纸张和冲印等]的销售将每年缩减7%到8%，而数字产品每年增长22%到26%。到2006年，数字业务的收入将占柯达总收入的60%，传统业务约占40%。与此同时，数字业务的毛利润将超过胶卷业务。

问：在数字化成功的过程中，你面临的最大挑战是什么？

Carp：

在任何不断发展的市场中，最大的挑战是帮助客户取得成功。我们必须将这项数字技术变得友好且易于在消费、健康和商业领域使用。

问：胶卷业务会消失，走上黑胶唱片的老路吗？

Carp：

不。它不会是一个开关。我认为消费胶卷的情况是，它会急剧下降，然后在很长一段时间内保持平稳。因此，历史业务将有一个长尾，这将产生大量现金来支持过渡。

问：你们是否应该更早采取行动？

Carp：

我在1982年第一次在柯达看到数字相机。今天，我们可以说是美国前三大数字相机供应商之一。所以我们做对了事情。同时，我们不应该在历史胶卷业务下滑之前就放弃它们，因为那样会破坏价值。