理解疲软美元 - 彭博社

在接下来的10年里，投资者面临的最大风险不是投资于美国市场。这是投资公司Farr, Miller & Washington的总裁Michael K. Farr的观点，他建议关注长期的多元化投资。然而，Farr表示，从短期来看，市场“暂停以整理自己”是正常的，毕竟标准普尔500指数今年迄今已上涨18%。

这些是Farr在11月20日由《商业周刊》在线在美国在线上进行的投资聊天中提出的一些观点，回应了观众以及BW Online的Jack Dierdorff和Karyn McCormack的问题。以下是编辑摘录，完整的文字记录可在AOL的关键词：BW Talk上找到。

问：Michael，市场在过去几天似乎无法启动。恐怖主义是解释吗？

答：

今年迄今为止，市场的回报非常积极。标准普尔500指数年初至今已上涨18%。虽然恐怖主义确实对今天的市场产生了影响，但在如此上涨之后出现一些回调似乎是相当正常的。我们正处于季度周期的无人区。大多数标准普尔500公司已经报告，经济数据稀缺，投资者似乎渴望可操作的消息。当我们消化收益并期待年底时，市场暂停以整理自己对我们来说似乎是正常的。

问：你认为美元会继续疲软吗？你是否基于美元下跌进行任何投资？

答：

我认为美元的下跌还有更大的空间。尽管有强势美元政策，政府同时也采取了反对货币干预的政策。这是一种复杂的说法，意思是我们希望美元强势，但我们不会采取太多措施。我仍然认为，亚洲经济，特别是日本的反弹是真实的，我们可以期待该经济区域的持续强劲。我们持有斯库德新亚洲基金（SAF），我们相信这将从这些改善中受益。

问：你对强生（JNJ）、通用电气（GE）和美国银行（BAC）怎么看？

答：

这三家公司是我最喜欢的。我认为强生作为一家医疗和制药公司管理良好且多元化，在当前水平上具有良好的价值。医疗和制药行业在过去12个月表现不佳。我这个逆向投资者总是喜欢把钱投入那些表现不佳的公司和领域。

我喜欢通用电气的原因也差不多。它们在过去一年表现不佳。我们看到通用电气的股价从低20美元上涨到目前的29美元区间。在04年的预估基础上，市盈率为16倍，长期盈利增长率为12%，我们认为经济放缓为投资者提供了一个以低于标准普尔500平均水平的折扣购买通用电气股票的难得机会。

BAC在历史上仍然相对便宜。BAC的增长将因收购FleetBoston Financial（FBF）而有所放缓。它是一家多元化的金融服务公司——市盈率为11倍。通过扩大他们的投资银行份额，他们将受益于企业贷款的需求。我认为在利率上升的环境中，他们将从定期存款中获利。他们在全国范围内拥有良好的市场足迹，应该能为大多数投资组合提供稳定的增长。这不是一个激进的名字。在许多方面，它是一种价值股——比起刺激，更加稳定。

问：你认为提议的改革会纠正共同基金交易丑闻中的错误吗？

答：

我认为你无法纠正这些错误。充其量，你只能创造一个环境，以帮助防止未来的错误。在我超过15年的从业经历中，我一直被教导，个人投资者所建立的信任是最神圣的。

我鼓励所有投资者检查任何他们考虑与之做生意的公司或经纪人的法律和道德历史。在华尔街，没有什么比金钱更响亮。用你的钱为那些诚实和道德的人发声——他们是公众信任的良好管理者。

问：微软（MSFT）呢？有500亿美元的现金在银行，你必须喜欢这家公司。

答：

我喜欢微软，并不一定是因为它的现金状况。我喜欢它是因为它的市场份额、管理层和现金流。它是世界上最高质量的软件开发/制造商。市盈率为22倍，增长率为12%，我认为它是任何增长型投资组合的核心部分，当然也是任何投资组合中的科技部分。

问：你说你喜欢斯卡德新亚洲基金（SAF）。你认为共同基金是投资亚洲的最佳方式吗？

答：

是的。由于大多数投资者很难对不同市场、不同报告标准的几家公司进行深入研究，因此需要多样化的方法，因此基金是合理的。这是一个在纽约证券交易所交易其股份的封闭式基金。它表现良好，是多样化投资亚洲市场的经济有效方式。

问：你管理的投资组合与指数相比表现如何？

答：

我们的业绩及相关披露信息可以在我们的 网站 上找到。我的免责声明是：我们的投资组合表现良好。请查看披露信息，但我们在年初至今的表现远超标准普尔500指数，并且在过去五年中每年都表现良好。你还可以在我们的网站上找到我们的季度通讯副本。

问：现在投资债券是个好主意吗？

答：

不是。利率仍然接近50年来的最低水平。在华尔街，我们知道钟摆总是摆得太远。向更高利率的摆动才刚刚开始。这可能是一个需要数年的过程。我们所做的任何债券投资都将是非常短期的。

问：那么，在这个市场中你会建议我们采取什么投资策略，迈克尔？

答：

我很感兴趣的是，今晚我们的问题中只有一个是关于科技股的。我认为这是我进行的十几次聊天中第一次出现这种情况。也许这表明我们对那些已经大幅上涨的股票变得谨慎。这让我觉得这是一个非常好的迹象。

要小心。要谨慎。做你的功课。要有纪律。要有长期的眼光。要多元化，但要长期投资。继续投资于这个市场。在我看来，未来10年最大的风险就是不投资于美国市场。

编辑：杰克·迪尔多夫