标准普尔表示卖出星巴克 - 彭博社

星巴克 (SBUX ): 重申 1 星级（卖出）

分析师：丹尼斯·米尔顿

这家咖啡连锁店公布了11%的11月同店销售额同比增长，超出标准普尔的预期。收入比去年增长了29%。目前，股票的交易价格是标准普尔2004财年（9月）每股收益预估83美分的39倍，远高于市场倍数。尽管销售趋势强劲，标准普尔认为考虑到公司长期增长率放缓，这一估值并不合理。根据标准普尔的 折现现金流模型，该模型假设2004财年收入增长22%，随后逐渐下降，股票的交易价格比其内在价值高出25%。 美元树商店 (DLTR ): 维持 3 星级（持有）

分析师：杰森·阿萨达

折扣零售商美元树公布了10月季度每股收益31美分，较27美分高出1美分，超出标准普尔的预估。由于减少损耗和降价、提高劳动生产率以及成本控制，运营利润率意外达到9.1%。在标准普尔看来，供应链系统可能会在2005财年（1月）推动进一步的利润率扩张。然而，公司在1月季度的销售指导为8.8亿至9.05亿美元，以及2005财年的32亿至33亿美元，令人有些失望。标准普尔将2004财年的每股收益预估下调至1.52美元，从1.54美元下调，并将2005财年的预估下调至1.74美元，从1.81美元下调。此外，标准普尔还将12个月目标价下调至36美元，从38美元下调，基于修订后的预估。

摩根大通（JPM）：重申2颗星（避免）

分析师：马克·摩根

该投资银行宣布达成协议，以3.8亿美元收购花旗集团的电子金融服务部门。预计在2003年底完成交易。该部门为州和联邦政府机构提供福利支付和预付储值卡，并应能增强摩根大通在公共部门的服务能力。标准普尔维持每股收益预期。此外，标准普尔的12个月目标价仍为31美元，基于标准普尔2004年每股收益预期3.05美元的市盈率为10。标准普尔认为，考虑到该公司较低的每股收益质量，其相对于同行平均市盈率的折扣是合适的。

H&R区块（HRB）：从2颗星（避免）升级至3颗星（持有）

分析师：迈克尔·贾菲

10月季度每股收益为6美分，而在扣除费用前的亏损为4美分，超出标准普尔的预期12美分。结果得益于强劲的抵押贷款业务和美国税务业务的成本削减。标准普尔将2004财年（4月）每股收益预期上调25美分，至3.50美元，而H&R区块的预期则从3.65美元上调至3.85美元。标准普尔还将2005财年预期上调30美分，至3.65美元。以标准普尔新的2005财年预期的14倍计算，股票交易价格低于标准普尔500指数。标准普尔认为，抵押贷款部门在低抵押贷款利率下将保持强劲，但认为成熟的税务业务和诉讼问题将使市盈率低于标准普尔500的市盈率。在更高的预测下，标准普尔将目标价上调18美元，至53美元，使股票的市盈率基于2005财年预期为15。

花旗集团 （C ）: 维持5颗星（买入）

分析师：马克·摩根

花旗集团宣布，它发现了一项与其转移代理业务的分包商之间的收入担保协议，该协议应在1997年至1999年期间向花旗集团的专有基金董事会披露。花旗集团将向这些基金支付1600万美元，设定新程序，并进行人员变动。美国检察官正在调查此事。标准普尔认为这一发展对近期每股收益无关紧要，并将继续监测进一步的发展。标准普尔对花旗集团股票的目标价格为57美元，市盈率为15，基于标准普尔对2004年每股收益3.80美元的估计——与花旗集团的历史平均市盈率一致。

华盛顿互助银行 （WM ）: 重申5颗星（买入）

分析师：埃里克·艾森斯坦，凯瑟琳·塞弗特

华盛顿互助银行的股票在周二略微走弱，此前有消息称该公司同意以12.5亿美元现金将其次级贷款部门华盛顿互助金融出售给花旗集团。标准普尔将部分疲软归因于投资者对该交易不是完全收购华盛顿互助银行的失望。然而，标准普尔认为这一计划中的出售是积极的，因为它应该释放资本，使公司能够扩展其核心零售银行业务。基于标准普尔对2004年每股收益4.71美元的估计，市盈率为9.6，且股息收益率为3.6%，标准普尔认为该股票相对于同行被低估。标准普尔的12个月目标价格仍为51美元。

伊桑·艾伦（ETH）：重申3星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

S&P认为伊桑·艾伦在高端住宅家具需求逐渐反弹方面处于良好位置。S&P认为其垂直整合模式和零售单一品牌专注将使公司能够继续产生高于平均水平的利润率和收益增长率，与家具同行相比。S&P预计投资者将越来越重视伊桑·艾伦的2005财年（6月）收益。S&P将12个月目标价格从38美元上调至43美元，并对S&P的2005财年（6月）2.67美元的估计应用历史平均市盈率16。S&P将基于估值主要持有伊桑·艾伦。