共同基金：公平的解决方案 - 彭博社

纽约州检察长艾略特·斯皮策与证券交易委员会主席威廉·H·唐纳森之间关于如何改革共同基金行业的公开争吵充其量是不体面的。两者都在采取行动保护投资者免受在一个人们信任其储蓄的行业中似乎普遍存在的掠夺性行为。但政治上的互相指责、地盘争夺和指责只会使复杂的问题更加混乱，损害双方声称要帮助的对象：投资公众。是时候平息激烈的声音，着手制定行业最佳改革方案了。

斯皮策在最初揭发问题方面应获得所有的赞誉。正如他在华尔街分析师丑闻中所做的那样，斯皮策在证券交易委员会之前就采取了行动。他的调查为揭示交易行为、治理和共同基金费用支付中的严重违规行为铺平了道路。

但斯皮策和马萨诸塞州国务卿威廉·F·加尔文在指责证券交易委员会急于与普特南投资达成弱势和解时是错误的。他们希望公开承认有罪、具体的经济赔偿，以及作为条款的一部分削减共同基金收费的改革。

证券交易委员会因再次未能及时保护投资者利益而受到批评是可以理解的。而投资公司协会，作为共同基金行业的贸易组织，在证券交易委员会的规则制定过程中影响过大。投资公司协会成功游说豁免投资组合经理披露其薪酬，并能够使该行业免于2002年萨班斯-奥克斯利法案中重要的利益冲突和披露规则。

但是，SEC与普特南的和解是严厉的，并为进一步的指控和更严厉的处罚打开了大门。SEC正在彻底改革普特南的董事会，要求更多的外部董事和独立主席。它要求董事会聘请合规官来监督基金经理，并且合规审计每两年必须进行一次。普特南已同意恢复投资者的损失，并且不会对其必须支付的罚款提出异议。确实，SEC在同意和解指控时并没有强迫普特南承认有罪。但斯皮策也没有坚持华尔街公司在其14亿美元的和解中承认有罪。这样做是有充分理由的。不管你喜欢与否，证券法违规者通过私人诉讼为他们的罪行付出代价，当投资者和他们的原告律师起诉要求赔偿时。至于费用，SEC承诺进行另一轮改革，以提高共同基金费用结构的透明度。

对于唐纳德森来说，这并不是一天的坏工作，即使SEC的行动是在事后。但如果唐纳德森对斯皮策的批评感到愤怒，他应该让SEC更加积极主动。迄今为止揭露的十几个基金滥用案例都不是通过SEC的检查发现的。感谢斯皮策。