掌握王国的钥匙 - 彭博社

这是一起董事会的反叛，仿佛可以在一个因恶毒继母而闻名的工作室的故事板上描绘出来。罗伊·E·迪士尼以异常直白的措辞离开了他叔叔沃尔特80年前创办的公司，抨击了他在1984年帮助任命的那个人。华特迪士尼公司主席迈克尔·D·艾斯纳在迪士尼的辞职信中被形容为“贪婪、无灵魂，并且总是寻找快速赚钱的机会”。一天后，迪士尼长期的财务顾问斯坦利·P·戈德也辞去了董事会职务，声称61岁的艾斯纳已不再具备领导这家年收入270亿美元的娱乐巨头的能力。“他就是耗尽了精力，”戈德这样评价艾斯纳。

这对组合将把他们的投诉带到华尔街，争辩艾斯纳已经浪费了迪士尼的特许经营权，疏远了优秀人才，并在ABC上支持了失败的项目。就目前而言，这可能是一个艰难的推销：在经历了七年的大部分平稳收益后，最近像加勒比海盗：黑珍珠的诅咒这样的热门影片和体育频道ESPN Inc.的收视率提升使迪士尼的股票在今年上涨了30%。“斯坦利·戈德和罗伊·迪士尼不会立即成为催化剂，”TCW集团公司拥有119万股股票的安东尼·瓦伦西亚说。“但如果下个季度发生了什么，他们会再次浮出水面。”

艾斯纳几乎无法放松。如果他希望平息批评者的声音，还需要做更多的事情。尽管他为改善迪士尼薄弱的公司治理所做的举措广为人知，但投资者抱怨他仍然对董事会有影响。此外，迪士尼称为独立的两名董事与公司有联系。这两位董事，主持董事会的前参议员乔治·J·米切尔和爱迪生国际公司的主席约翰·E·布赖森（他负责治理委员会），担任着关键职务。布赖森的妻子在迪士尼50%控股的Lifetime有线频道领取高额薪水，而米切尔在被任命为委员会职务前的一年曾是一名顾问。布赖森没有回复电话，而米切尔表示他“一直感到完全自由表达自己的观点”。这对大多数公司治理专家来说还不够。“这仍然是一个糟糕的董事会，”机构股东服务公司的帕特里克·麦戈恩说，该公司为大型客户提供建议。

没有什么比迪士尼董事会采取行动解决对艾斯纳没有明确继任者的投诉更能迅速消除这种观念，而艾斯纳控制着选择。虽然艾斯纳暗示他会选择罗伯特·A·艾格，但迪士尼总裁并没有得到董事会的全力支持。更糟糕的是，戈德表示，董事们从未认真讨论过继任问题；相反，艾斯纳将他选择的名字放在一个密封的信封里，放在他的桌子上。艾斯纳的批评者不太可能满意，直到董事会明确表示将选择下一任首席执行官，而不是艾斯纳。

失去尼莫？

当然，如果公司的收益和股价更好，企业治理的争议几乎就无关紧要了。投资者要求艾斯纳兑现他长期承诺的扭转计划。到目前为止，尽管ABC和ESPN有了适度的改善，但进展依然缓慢。批评者表示，迪士尼需要增强其在地方电视台的持股，以提升其电影和电视节目的发行。美林证券分析师杰西卡·瑞夫·科恩说：“我们认为这是一个战略上的必要。”

保持迪士尼的创意火花将更加困难，但同样不可或缺。这就是为什么外部人士密切关注修补与皮克斯动画工作室的困扰联盟的尝试，皮克斯与迪士尼合作制作了《怪兽电力公司》和《海底总动员》等热门影片。《怪兽电力公司》和《海底总动员》。这样做可能会迫使迪士尼放弃其当前60%的利润份额。但由于其自身的动画师只制作出更为适中的热门影片，如*《兄弟熊》*，失去皮克斯的成本将更大。

罗伊·迪士尼和斯坦利·戈德不会将迈克尔·艾斯纳推翻。但在他解决他们的根本投诉之前，他和投资者都无法安心。

作者：罗纳德·格罗弗，洛杉矶，汤姆·洛瑞和路易斯·拉维尔在纽约