标准普尔表示买入微软 - 彭博社

微软（MSFT）：重申5颗星（买入）

分析师：乔纳森·鲁迪

S&P对RealNetworks提起诉讼的消息感到失望，但现在认为这场诉讼是不可避免的，因为微软的Windows Media Player作为流媒体平台的受欢迎程度持续上升。周四晚，RealNetworks在联邦法院提起诉讼，指控微软在数字媒体领域从事反竞争行为。在其58页的文件中，RealNetworks声称这家软件巨头试图通过各种手段垄断数字媒体市场，包括将微软的Windows Media Player和Windows Media Services软件与Windows操作系统捆绑在一起。

然而，微软最近在解决多起未决诉讼方面取得了成功。虽然10亿美元的金额相当可观，但此时S&P认为这将是一个漫长且难以预测结果的过程。凭借超过580亿美元的现金和投资，S&P会以低于12个月目标价35美元的折扣购买微软，基于S&P的折现现金流分析。

RealNetworks（RNWK）：维持3颗星（持有）

分析师：斯科特·凯斯勒

S&P认为RealNetworks在针对微软的反垄断诉讼中寻求的10亿美元赔偿和未来救济金额相当可观。然而，S&P指出，该案件可能会拖延数年，而微软在反垄断事务中表现得相当灵活。

Emmis Communications （EMMS ）， Cox Radio （CXR ）， Radio One （ROIA ）和 Westwood One （WON ）：维持 3 星（持有）

分析师：阿姆里特·特瓦里

基于历史企业价值与 EBITDA 的倍数，标准普尔将 Emmis Communications 的目标价格从 $25 提高至 $28；将 Cox Radio 的目标价格从 $24 提高至 $27；将 Radio One 的目标价格从 $19 提高至 $21；将 Westwood One 的目标价格从 $34 提高至 $36。标准普尔看到 2004 年初广播股票广告复苏的长期迹象，尽管仍然为时尚早，标准普尔对周期性反弹持谨慎乐观态度，并认为市场可能会对标准普尔覆盖组中的广播股票赋予更高的估值倍数。

Quiksilver （ZQK ）：维持 5 星（买入）

分析师：玛丽·德里斯科尔

该零售商报告第四季度每股收益为 30 美分，超过标准普尔的 28 美分预期。销售额增长 37%，达到 2.69 亿美元，美国销售额增长 15%，欧洲销售额增长 25%（以欧元计算增长 8%），亚太地区销售额为 3700 万美元。外汇有助于毛利润，因为成本以美元计。公司将 2004 财年的每股收益指导提高至 1.18 美元至 1.22 美元，收入为 10.6 亿美元至 10.8 亿美元——增长 9% 至 11%。标准普尔重申 2004 财年的每股收益预期为 1.20 美元。该股票的交易倍数为标准普尔预期的 13 倍，符合服装批发商的水平，并且比青少年服装零售同行低 25%。标准普尔的 12 个月目标价格为 22 美元，基于 18 的市场倍数。

KB Home (KBH ): 维持4星（增持）

分析师：迈克尔·贾菲

KB发布了11月季度每股收益为3.31美元，较2.92美元高出12美分，高于标准普尔的预估和华尔街的预估23美分，得益于12%的房屋交付增加。单位订单增长14%，积压订单增加31%，达到31亿美元，或单位增长22%。标准普尔将2004财年（11月）每股收益预估上调至9.75美元，之前为9.30美元。按该预估的七倍计算，KB的交易价格低于同行。标准普尔认为公司的首次购房者更容易受到抵押贷款利率上升的影响，并认为这将使市盈率低于同行。但考虑到标准普尔对2006年买方友好利率的预测，标准普尔预计市盈率将扩张，并维持88美元的12个月目标价。

Nike (NKE ): 重申4星（增持）

分析师：尤吉什·瓦格尔

11月季度每股收益为66美分，较57美分高出4美分，超过标准普尔的预估。销售额在美国和主要国际市场的所有类别中增长了15%，同时受益于货币换算的积极影响和Converse的收购。标准普尔将2004财年（8月）每股收益预期上调至3.40美元，之前为3.30美元，反映了标准普尔对销售趋势改善的看法，包括标志性产品销售的增加和可持续的毛利率扩张。标准普尔将12个月目标价上调至78美元，之前为71美元，这一目标价是标准普尔2004财年预估的23倍，接近Nike五年历史市盈率的平均水平。