下行似乎仍然有限 - 彭博社

作者：保罗·切尔尼

费力的推进是历史上的热门选择。

季节性强劲应该会让大多数投资者保持多头，以期待在年底之前有额外的上涨，但耐心可能会受到考验，因为历史上，价格在接下来的几个交易日内大幅波动的几率很小。

在周一交易结束时，VXO（市场波动指数）的10天指数移动平均线为16.22；如果VXO超过这个水平，可能会与股票价格的疲软相吻合。

目前看起来下行空间有限，但标准普尔500指数可能会在接下来的几个交易日内被困在2%的区间内。这个观察是基于之前专栏中解释的超买信号。2%的区间意味着预期标准普尔500指数将在1,100和1,078之间维持几个交易日。上周触发的超买指标（在标准普尔500指数上）主要表明，标准普尔500指数的价格可能会在1,100和1,078之间的2%区间内被困住几个交易日。我上一次有类似信号是在2003年9月2日，标准普尔500指数在2%的区间内维持了5个交易日。12月22日星期一是最近一次出现这个超买信号后的第二个交易日。（价格模式很少完全重复，但横盘模式似乎很可能。）

以下是关于标准普尔500指数和纳斯达克在圣诞假期前最后一个交易日和圣诞假期后第一个交易日的历史统计数据。

这些统计数据中一个显著的方面是价格波动通常较小。自1978年以来（25年的数据），在圣诞假期前的最后一个交易日，标准普尔500指数仅在3次（占12%的时间）中波动超过1%，而纳斯达克仅在2次（占8%的时间）中波动超过1%。

圣诞假期后的第一个交易日：标准普尔500指数仅在4次（占16%的时间）中波动超过1%，而纳斯达克在2次（占8%的时间）中波动超过1%。

在圣诞假期前的最后一个交易日（今年相当于12月24日，星期三），标准普尔500指数上涨了17次（占68%的时间），纳斯达克上涨了18次（占72%的时间）。

圣诞假期后的第一个交易日：标准普尔500指数上涨了16次（占64%的时间），而纳斯达克上涨了20次（占80%的时间）。

纳斯达克在1,956-1,967.52处有一层厚厚的阻力。在1,966-1,980处阻力尤其厚。根据日线图，阻力一直延伸到2,011.25。可能会出现一些获利回吐，但自1978年以来，历史上，从即将到来的星期二（12月23日）到2004年第一个交易日收盘，纳斯达克上涨的概率很高，历史上约为76%的时间。

纳斯达克的 立即支撑在1,951-1,940，然后是1,931-1,923。

纳斯达克在1,916-1,878处有实质性支撑，重点在1,907-1,896。

几乎没有对投资美元的竞争（潜在投资者会怎么做，满足于货币市场基金每年1%的收益），因此下行空间有限。

标准普尔500的即时日内支撑现在是1,088-1,085，1,085-1,081，重叠支撑在1,083-1,075。

任何时候阻力水平被突破时，它们会转变为即时支撑水平，直到或除非被击穿。

切尔尼是标准普尔的首席市场分析师。