从大豆到镍，看起来又是一个丰收年 - 彭博社

美国美元的持续下滑、中国繁忙制造商的激增需求以及全球经济复苏可能使2004年成为大多数商品又一个高飞的年份。铂金等贵金属的价格已达到二十多年来未见的高点。基本矿物，尤其是镍和铜，需求如此强劲，已达到1990年代中期的水平。“我们看到所有工业商品的需求大幅上升，”佛罗里达州博卡拉顿的vFinance Investments Inc.首席经济学家肯尼斯·J·麦卡锡说。

价格上涨的高度在一定程度上取决于美国美元的贬值程度。由于大多数商品以美元定价，美元贬值实际上使得使用其他货币的买家购买这些商品变得更便宜，从而刺激需求。预测者预计美元将继续下滑——尽管速度比过去一年慢。由于美元在2003年对欧元贬值了14.5%，分析师表示，今年的贬值可能会更温和——也许仅为5%到10%。

对商品的强劲需求也反映了制造业的增强。尤其是中国的工厂正在大量采购基本金属和石油，这些是生产从消费电子产品到玩具和钢铁所需的。中国经济以8%或更高的国内生产总值增长率快速发展，“即使稍微放缓，他们在商品上的增长仍将非常强劲，”多伦多投资银行BMO Nesbitt Burns Inc.的高级经济学家道格拉斯·波特说。而且，北京已加大了对牛肉和大豆的进口，以增加中国饮食中的蛋白质含量，帮助美国生产商。大豆期货合约从7月份的每蒲式耳5.15美元上涨到现在的7.80美元，一些市场观察者认为到夏季可能会超过每蒲式耳9美元。

深入挖掘

商品生产商几乎无法跟上步伐。矿业公司，如加拿大的镍生产商Inco Ltd.（N ）一直缺乏资本，近年来在价格低迷时并没有足够增加生产努力。Inco的下一个大型矿山要到2006年才能投入生产。同样，智利铜矿的罢工也限制了供应。面对巨大的需求，铜期货价格从初夏的76美分飙升至每磅98美分，Alaron Trading的David Meger表示，到3月可能会达到1.10美元。

铂金也因强劲的需求而飙升。分析师将部分需求归因于中国的新富阶层，他们在珠宝中珍视这种纯白金属。然而，与此同时，生产受到限制。事实上，英美资源公司（AAUK ）的英美铂金集团在12月4日宣布将放缓其南非矿山的扩张计划：南非兰特对美元的急剧升值——在过去一年中上涨了25%——正在提高生产成本。

最终，大多数商品生产商将增加产量，更多的供应将降低价格。但很少有分析师预计下行压力会在短期内加大。即使是传统上在超过每桶30美元时回落的油价，也可能在回落之前找到新的高点。由于美国政策制定者容忍甚至鼓励美元走弱，而美国经济在能源价格大幅上涨的情况下依然强劲，OPEC不再将30美元视为上限，可能会让油价在夏季之前甚至更早达到每桶40美元。“我们已经证明，美国经济可以在油价为每桶31美元的情况下蓬勃发展，“Alaron Futures & Options的副总裁Philip J. Flynn说。“油价的波动将考验我们的极限。”

随着华盛顿和北京都将增长作为当务之急，商品价格可能刚刚开始它们的剧烈上涨。

作者：约瑟夫·韦伯