日本：这次复苏的拖累很大 - 彭博社

日本的商业信心达到了自2000年以来未见的水平。但日元的升值和通货紧缩使得日本企业对2004年持谨慎态度。

日本银行的Tankan商业信心调查在12月上升至11，较9月的1有所上升（图表）。这一强劲表现预示着第四季度经济增长将进一步回升。即使是中小型工厂以及各类非制造业企业也报告了更好的状况——这表明国内经济环境终于开始好转。

与此同时，企业对2004年初的经济状况的乐观程度有所下降。一个原因是利润增长放缓。这在大型制造商中尤其明显。他们预计2003财年下半年的利润将比前一年仅增长3.1%，而上半年则增长了29.1%。

更强的货币是一个主要的担忧来源。日本的经济复苏依赖于出口需求的上升。但自7月以来，日元对美元升值了11%。如果日元继续升值，出口商面临销售减少和利润率缩小的风险。即使在12月10日政府在外汇市场上出售价值93亿美元的日元的未确认交易也几乎没有影响。财政部可能在财年结束前达到7340亿美元的外币购买累计上限，除非政府在预期的1月补充预算中包括提高上限的条款。

另一个问题是通货紧缩。虽然在最新的坦克调查报告中，较少的企业表示他们降低了价格，但更多的企业预计明年初将不得不这样做。但总体而言，受访者预计在2004年初将为原材料支付更多费用。

日元升值和持续的通货紧缩不应该阻碍日本的复苏，但经济学家对它们在2004年将造成多大拖累并不一致。目前，经济增长预测范围从略低于2%到接近3%。但只要经济在2004年持续增长，这将使当前的复苏成为自1997年以来最长的一次。

作者：詹姆斯·梅林在纽约