街上仍然有钱可赚 - 彭博社

熊市、分析师丑闻、首次公开募股和并购的长期干旱，以及大量裁员让投资银行家们感到震惊。但宇宙大师们开始重新找回他们的状态，因为交易的步伐再次加快。2003年，券商股票上涨了44%。但即使是最谨慎的投资专业人士也认为，那些底线对并购和股票发行敏感的公司的股票仍然有很大的上涨空间。“轻松的钱已经赚到了，”美林证券的金融服务分析师盖·莫兹科夫斯基（Guy Moszkowski）说。“但券商股票的估值还没有完全到位。”

寻找隐藏宝石的投资者应该考虑雷曼兄弟公司（Lehman Brothers Inc.）。许多研究分析师和资金经理认为，这家老牌债券公司如果交易和首次公开募股大幅增长，将会获得巨大的推动。在华尔街的低迷时期，雷曼建立了一个比通常认为的更强大的投资银行业务。它在2003年达成了许多最大的交易，包括在10月为WellPoint Health Networks Inc.提供关于其与安森保险公司（Anthem Inc.）的160亿美元合并的咨询。“投资者会对雷曼在2004年的业绩感到惊讶，”管理着2003年上涨30%的T. Rowe Price金融服务基金的迈克尔·霍尔顿（Michael Holton）预测。霍尔顿认为，该公司最近收购资产管理公司Neuberger Berman也将帮助其从首次公开募股和二次发行的任何复苏中获益，他在11月开始大量购买雷曼的股票。

雷曼也可以作为投资者的避风港，如果并购和股票发行没有像许多人预期的那样增长。在这种情况下，雷曼仍将受益于其在债券承销和交易中的强大地位。“如果你想对冲你的赌注，那就是最好的股票，”福克斯-皮特，凯尔顿公司的金融服务分析师瑞利·蒂尔尼说。

一些投资银行的知名名字在任何大幅交易的上涨中提供了有趣的机会。桑福德·C·伯恩斯坦的金融服务分析师布拉德·亨茨认为，高盛（GS ）和摩根士丹利（MWD ）将从整体投资银行收入的任何增长中获得最大收益，他估计2004年将增长超过30%。尽管高盛在2003年上涨了46%，到12月中旬达到了99美元，这在很大程度上反映了对并购复苏的预期，但他认为该股票至少还会再上涨6%，达到105美元。他对摩根士丹利（MWD ）的目标价是64美元，比12月中旬的价格上涨12%，部分原因是它的股本回报率高于同行。

任何希望从投资银行复苏和零售投资者最终重返股市中受益的人都应该关注美林证券。贝尔斯登公司（BSC ）的经纪分析师丹尼尔·戈德堡认为，经过首席执行官斯坦利·奥尼尔领导的几年的成本削减后，更精简的美林将看到更大比例的收入落到底线，而不是一些竞争对手。戈德堡估计，到2004年底，该股票将上涨28%，达到每股72美元。

并购和股票发行反弹的确切时机和力度仍然不明朗。好消息是，现在仍然不算太晚，可以对华尔街的最终反弹下注。目前，债券承销和交易仍然驱动着大多数公司的收益。但更强劲的股票和并购交易管道将显著改变利润结构，并大幅改善精简后的投资银行的业绩。跟随那些最有能力利用这一转变的领导者是最安全的策略。

作者：艾米莉·索恩顿