在线特别报道：处理热期货的手套 - 彭博社

随着铂金、铜、牛肉甚至低ly大豆在全球需求飙升的情况下，商品市场对疲惫的股票投资者来说可能显得非常诱人。如何最好地进入这些市场？除非你是专业人士，否则最好远离这些市场的期货合约直接投资——令人不安的波动性和令人却步的保证金要求可能很快就会证明是灾难性的。

然而，普通投资者可以考虑管理期货基金，以分散仍然充足的风险并限制责任。“选择管理基金以获得更多的多样化，”罗格斯大学商学院的金融副教授丹尼尔·韦弗说。否则，他警告说，“你可能会迅速被清空。”

幸运的是，许多此类基金的管理者希望与个人投资者接触。虽然许多表现最佳的基金对除了高净值人士以外的任何人都嗤之以鼻，并要求最低投资额为100万美元，但越来越多的基金正在向下市场发展。

“零差异。”

投资于美林（MER）的JWH战略配置基金的投资者在过去三年中能够获得超过45%的收益，最低投资额仅为5000美元。“我们有一个更为多样化的客户基础，我们认为这是一项良好的商业，”约翰·W·亨利公司（位于佛罗里达州博卡拉顿）的总裁马克·日普钦斯基说，该公司与美林、摩根士丹利（MWD）及其他公司合作管理此类基金。

尽管金属和许多农产品等原材料的价格上涨现在吸引了很多人，但管理期货基金声称无论价格如何波动，他们都能赚钱——只要市场有波动，更好的是有很多不确定性。“涨或跌，对我们来说没有任何区别，”位于摩纳哥的Quadriga资产管理公司的首席执行官Christian J. Baha说，该公司管理着11亿美元，并向美国投资者提供几只基金。“我们只需要一个趋势。”

这些基金经理借助强大的计算机，同时在全球数十个市场进行交易，跟踪商品、金融工具和货币的价格。“趋势追随者”随后在商品价格上涨或下跌时追求买入或卖出合约。认为当前市场过于看涨的反向投资者通常会做空投资，押注价格将下跌。其他人则认为期货价格对最终实际价格的指导作用不佳，要么总是低估，要么高估，因此他们会相应地调整买入或卖出。

“有趣的市场。”

“胜负记录通常是50-50，但你希望一半的时间能赚到钱，另一半的时间只损失50美分，”经济学家Ira G. Kawaller说，他在纽约布鲁克林管理着高净值的Kawaller基金。“这真是一个非常有趣的市场。”

尽管如此，即使是高度多元化的全球基金也可能风险巨大。许多顶尖表现者在2001-02年期间获得了惊人的回报，当时期货市场特别动荡，但今年却仅录得个位数的收益甚至亏损。这就是为什么一些顾问说个人投资者应该将管理基金的比例控制在其投资组合的5%以内，预期每个月会有巨大的波动——并准备好失去他们投入的所有资金。

这仍然与投资于多元化的股票指数基金不同，后者的股票很少会失去全部价值。这里的资产通常不是基础商品，而是未来购买或出售矿物或农产品的合同——这些合同可能价值很高，也可能一文不值。

大量波动。

与股票共同基金还有其他重要的区别。管理期货基金的费用通常很高——如果特别成功的基金经理收取激励费用，有时甚至超过25%。而且，基金经理通常会迅速进出投资，有时一天内多次交易，而不是持有数月以期获得收益。此外，大型经纪公司营销的基金通常会将交易分散在多个商品交易顾问之间，以提高获胜的机会——并分散风险。

这些差异可能使这些基金成为投资组合中一个引人入胜且有利可图的——但最好是小规模的——部分。今年，随着全球经济复苏，市场可能会提供大量波动以供获利。投资商品仍然只适合强者和迅速者，但丰厚的收益可能会使风险得到丰厚的回报。

作者：约瑟夫·韦伯在芝加哥