随着医疗保健前景改善寻找便宜货 - 彭博社

经过两年的坏消息——大型药物专利到期，医院公司卷入账单和证券欺诈丑闻——2004年应该为医疗保健行业带来一些缓解。更多的新药正在等待批准。更强劲的经济将帮助医院从患者那里收款，并鼓励更多的选择性手术。新通过的医疗保险法案预计将增加需求，不仅是药物，还有医疗服务，因为报销水平上升。“医生更有可能开具手术，而医院如果知道不会亏损，可能更愿意进行手术，”晨星公司分析师吉尔·基尔斯基说。

许多生物技术和制药股票在2003年已经上涨。但医疗保健提供者仍然提供有吸引力的机会。ICON医疗保健基金的投资组合经理J.C. Waller III（ICHCX）专注于医院、门诊护理中心和管理医疗提供者，因为他说那里仍然有最好的购买机会。他的一个选择是肾脏护理集团公司（RCI），该公司提供肾脏透析服务。该公司在过去五年中报告了稳定的收益增长，Waller预计在接下来的五年中将继续每年增长13%。Waller认为，肾脏护理的现金占总资产的14%，几乎没有长期债务，因此其价值至少比最近的41美元价格高出10美元。

另一个沃勒的推荐是AmSurg公司。这家拥有门诊手术中心的公司于1997年从美国健康公司（现为美国健康方式公司）分拆出来，自那时以来，收益增长率达到了29%到36%。到目前为止，它在2003年的表现也超过了市场。不过，沃勒认为，最近的股价为38美元的股票，考虑到其价格动能和他对未来五年18%收益增长的预测，价值超过50美元。

瑞银（UBS）的医疗保健分析师威廉·麦基弗也发现健康服务股票的估值颇具吸引力。他的两个最爱是两家保险公司，联合健康集团（UNH）和艾腾公司（AET）。联合健康集团正在积极开拓医疗保险市场，为老年人提供药物折扣卡以及医疗保险健康维护组织，并计划推出一个限制较少的医疗保险优选提供者组织。麦基弗认为，最近的股价为54美元的股票，随着收益和收入的增长，可能在2004年上涨到63美元。

麦基弗表示，艾腾也应该在追求医疗保险HMO市场的同时，推动其商业业务的注册人数在2004年增长3%到5%。该公司打算通过整合设施和控制招聘及薪酬来降低成本。他预测，艾腾的股票将在12个月内从最近的64美元上涨到78美元，因为运营利润在2004年增长21%，收入增长7%。

对于那些无法抗拒药品股票的人，伊顿·万斯全球健康科学基金的投资组合经理塞缪尔·D·伊萨利建议诺华（NVS），这是一家瑞士公司，他表示该公司将在2004年实现15%的收益增长，因为它从癌症治疗中获利，例如用于慢性髓性白血病的格列卫和用于晚期乳腺癌的法莫拉。伊萨利表示，最近交易价格为44美元的诺华，可能在2004年超过50美元，因为收益增加，投资者发现了这只被忽视的股票。

显然，医疗保健并非一切都好。但是，通过仔细选择股票，投资者应该能够获得健康的回报——如果说，或许不是奇迹的话。

作者：卡罗尔·玛丽·克罗珀