如果你错过了股息股票，你就错过了机会 - 彭博社

这是华尔街最保密的秘密。美国公司正在争相向股东发放大量现金——2003年发放了1550亿美元的股息——但投资者的反应却像是在时代广场有人试图分发10美元钞票一样怀疑。结果是：尽管主要市场指数强劲上涨，支付股息的股票仍然是一个绝佳的投资，尤其是考虑到在税务方面，被拒绝的股息现在与资本利得一样有价值。

显然，投资者对股息股票的看法是错误的。他们把它们当作是增长股票的无聊乡下表亲。实际上，他们应该把它们视为随着时间推移支付不断增加的收入的债券——以及长期健康的资本利得。听起来很牵强吗？好吧，有58只股票已经连续25年支付增加的股息。美国运通金融顾问公司管理着50亿美元的沃伦·E·斯皮茨表示：“一旦公众意识到这一点，我怀疑投资者将会永久性地转向股票，而不是债券，来获取收入。”

仍然不信服？只需看看数字：1982年投资1万美元于标准普尔500股票指数，经过十年后，其年收益将超过雷曼兄弟综合债券指数。这是因为股息往往随着时间的推移而上升，而债券支付的利息保持不变。在20年内，股票投资组合支付的股息总额为18,166美元，超过了债券投资组合的17,836美元。此外，股票投资组合的价值增长了六倍多，达到了62,558美元——尽管经历了1987年的崩盘和2000-03年的熊市。

投资者可能还没有发现支付股息股票的吸引力，但公司们当然认为他们最终会发现。在2003年，标准普尔500指数中不下于241家公司在12月12日之前增加了他们的股息。逆转了20年的趋势，创纪录的21家公司首次启动了他们的股息——包括微软公司（MSFT），该公司在3月宣布了股息，并在9月迅速将其翻倍，达到每股16美分。

现在跳上这辆快车还不算晚。2003年股息股票的相对表现不佳意味着仍然有很多便宜货可供寻找。例如，银行巨头花旗集团（C）两次增加了其派息，总计为一年1.40美元——在12月中旬的价格下，收益率接近3%。挑选可能的候选者并不是脑外科手术。

精英中的精英

唐·泰勒为富兰克林资源公司（BEN）管理着21亿美元，他已经磨练了这一技巧。他的富兰克林上升股息基金专注于那些每年系统性地提高股息并在过去十年中至少翻倍的公司。“我希望企业能够产生高投资资本回报并产生现金，而他们无法明智投资的部分，我希望他们能还给我，”他说。这归结为几百只股票。然后，泰勒为他的基金挑选大约50只。他的顶级选择就像美国公司的荣誉榜：通用电气公司（GE），在当前价格下收益率为2.6%；巨型保险公司美国国际集团（AIG）(1.4%)；以及制药公司辉瑞（PFE）(1.9%)。

房地产投资信托几乎将所有收益以巨额股息的形式支付——这是法律规定。由于这些股息在公司层面不征税，投资者不会受到双重征税的影响，因此新法律不适用。尽管如此，仍然有一些值得关注的。

最慷慨的股息支付者主要集中在传统经济公司和增长较慢的行业，如公用事业、工业和金融。富兰克林资源公司的泰勒对华盛顿互助公司（EM）的前景表示乐观，尽管它在12月9日警告市场收益将下降。他看到零售银行业务的增长前景以及其抵押贷款业务中削减成本的广阔空间。自1995年最后一个季度以来，这家西雅图银行每个季度都增加股息。以4%的收益率，它是他投资组合中支付股息最高的股票之一。另一个选择是老共和国国际公司（ORI），自1942年以来持续支付股息。它刚刚在12月4日宣布每股1美元的特别股息，外加每季度17美分的股息，总收益率为1.8%。

就他而言，美国运通的斯皮茨更青睐财产和意外伤害保险公司——如即将合并的旅行者财产意外伤害（TAPA）和圣保罗（SPC），以及艾斯有限公司（ACE）——而不是银行。“我们对经济持乐观态度，银行是重要的受益者，但保险公司更便宜，”他解释道。虽然电力和天然气公用事业在2004年表现良好，但斯皮茨表示，最大的收益将来自石油公司，如雪佛龙-德克萨斯公司（CVX）和马拉松石油公司（MRO），它们将受益于价格上涨和供应下降。斯皮茨的一个基金是AXP多元化股息收入基金，该基金将80%的资产投资于股息股票。截至12月12日，该基金在2003年上涨了31%，得益于花旗集团、卡特彼勒（CAT）和英格索兰（IR）等股票。自1993年以来，该基金每年增长9%。

曾经是最保守投资者的领域，股息股票近年来也经历了一些爆炸。沉重的债务困扰着公用事业和电信行业：加利福尼亚的太平洋煤气与电力公司、世界通信公司等仍在努力走出破产。

但投资者仍然可以找到许多赢家。汤姆·霍伯，管理着6.6亿美元的T. Rowe Price（TROW）股息增长基金，表示2004年初仍有“大幅增加的股息”在筹备中。他预计他的基金的股息明年将增长8%。他说：“传统的支付股息的股票和高质量公司的星星已经对齐。”这对股息股票爱好者来说是个好消息——也是对犹豫不决的投资者的提醒。

作者：玛拉·德·霍瓦尼安