尽管主要行业可能会发生变化,但资金还有很多成长空间 - 彭博社
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对于共同基金来说,这是一个苦乐参半的年份。广泛的交易丑闻玷污了这个行业,卷入了一些国家最受尊敬的基金家族。但令人高兴的是,这并没有影响业绩。到12月12日,美国平均多元化股票基金的总回报率为29.7%,而标准普尔500股票指数为24.1%。自从9月份丑闻爆发以来,资金流入也保持强劲,基金吸引了超过630亿美元的资金。位于马里兰州盖瑟斯堡的CommonWealth Advisory Group的财务顾问克里斯托弗·N·布朗表示,没有客户向他抱怨“基金行业糟糕透顶。市场上涨时,电话会少很多。”
基金经理们迅速指出,想要匹配2003年的卓越回报将会很困难。“市场会是积极的,但我们没有人会向门萨提交申请表,”价值43亿美元的史密斯·巴尼基本价值基金经理约翰·G·古德说。尽管如此,价值130亿美元的Legg Mason价值信托基金经理比尔·米勒仍然看好,预计该基金将连续第13年超过标准普尔500,回报率为35.4%。他说:“展望未来12个月,股票市场看起来将会一帆风顺。”他的一些最爱选择可以在快速增长的互联网领域找到,但他也喜欢广告公司WPP集团和影像巨头柯达。
科技股在2003年推动了许多基金的表现,包括Oberweis微型资本基金(OBMCX ),这是一个专注于市值低于2.5亿美元公司的小型成长基金。该基金的惊人收益率为105.1%,使其成为年度最佳表现基金之一(表格)。超过三分之一的5300万美元微型资本投资组合(已关闭新投资者)投资于科技股,这些股票受益于企业科技支出的上升。(专注于科技的基金在2003年也大幅上涨,收益率为54.4%。)
科技的势头会继续吗?随着经济状况比一年前好得多,詹姆斯·W·奥伯维斯认为会。他特别看好芯片制造商。“半导体周期正在发挥作用——特别是与MP3、DVD和手机技术相关的公司,”奥伯维斯说,他还管理着奥伯维斯新兴增长基金(OBEGX),上涨了67.6%。他喜欢Omni-Vision Technologies Inc.(OVTI),一家数字相机芯片制造商。
虽然网络和硬件公司在2003年表现良好,但软件股票却落后。这就是为什么它们吸引了像彼得·I·希金斯这样的捡便宜者的注意,他是2.2亿美元德雷福斯小型公司价值基金(DSGAX)的投资组合经理,该基金也是今年表现最好的基金之一,上涨了78.6%。由于相对便宜的估值和良好的盈利前景,希金斯表示,软件是科技领域中最便宜的领域之一。作为一个捡便宜的购物者,希金斯也在关注能源股票,这些股票在2003年表现不佳。他认为,随着对天然气需求的增加,它们有望反弹。
像奥伯维斯这样的增长型经理和像希金斯这样的价值型经理通常不会在同一年表现出色。2003年的独特之处在于,这是一个两种风格都繁荣的年份。大型公司价值基金上涨了24%,大型公司增长基金上涨了24.5%。而小型公司价值基金上涨了39.9%,小型公司增长基金在多元化股票基金中表现最佳,上涨了42.1%。
再现市场
很少有专家预计小型公司股票在2004年会以类似的速度上涨。“小型股的超额表现可能已经进入第七局,”资深小型公司股票挑选者、管理着48亿美元的T. Rowe Price New Horizons基金的杰克·拉波特说,该基金上涨了46.3%。他说:“小型股在接下来的6到12个月内可能会继续超越表现,但不会像过去一年那样幅度大。”
这就是为什么管理者们将注意力转向中型股——通常是市值在20亿到100亿美元之间的公司。“2004年,除了小型股之外,中型股将是下一个最佳选择,”Rainier Investment Management的首席投资官詹姆斯·R·马尔加德说,该公司提供几只共同基金。他关注的一个领域是广告。马尔加德表示,像ValueClick Inc.(VCLK )这样的电子营销公司,随着广告的复苏,应该会起飞,这得益于2004年奥运会和总统选举。
也就是说,投资者不应忽视大型公司股票。蓝筹股应该会受益于美元贬值,这使得它们可观的海外利润更具价值。此外,大型公司在提高生产力的同时裁减了工作岗位。学术研究表明,大型股在复苏的第二年往往表现良好。
海外还有更多的赚钱机会。拉丁美洲基金在2003年上涨了53.3%,而亚太基金(不包括日本)上涨了48.3%。展望未来,“显著的增长将在美国以外,”美国信托的首席投资官弗雷德·泰勒说(SCH )。专家表示,一些最佳的便宜货在新兴市场。“许多股票在相对于发达国家而言被低估,”朱利叶斯·贝尔国际股票基金的共同经理鲁道夫-里亚德·尤尼斯说,该基金上涨了29.5%。该基金超过20%的投资集中在捷克共和国、波兰、匈牙利和土耳其等市场。
也许最大的全球增长潜力在于亚洲——特别是中国和印度,那里的教育水平高,消费正在增长。“在亚洲,你几乎可以在世界其他地方看到更高的增长,”76亿美元的卓越太平洋亚洲基金(USPAX )的经理大卫·莱纳汉说,该基金上涨了34.6%。因此,他专注于一些零售商、汽车制造商和其他有望受益于消费者打开钱包的亚洲公司。
债券基金的三年获胜纪录似乎已经结束。传统类别如中期和长期政府基金的表现平平。不过,也有一些亮点,包括高收益(上涨21.4%)和可转换债券(上涨23%),这两者都与股票市场密切相关。
好消息是,这两个领域的派对还没有结束,尽管回报可能不会那么强劲。随着经济复苏和公司寻求融资,可转换债券应该会继续上涨。“如果你有更高的股票价格和更高的利率的组合,可转换债券实际上是公司获取资本的最便宜方式,”几只Calamos基金的共同经理尼克·P·卡拉莫斯说。“它们比债务便宜,比股票便宜。”
企业债券也是更好的投资选择之一,因为美国公司的资产负债表健康,信用风险最小,负责管理几只债券基金的凯文·格兰特表示。格兰特对利率上升并不特别担心,因为今天的债券价格已经反映出相对较高的利率环境。
总体而言,投资者不应期望债券基金在短期内恢复其势头,尤其是在利率上升的情况下。“机会减少,收益率普遍较低,”先锋投资管理公司固定收益部主任肯尼斯·J·陶布斯表示。但不要完全忽视固定收益市场,特别是为了实现多样化。即使是少量精心挑选的债券基金,也能在帮助投资者度过股市波动方面发挥重要作用。
作者:劳伦·杨