AT&T无线：竞标战，谁来参与？ - 彭博社

AT&T 无线服务公司（AWE ）绝对不是行业宠儿。由于客户服务评分平平，这家六大全国移动服务提供商中的第三大公司，其用户增长速度缓慢得如同蜗牛。股票在四年内暴跌了70%——尽管由于强劲的现金流和收购猜测，最近几个月有所反弹。最新的财务数据也很疲软：1月22日，这家位于西雅图的公司报告第四季度净亏损8400万美元，营收为39亿美元。

因此，公司寻求买家的举动并不令人惊讶。或许更令人惊讶的是：竞争对手们正在排队抢购这家疲弱的巨头。已经，位于亚特兰大的 Cingular Wireless 提出了初步报价。其他几家公司，包括日本的 NTT DoCoMo（DCM ）、位于弗吉尼亚州的 Nextel Communications（NXTL ）和英国的 Vodafone（VOD ）也在考虑出价。

然而，很容易看出原因：随着六大美国玩家在激烈的价格战中苦苦挣扎以挤出利润，他们都知道除了扩大规模或被收购外别无选择。AT&T 无线的竞争对手们押注于，凭借正确的资源和执行，其问题可以得到解决。此外，AT&T 无线的交易可能会进一步推动行业整合；高管们认为，在一两年内，行业将缩减至三到四个参与者。这将对客户服务、价格以及幸存公司的新技术投资能力产生重大影响。“整合早该发生了，”T. Rowe Price（TROW ）的媒体与电信基金经理罗伯特·N·根斯勒说。“这将使行业更加健康。”

强烈压力。 那么，为什么期待已久的无线整合终于开始进行呢？首先是11月实施的规则，允许用户在更换运营商时携带他们的号码。这加大了对较弱参与者的压力——尤其是AT&T无线。由于不满的客户纷纷流失，它的损失超过了任何其他大型竞争对手。虽然AT&T表示董事会在收到其他参与者的强烈兴趣后做出了出售的决定，但董事们也得出结论，认为公司没有足够的实力独立生存。此外，管理层认为AT&T无线的状况足够良好，可以获得一个好价格。尽管公司在第四季度经历了一些波动，但它拥有强劲的自由现金流，并且在2003年收入增长了8%，达到了157亿美元。首席执行官约翰·泽格利斯表示：“我们确实遇到了一些运营上的困难，但好消息是这些问题在很大程度上已经过去了。”

多米诺效应。 与此同时，活跃的股市和更宽松的资本市场使得更强的运营商拥有了进行收购的资金。这就是为什么分析师认为Cingular在竞标中占据上风的原因。Cingular由SBC通讯（SBC）和贝尔南方（BLS）拥有，可以利用其母公司的强大资产负债表。良好的信用评级使他们能够以比大多数竞争对手更好的利率借款。而在截至9月的九个月中，他们合计拥有70亿美元的自由现金流，具备迅速减少债务的实力。虽然NTT DoCoMo由于持有AT&T无线16%的股份而占有优势，但它更倾向于在外国市场持有少数股权。Nextel无法与SBC和贝尔南方的全现金报价相抗衡。

无论谁最终获得AT&T无线，行业可能很快会变得截然不同。如果Cingular获胜，它将创造一个拥有4630万用户的庞然大物。这可能迫使威瑞森通信公司（VZ）达成交易。一个可能的目标：长期以来的老牌公司Sprint（FON），其Sprint PCS（PCS）将为威瑞森的3730万用户增加1580万客户。

对于消费者来说，竞争者减少意味着当前的价格战可能会逐渐平息，标准普尔的肯尼斯·M·里昂表示。另一方面，服务预计会有所改善。运营商将能够填补覆盖的空白，并投资于网络质量。AT&T无线的交易将对无线提供商及其客户带来巨大的推动。

作者：罗杰·O·克罗基特，芝加哥，史蒂夫·罗森布什