北京打造的繁荣 - 彭博社

弗兰克林·林在最近几年经历了一段艰难时期。作为瑞银（UBS）在香港的区域房地产分析师，他没有太多好消息可报告：从1997年到去年春天，前英国殖民地的房地产价值下降了近70%，而其他金融中心的房地产却在飙升。“在伦敦和美国，购房一直是热门话题，但在香港，这却成了谈话的终结者，”林说。

不过，如今林在鸡尾酒会的圈子里又重新受欢迎了。尽管住宅房地产价值仍不到1997年峰值的两成，但自5月以来已上涨超过15%。林预测在接下来的两年里，它们将再上涨60%。“现在和任何人谈谈，他们都会告诉你市场有多火热，”他说。

林并不是唯一一个对香港感到兴奋的人。这个城市再次表现得像它昔日自信的样子。投资银行家们赞扬中国蓬勃发展的首次公开募股市场的优点。当地的投机者们则在庆祝恒生指数在过去12个月中上涨了40%以及在香港上市的中国公司上涨了150%。即使最近H股的下跌也没有让他们感到沮丧。由于游客涌入这个城市，酒店、餐馆和零售商都在蓬勃发展。“我们再次处于宇宙的中心，”德意志银行（DB）在香港的首席经济学家迈克尔·斯宾塞说。

不过，仔细看看，你会发现香港比10年前更依赖北京的恩惠——对其在宇宙中的位置也 less 确定。当然，香港的巨大价值长期以来一直是其作为通往中国的门户的地位——银行家、货运商、律师和制造商可以在这里达成交易并在内地扩展业务。这仍然是事实，但尽管中国多年来没有停滞不前，香港却陷入了困境。因此，去年夏天，北京决定通过允许几个内地城市的居民——曾经只能以旅游团的形式访问香港——独自前往香港来重振该市的经济。

这一计划对香港产生了积极的影响。预计今年内地游客的访问量将增加40%，达到1100万。而去年占访客54%的内地游客，似乎拥有与他们所取代的日本游客一样深的口袋。瑞士信贷第一波士顿（CSR）估计，内地游客可能占今年预计的5.5%国内生产总值增长的近一半。这就是为什么酒店预计今年的平均入住率为84%，而去年四月在非典危机高峰期仅为16%的主要原因。

**优待政策。**贸易和工业与旅游同样重要，北京在这方面也在贡献力量。中国现在占香港贸易的40%以上，其对香港经济的影响可能会因一项取消对90%香港出口到中国的关税的协议而变得更加深远。根据这项于1月1日生效的协议，香港公司在分销和金融服务等关键领域获得优先进入。这应该使来自前殖民地的企业在中国市场上比外国竞争对手更具优势，后者根据中国的世界贸易组织协议，直到2008年才会获得完全进入该国的机会。德意志银行估计，到2006年，该协议每年可能为香港的GDP增长增加0.4%，并创造多达10,000个就业机会。

香港仍然没有走出困境。通货紧缩持续：消费者价格在过去61个月中每个月都在下降。尽管预计到年底失业率将从今天的7.3%降至6.4%，但仍然是90年代水平的两倍多，且工资水平停滞不前。政府支出在过去三年中超过了收入，而今年的赤字预计将膨胀至100亿美元——几乎占GDP的6%。不过，政府已排除任何增税的可能性，并且由于立法选举定于今年秋季举行，不受欢迎的支出削减不太可能发生。今天未能采取强硬措施可能会在未来造成麻烦，甚至可能危及该市与美元的挂钩。还有非典。随着邻近的广东省确认了三例病例，香港开始感到紧张。“如果非典卷土重来，整个局面就会崩溃，”瑞士信贷第一波士顿（CSFB）香港首席经济学家董涛说。

目前，经济复苏正在稳步推进。该市的服务经济，例如，正处于“上升趋势”，法律事务所Freshfields Bruckhaus Deringer的合伙人康妮·卡纳布奇说。虽然中国企业正在赶上，但该市可靠的法律体系、活跃的金融市场和坚实的基础设施意味着它将在一段时间内作为中国的门户。“香港在高端增值领域将发挥重要作用，”普华永道本地办公室的税务合伙人盖·埃利斯说。

该市面临的一个挑战是保持其作为世界上最繁忙的集装箱港口的地位。广东省的经济蓬勃发展意味着许多本可能从香港发货的货物将从大陆港口发出，这些港口提供高达50%的成本节省。去年，香港处理了相当于2000万个货柜的货物——比前一年增长了1.5%——而深圳处理了1065万个，增长了40%。尽管如此，中国的全球贸易扩展速度足够快，以“支持香港和深圳的增长，即使香港的份额在减少，”ING分析师梁国辉说。

购买力。 保持城市动力的关键是香港消费者。而购物者似乎比八个月前更乐观，当时非典似乎将城市推向长期衰退。位于金融区的高档杂货店Oliver’s The Delicatessen在过去六个月中业务增长了两位数。“人们更有可能再买第二瓶酒，”Oliver’s的销售员Nellie Ming Lee说。他们在外出就餐上的花费也在增加。顶级餐厅Yung Kee的市场经理Cindy Won表示，顾客在鲨鱼鳍汤等奢侈品上的花费比一年前多了约20%。

香港人手头宽裕，因为他们多年来一直在积蓄。ING亚太首席经济学家Tim Condon表示，这意味着有大量的购买力在储备中。消费者支出已经占香港GDP的55%到60%，所以如果居民进一步打开钱包，Condon说，“前景一片光明。”香港的问题？它们仍然存在。但城市的传奇韧性也依然存在。

来自香港的Frederik Balfour