评论：商业燃烧橡胶 - 彭博社

动物精神。这是约翰·梅纳德·凯恩斯在近70年前创造的一个生动短语，用来描述强大经济体的一个基本要素：商业领袖愿意冒险的意愿。而这在过去几年中大多缺失。受到90年代泡沫破裂、随之而来的经济衰退、一系列企业丑闻以及最终的伊拉克战争的震惊，企业高管们躲了起来，专注于削减成本和节省现金，而不是发展他们的业务。

现在，他们的精神终于复苏了。激增的利润和飙升的股市终于让许多企业领袖相信，复苏已经来临并将持续下去。越来越多的担忧不再是过度消费和超前需求，而是如果他们现在不采取行动，就有可能错过经济复苏的机会。这一转变使得美国企业的高管们忙于重建减少的库存、升级过时的工厂，甚至在某些情况下增加产能。并购活动也在加速，因为许多公司正在为扩张做好准备。即使是长期停滞的风险投资市场也在复苏，因为投资者对风险的胃口回来了。

这种乐观情绪正在蔓延到那些曾深陷绝望的行业，如受挫的制造业和过度建设的电信业。Cingular Wireless已对AT&T Wireless提出300亿美元的初步报价，竞争对手的出价也是可能的，这表明该行业期待已久的整合似乎正在开始。而在1月8日，Verizon Wireless宣布将对其网络进行10亿美元的升级，使其能够以接近宽带的速度提供无线数据。

针对新发现的活力，经济学家们正在上调他们的预测。越来越多的人预计商务部将在1月30日报告，经济在第四季度以5%或更高的年增长率增长，这得益于企业的投资增加和库存补货。一些人认为，这种快速增长可以持续到2004年。这对即将进入11月选举的布什总统来说是个好消息。不过，布什和经济面临的一个担忧是：迄今为止，实质性就业增长的缺乏。如果这种情况持续下去，消费者支出最终可能会受到影响。

更乐观的前景。 不过，毫无疑问，商业投资正在复苏。IBM（IBM）首席财务官约翰·R·乔伊斯在1月15日告诉分析师，在公司宣布第四季度持续经营的净收入增长17%后，“这是IT行业将开始其下一个增长周期的年份。“即使在电信领域，预计2004年的资本支出也将增长5%，达到580亿美元，来自雷曼兄弟公司的电信设备分析师史蒂文·D·莱维（LEH）的预测。这是自2000年以来的首次增长。

更重要的是，随着首席执行官们对前景的信心增强，支出的性质正在发生变化。去年初期的投资主要集中在更换过时的计算机和其他高科技设备上，因为高管们对经济前景持谨慎态度。但现在，随着2004年新的、扩大的资本预算的出台，企业首席执行官们越来越倾向于升级工厂和扩大产能，以利用正在展开的经济复苏。这在3M公司（MMM）的情况中尤为明显，该公司今年将资本支出提高了三分之一，接近9亿美元。其中大部分资金将用于新工厂和热销商品的产量增加，包括单独用于液晶显示器中超薄塑料薄膜的1亿美元，这些薄膜用于从电视到手机的各种设备。

在多年压缩资本支出以节省现金后，传统制造公司开始意识到，如果想要与海外竞争对手保持竞争力，他们需要改善运营，ABB Inc.的总裁Dinesh Paliwal表示，该公司是同名欧洲工程公司的美国子公司。“情绪在第四季度发生了变化。我们开始感受到一种节奏，”Paliwal说，他的公司制造和服务于许多基础制造业中使用的大型自动化和机器人系统。

科技高管们也报告说，他们的节俭客户越来越多地走出维护模式，投资于少数几个信息技术项目。根据1月8日花旗集团史密斯巴尼（C）的报告，未来12个月IT支出的33%将用于新项目，而不是现有项目。这一比例比9月份类似研究中的23%有所上升。

企业信心的回升也体现在并购市场。根据汤森路透（TOC）的数据，美国公司在第四季度宣布的交易价值达2120亿美元，是一年前的两倍多。就数量而言，第四季度的1996笔交易是自2001年春季以来的最高记录。投资者显然也对这一趋势表示欢迎。摩根大通（JPM）以590亿美元收购Bank One（ONE）的交易在华尔街的反响远好于美国银行公司（Bank of America Corp.）在10月以490亿美元收购FleetBoston Financial Corp.的交易。“我们看到首席执行官们的信心正在恢复，”摩根士丹利（MWD）全球并购业务的联合负责人Raymond J. McGuire说。“他们经历了长期的削减成本和重组。现在，他们开始认真考虑战略交易。”

此外，得益于股市的飙升和利润的激增，公司们拥有了进行购物狂欢所需的丰厚资金。专家表示，未来最有可能进行交易的行业是金融、医疗保健、制药以及媒体和电信，这些都是需要整合的领域。摩根大通的举动，部分是对美国银行早期交易的反应，可能会引发进一步的银行合并潮。而无论AT&T无线的竞标战如何结束，它也可能会刺激更多的交易。

即使是自2001年与美国在线公司达成灾难性交易以来一直处于危机模式的时代华纳公司（TWX ）也可能重新开始寻求收购。首席执行官理查德·D·帕森斯暗示，随着这家媒体巨头在2004年底之前提前实现减少100亿美元债务的计划，公司可能再次寻求收购。“你肯定会看到合并的冲动，”帕森斯在12月底对《商业周刊在线》表示。他暗示时代华纳感兴趣的一个领域是有线电视。一个可能的目标是位于纽约贝斯佩奇的有线电视系统公司（CVC ），其拥有300万用户。

就业焦虑。 毫无疑问，日益增长的企业信心迄今尚未转化为招聘的激增。这令人担忧。如果公司不开始雇佣更多员工，而失业率保持高位，美国消费者支出可能会减弱。如果这种情况发生，商业热情的提升可能会证明是短暂的。

不过，幸运的是，许多公司正在准备扩大工资单的迹象。自2001年以来一直在流失工作的制造业，正在显示复苏的迹象，供应管理协会在1月2日报告称。“情绪的转变确实存在，”乔治亚太平洋公司（GP ）的采购主管诺伯特·J·奥尔表示，他负责该协会的商业调查。“人们感觉到转机正在发生。”更广泛地说，美国商业经济学会在1月20日表示，超过三分之一的受访公司预计在接下来的六个月内将增加工资单。“就业增长就在眼前，”休斯顿人力资源和 staffing 公司Administaff Inc.（ASF ）的首席执行官保罗·J·萨尔瓦迪同意道。“公司在业务增长一段时间后，必须开始招聘。”

2001年的经济衰退不同寻常：商业引领了下滑，而消费者则阻止了经济深陷困境。美国企业花了异常长的时间来摆脱谨慎，看到复苏的前景。但一旦士气高涨，历史表明，增长往往会在良性循环中催生更多增长。随着利润飙升，资本支出激增，兼并与收购蓬勃发展，美国经济似乎在一段时间内准备好扩张。

作者：Rich Miller

与大卫·亨利和史蒂夫·罗森布什在纽约，迈克尔·阿恩特在芝加哥，本·埃尔金在加利福尼亚州圣马特奥，以及各地报道