评论：意大利需要在企业和市场监管方面进行复兴 - 彭博社

首先是对价值130亿美元的阿根廷债券的炒作，结果发现这些债券毫无价值。接着是意大利食品巨头Cirio发行的未评级企业债务的营销，该公司在2002年对其未评级债券违约。接下来，价值数百万美元的Parmalat债券在该公司于12月24日破产之前，卖给了大约10万名毫不知情的小投资者。意大利人终于愤怒了。在经历了一记三重打击后，他们开始反击，这场打击抹去了成千上万人的生活储蓄，并引发了全国范围的愤怒。“意大利人感到被背叛，”罗马消费者组织Federconsumatori的主席罗萨里奥·特雷菲莱蒂说，该组织正在提起诉讼并举行喧闹的示威活动。

意大利长期受苦的投资者所要求的是对涉事高管和 allegedly 合谋的金融专业人士施加更严厉的惩罚。除此之外，他们还要求对出售不幸债券的银行进行赔偿，这些债券是由像Parmalat这样的公司发行的，该乳制品帝国在其账目中有130亿美元的黑洞。最重要的是，他们希望政策制定者迅速采取行动，因为这些人一直在失职。意大利人渴望更大的资产负债表透明度、严格的新公司治理规则、强有力的新金融市场监管机构，以及集体诉讼——目前在意大利是不允许的。“我们意大利投资者根本没有得到政府的任何帮助，”米兰一家百时美施贵宝子公司的退休经理文琴佐·尼耶里感叹道。“没有人主动采取措施来保护投资者。”

一 handful 的高管因初步的欺诈、虚假会计和操纵市场的指控而入狱。与此同时，对金融系统的信心骤降促使一些银行悔过。在一项值得称赞的危机控制努力中，Capitalia 于 1 月 9 日宣布将向客户偿还 5200 万美元的违约债券，涵盖包括 Cirio 和 Parmalat 在内的三起近期企业违约。意大利银行和 Unicredito Italiano 也在讨论向投资者偿还款项。尽管国家最大的银行采取措施恢复其信誉是值得赞扬的，但意大利危机的最重责任在于政治阶层。对 Parmalat 的愤怒似乎最终将迫使改革。总理西尔维奥·贝卢斯科尼的中右翼政府在过去一个月里大部分时间都在承诺进行深远的新法律。财政部长朱利奥·特雷蒙蒂誓言将重塑金融市场监管，赋予一个新机构广泛的监督权力。但这些举措已经晚了十年。早在 1993 年，Ferruzzi Finanziaria 的丑闻性崩溃，负债 200 亿美元，应该是一个警钟。

**治理缺口。**与此同时，贝卢斯科尼及其团队故意忽视了对会计不规范行为施加严厉惩罚的必要性。在一家美国公司做假账可能会让高管入狱 20 年。相比之下，贝卢斯科尼的政府在 2001 年基本上将大多数类型的欺诈会计非刑事化，将其视为轻罪而非重罪。法律应该修订——但只有贝卢斯科尼联盟中的一些派别同意。这几乎没有向意大利公司发出正确的信号。此外，政府关于金融市场改革的辩论几乎没有集中在关键问题上，比如需要更多独立董事和一个自主审计委员会。裙带关系董事会在意大利蓬勃发展。Parmalat 就有一个——由老板卡利斯托·坦齐的家人和朋友组成。意大利迫切需要扩展法律，赋予少数股东选择独立董事的权利。现在仅涵盖私有化的前国有公司。

意大利的普通人有理由感到愤怒。意大利资本主义正处于其国家主导的过去与现代市场体系之间的半途。这是一个危险的境地，一种无人监管的市场的无人区。迫使意大利公司接受真正的透明度需要勇气。但越早越好。如果政治家们不采取行动来实施早该到位的控制，他们可能会发现下一个企业崩溃更加毁灭性。

作者：盖尔·埃德蒙森